“當(dāng)時招人的(目的)很明確，就是要組建衍生品部，搶占衍生業(yè)務(wù)的市場?！苯咏猩套C券的一位知情人士透露。

　　由于股指期貨、備兌權(quán)證遲遲無法“開閘”，兩年多來，這些“海歸”除了做一些數(shù)據(jù)和模型的研究外，并沒有衍生品的實戰(zhàn)機(jī)會。

　　一位業(yè)內(nèi)人士評論說，過去兩年中，由于權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度上的缺陷，股改權(quán)證的創(chuàng)設(shè)一定程度上說根本不需要技術(shù)含量。因此，花高價請回來的專家在一定程度上成了花瓶。

　　“公司不愿意養(yǎng)‘吃白飯’的人，有理想的員工也不愿意呆著沒事干?！鄙鲜鲋槿耸扛袊@。

　　撤并背后

　　上述北京知名券商高層認(rèn)為，盡管部分券商暫時把衍生品部撤了，并不能說明，該公司一定會放棄衍生品業(yè)務(wù)。但衍生品部首先成為券商撤并的部門，個中原因值得思考。

　　他指出，撤并部門是為了節(jié)省開支，為可能持續(xù)的“寒冬”做好準(zhǔn)備。但選擇撤并衍生品部，深層次原因是券商預(yù)期中、短期內(nèi)，股指期貨和備兌權(quán)證等衍生品業(yè)務(wù)可能難以展開。

　　事實上，10月下旬舉行的“證券公司規(guī)范發(fā)展座談會”上，監(jiān)管層仍明確表示支持券商創(chuàng)新的思路沒有變。

　　但面對國際金融危機(jī)持續(xù)的蔓延及國內(nèi)外資本市場不斷增加的不確定，各方對于金融創(chuàng)新，特別是券業(yè)創(chuàng)新的態(tài)度顯然將愈加審慎。

　　中金公司近日的一份內(nèi)部材料顯示，以“過度借貸、財務(wù)杠桿費(fèi)率過高”為特征的過度創(chuàng)新，正在遭到詬病。

　　該材料顯示，考察這次次貸危機(jī)中破產(chǎn)或被收購的公司的財務(wù)報表，會發(fā)現(xiàn)這些跌倒的公司都有很大的共同之處，即資產(chǎn)負(fù)債率特別高。也就是說，他們都從客戶或者其他基金借入了大筆資金，通過高杠桿來實現(xiàn)利益的最大化。同時，這些公司持有大量的流動性低的資產(chǎn)。結(jié)合高杠桿效應(yīng)，在市場出現(xiàn)極端情況時，這些公司很容易陷入財務(wù)危機(jī)。

　　“目前券商衍生品部負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)，不管是股指期貨還是備兌權(quán)證，都屬于有一定杠桿性的創(chuàng)新產(chǎn)品?！鄙鲜霰本┲谈邔又赋?，考慮到管理層正在緊鑼密鼓地推融資融券業(yè)務(wù)試點。因此，按照管理層要求的，在風(fēng)險可測、可控、可承受的前提下去嘗試新業(yè)務(wù)的原則，他預(yù)測，未來6個月內(nèi)，管理層都很難騰出手來更多地推進(jìn)股指期貨或備兌權(quán)證業(yè)務(wù)。

　　“這是很多券商撤并部門時首先選擇衍生品部的一個重要原因?！痹摳邔又赋觯绱艘粊?，衍生品業(yè)務(wù)在我國的發(fā)展會受一定的影響。

　　不過，海通證券衍生品上述高層則稱，創(chuàng)新是國內(nèi)券商走出靠天吃飯的惟一道路，“寒冬”過后，很多券商都會繼續(xù)在衍生品業(yè)務(wù)上繼續(xù)投入人力、物力、財力。

　　“近期，管理層對于要繼續(xù)做好股指期貨推出準(zhǔn)備前工作的表態(tài)還是說明，明年下半年或許更早些時候，推出股指期貨仍然是可期的?！痹摳邔诱J(rèn)為。