期指自去年4月16日上市以來，已經(jīng)一年多了。最近我們對(duì)期指市場(chǎng)自上市以來的數(shù)據(jù)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)（數(shù)據(jù)截至2011年7月11日），發(fā)現(xiàn)了一些有意思的現(xiàn)象。

用最后15分鐘走勢(shì)預(yù)測(cè)第二天走勢(shì)

我們的出發(fā)點(diǎn)是想通過期指每天收盤結(jié)束前15分鐘的漲跌去預(yù)測(cè)第二天的漲跌情況。如果期指最后15分鐘漲，那么下一交易日全天的走勢(shì)也將是漲的（也就是全天的收盤價(jià)大于全天的開盤價(jià)），反之亦然。經(jīng)過測(cè)算，這種簡(jiǎn)單策略的準(zhǔn)確率是49.13%。可見簡(jiǎn)單地通過一個(gè)指標(biāo)來判斷短期內(nèi)的走勢(shì)是件非常危險(xiǎn)的事情。

另一方面，如果當(dāng)天收盤結(jié)束前15分鐘漲跌幅度很大，用前述方法去預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度應(yīng)該會(huì)提高。然而實(shí)際統(tǒng)計(jì)結(jié)果卻與我們的直覺相差很大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果最后15分鐘期指漲幅超過10點(diǎn)（截至2011年7月11日共有15次這樣的情況），那么第二天上漲的概率只有40%；如果最后15分鐘期指跌幅超過10點(diǎn)（截至2011年7月11日也有15次），那么第二天跌的概率只有53.33%。因此單純從期指最后15分鐘的漲跌幅度去預(yù)測(cè)第二天的漲跌情況也是不可取的。

我們認(rèn)為用期指當(dāng)天最后15分鐘的走勢(shì)去預(yù)測(cè)下一交易日全天走勢(shì)具有幾個(gè)不足之處：

1.用周一到周四的期指最后15分鐘的走勢(shì)去預(yù)測(cè)第二天全天的走勢(shì)，存在著隔夜效應(yīng)。我國(guó)的市場(chǎng)在交易時(shí)間上領(lǐng)先于歐美市場(chǎng)，因此國(guó)內(nèi)第二天市場(chǎng)的走勢(shì)很大程度上會(huì)受到歐美市場(chǎng)前一天市場(chǎng)走勢(shì)和消息的影響。

2.用周五期指的最后15分鐘走勢(shì)去預(yù)測(cè)下周一期指全天的走勢(shì)，存在著隔周末效應(yīng)，這種效應(yīng)比隔夜效應(yīng)更加顯著。許多發(fā)生于周末的國(guó)際時(shí)事往往會(huì)對(duì)下周一的期指走勢(shì)有較大的影響。

3.畢竟我們只單純用期指最后15分鐘的走勢(shì)去預(yù)測(cè)下一交易日全天的走勢(shì)，不可避免地存在較大失誤。

按這個(gè)思路制定策略

然而與預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率低的印象截然相反的是，如果我們從期指上市第一天就按照“當(dāng)天期指最后15分鐘漲第二天全天收陽(yáng)，當(dāng)天期指最后15分鐘跌第二天全天收陰”的思路去制定操作策略的話（也就是如果預(yù)測(cè)第二天全天收陽(yáng)，那么在開盤價(jià)買入建倉(cāng)在收盤價(jià)賣出平倉(cāng)；反之亦然），假設(shè)一開始以50萬(wàn)資金進(jìn)場(chǎng)，每次操作成本為1點(diǎn)，且在整個(gè)過程中始終只買賣一手期指合約，那么累計(jì)收益率曲線如圖1所示。從圖1中我們可以發(fā)現(xiàn)，按照這樣的思路操作，整體上看累計(jì)收益率是向上的，截至2011年7月11日的累計(jì)收益率為61.63%。這個(gè)現(xiàn)象的原因目前尚不清楚，需要長(zhǎng)期跟蹤。