歐債危機進一步升級。希臘民眾在雅典憲法廣場發(fā)起了反對公共開支削減計劃及國有資產(chǎn)私有化的抗議活動，令本已動蕩不安的金融市場雪上加霜。

城門失火，殃及池魚，歐元區(qū)乃至整個EU成員國都難以從這趟渾水中全身而退。希臘如發(fā)生債務(wù)違約，必然導(dǎo)致葡萄牙、西班牙等其他債務(wù)危機國家債券被瘋狂拋售，融資成本將大大增加。希臘債務(wù)危機已嚴重打擊了投資者信心，在很多投資者看來，債務(wù)違約“只是時間問題”。

希臘政府內(nèi)憂外患，總理帕潘德里歐推出的新緊縮政策遭到了反對黨的強烈反對，積重難返的希臘能否繼續(xù)執(zhí)行緊縮計劃成了巨大的問號。而此時，歐元區(qū)經(jīng)濟學(xué)家和政治家正圍繞希臘債務(wù)問題的解決方案爭得面紅耳赤。

紛爭的核心是私人投資者的利益問題。德國主張在提供新一輪救助時，銀行等持有希臘國債的私人投資者不得逍遙事外，而必須強制接受延期還款安排，借此對希臘債務(wù)進行“軟重組”。德國是新一輪救助的最大供款國，這一立場表明德正試圖減少提供給希臘新的貸款數(shù)額。但歐洲中央銀行、EU和法國則明確反對此方案，認為對希臘債務(wù)的任何重組都必須小心翼翼，唯一可接受的是讓私人投資者“在自愿基礎(chǔ)上”用所持到期國債換購新國債。

作為歐元區(qū)大國，德國和法國如不能彌合分歧，希臘債務(wù)違約的可能性將無限增大，而這種分歧實際上也是一次謀求歐洲主導(dǎo)權(quán)之爭。危機伊始，德、法等大國就基于自身利益站穩(wěn)了立場。德國是歐元的最大受益者，希望有一個穩(wěn)定的歐元和貨幣政策，不支持對希臘施以援手，也反對EU和其他機構(gòu)參加救助。即使要救助希臘，也不應(yīng)該由EU而應(yīng)該由IMF執(zhí)行。這一立場的背景是，當(dāng)時德國正考慮應(yīng)對國內(nèi)債務(wù)膨脹，推動經(jīng)濟復(fù)蘇，而歐元出現(xiàn)“適度危機”對德國將是一個利好，有利于提升出口競爭力。

不同于德國的利益訴求，法國反對求助于IMF，主要是擔(dān)心IMF的插足會對EU和歐元造成不良影響，威脅到法國在EU的地位和影響力。法國主張歐元區(qū)成員國采取變通辦法救助希臘，主要是考慮到歐元區(qū)成員國“在同一條船上”，不會任危機蔓延，損害自身利益。

正因為德國和法國在利益訴求上的分歧，就有報道稱，法國總統(tǒng)薩科奇曾“將拳頭猛擊桌面，威脅要脫離歐元區(qū)”。但隨著形勢的惡化，為避免手中的希臘國債變成垃圾，德、法等國不得不妥協(xié)讓步，歐元區(qū)成員國才最終達成救助協(xié)議。但說到底主權(quán)國家自身的經(jīng)濟利益至高無上，各國在各自復(fù)蘇過程中的壓力使救助協(xié)議成為軟約束。

回到此次紛爭，必須有一方作出讓步，否則歐洲將遭受再一次的金融危機。除非形成一個歐洲央行行長特里謝理想中的“歐洲財政部”，若一國的經(jīng)濟政策可能危及歐元區(qū)穩(wěn)定，EU成員國有權(quán)予以否決該決策，或者歐元區(qū)內(nèi)財政赤字、政府債務(wù)、預(yù)算平衡等財經(jīng)紀律得到不折不扣的嚴格執(zhí)行，否則各成員國在統(tǒng)一貨幣下的利益分歧與沖突就難以避免。歐洲一體化過程中各成員國對自身利益和主權(quán)的堅持在情理之中，但這也一直是一體化向超國家方向發(fā)展的障礙，實際上也是歐元進一步發(fā)展的最大絆腳石。