2011年一季度以來，傳統(tǒng)行業(yè)枯木逢春，新興行業(yè)遭遇成長的煩惱。本周，上證綜指再次跌破3000點大關(guān)，對于如此劇烈震蕩，大小盤股輪流表現(xiàn)，熱點快速切換，是持股不動，還是追求行業(yè)輪動?

4月24日，好買基金在北京天倫王朝大酒店舉辦“穿越震蕩市的力量——第五屆好買基金經(jīng)理峰會”，好買基金執(zhí)行董事兼總經(jīng)理楊文斌、董事兼投研總監(jiān)樂嘉慶，淡水泉投資管理公司總經(jīng)理趙軍，北京鴻道投資管理有限公司總經(jīng)理孫建冬，德源安資產(chǎn)管理有限責任公司總經(jīng)理許良勝，源樂晟資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理曾曉潔，親臨現(xiàn)場，暢談未來投資策略，破解震蕩的投資密碼。

平常心應(yīng)對震蕩市

2011年是“十二五”的開局之年，中國經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，宏觀調(diào)控下的證券市場或?qū)⒀永m(xù)2010年的跌宕起伏，風格轉(zhuǎn)換，行業(yè)輪動。一季度以來，選擇重倉傳統(tǒng)藍籌板塊的基金大部分取得了超額收益，而繼續(xù)堅守新興產(chǎn)業(yè)的基金業(yè)績則暫時居后?；鹗欠駮嵏踩ツ暌詠淼倪x股策略，成為業(yè)界關(guān)注的焦點。

伴隨著市場行情震蕩的，是國內(nèi)基金業(yè)的高速發(fā)展。據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，到2010年底，國內(nèi)公募基金的資產(chǎn)凈值達24860.98億元，今年一季度新成立的公募基金為56只，去年同期為21只。而陽光私募基金同樣在迅猛壯大，保守估計目前國內(nèi)陽光私募基金的資產(chǎn)規(guī)模已超過3000億元人民幣。另據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計，截至2011年3月31日，國內(nèi)共發(fā)行管理型陽光私募產(chǎn)品超過760只，其中今年第一季度以來新成立管理型私募71只，同樣超過2010年第一季度59只的發(fā)行量。

對此，淡水泉總經(jīng)理趙軍認為，“我們需要以平常心應(yīng)對當前復(fù)雜的市場變化。淡水泉崇尚逆向投資，逆向投資是一種思考方式，你要把研究精力放在當前市場不喜歡或者忽略的地方。怎么樣找到好東西?我們有三個體會：第一，一定要堅持基本面。第二，要遵循一個長期的歷史力量，這就是估值。第三，用常識來給你信心?！?/P>

對沖基金應(yīng)多元化

好買基金執(zhí)行董事楊文斌在會上表示，我國的私募基金離真正的對沖時代還非常遙遠，主要在于三個問題：其一，很多對沖工具現(xiàn)在還不能被廣泛應(yīng)用。如果說我們把陽光私募跟真正的對沖基金比，可能別人拿的是長槍長炮，我們拿的是大刀。其二，產(chǎn)品的雷同性，我國陽光私募相關(guān)系數(shù)普遍都在0.5以上。其三，年輕的私募基金行業(yè)還面臨很多危機。我們可采取三方面的創(chuàng)新：結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新、策略上的創(chuàng)新、心態(tài)上的創(chuàng)新。

對此北京鴻道總經(jīng)理孫建冬指出，這對未來三年中國對沖基金行業(yè)有一定的參考價值和操作價值。首先，高頻基金、優(yōu)秀的交易基金能夠做到10%甚至20%的收益，而且收益波動性很小。第二，市場中性基金，波動比較小，成熟市場上優(yōu)秀的基金投資人能夠做到10%到15%的收益率。第三，股票多頭基金，但是股票的業(yè)績往往與傳統(tǒng)的共同基金的相關(guān)性比較高。第四，從全球來看，容納比較大的資產(chǎn)規(guī)模，是宏觀對沖基金。

德源安總經(jīng)理許良勝也表示，戰(zhàn)略投資在中國的A股市場是一個很重要的事情。戰(zhàn)略性的機會來自三個層面：第一，戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，中國從1996年以來，很多產(chǎn)業(yè)，如果做一個產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金投資，收益率非常高。第二，戰(zhàn)略新興公司很重要，它們能夠分享收益的機會。第三，戰(zhàn)略性的時機。

最后，源樂晟總經(jīng)理曾曉潔在峰會上表示，在過去半年當中，市場走出震蕩的行情歸結(jié)于：通脹給頂、股指給底、經(jīng)濟給力。在今年接下來一兩個季度，有可能比較關(guān)注周期股，尤其是漲得小的金融和地產(chǎn)。另外，化工、建材、鋼鐵依然會有機會。消費、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)中期非?？春?，但短期市場情緒可能不在這個地方。風險主要集中于油價和地產(chǎn)調(diào)控上。