休假一個(gè)星期歸來(lái)，市場(chǎng)已發(fā)生了翻天覆地的變化。

其中最大的一則消息是，美國(guó)東岸時(shí)間7月26日，全球最著名的對(duì)沖基金量子基金掌門人索羅斯(George Soros)宣布，將結(jié)束旗下的對(duì)沖基金業(yè)務(wù)，將10億美元的現(xiàn)金返還給投資者。

他在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，他已看不清對(duì)沖基金新的方向，并且表示，對(duì)于市場(chǎng)，他也很困惑。

當(dāng)然，索羅斯解散旗下的對(duì)沖基金，并不意味著這位80多歲的老人失去了投資樂(lè)趣，他旗下，還有市值245億美元的家族基金和其他基金需要管理。

更重要的是，在香港市場(chǎng)，他還保留著“索羅斯基金香港公司”。

事實(shí)上，按照香港金管局剛剛披露的數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，香港已有超過(guò)310家對(duì)沖基金。而在一個(gè)月前，這個(gè)數(shù)字是298家，一年前，這個(gè)數(shù)字接近200家。

一位香港資深基金經(jīng)理告訴記者，新增的對(duì)沖基金中，不少來(lái)自美國(guó)。

為什么，道理初想有點(diǎn)復(fù)雜，但細(xì)想?yún)s很簡(jiǎn)單。你見(jiàn)過(guò)美國(guó)監(jiān)管部門出臺(tái)的新法案嗎?

這份希望杜絕導(dǎo)致2008年美國(guó)股市崩盤的復(fù)雜衍生工具的法案有兩大亮點(diǎn)，一是禁止美國(guó)商業(yè)銀行和投行進(jìn)行自營(yíng)的坐盤交易，二是在復(fù)雜衍生工具投資中加入了大量投資者保護(hù)條款。

前者已令美國(guó)大部分投行喪失了收入中的很重要一塊，這也是為什么最新披露的中報(bào)中，高盛的業(yè)績(jī)落后于摩根斯士丹的重要原因。后者則令衍生產(chǎn)品在美國(guó)的銷售一落千丈。

不僅是在美國(guó)，還是在香港，無(wú)論你走到哪家商業(yè)銀行，在購(gòu)買衍生產(chǎn)品時(shí)，都需表明你的非美國(guó)公民身份。同時(shí)，許多大型商業(yè)銀行在北美的業(yè)務(wù)已不同程度收縮，最近的一例是匯豐。

美國(guó)的對(duì)沖基金，為了盡量規(guī)避復(fù)雜的法律規(guī)管，采取了復(fù)雜的登陸香港的模式。

一個(gè)秘密是，來(lái)自美國(guó)的對(duì)沖基金，往往會(huì)在臨近美國(guó)的英屬開(kāi)曼群島或英屬維爾京群島(BVI)開(kāi)設(shè)一個(gè)母公司，然后再以母公司的名義在香港設(shè)立基金。

那些在離島上設(shè)立的母公司，并不像許多投資者認(rèn)為的那樣，有漂亮的辦公室和衣冠楚楚的職業(yè)經(jīng)理，它們也許只是公司注冊(cè)處里的一個(gè)商業(yè)信箱。然而，這是合法的。

而另一個(gè)公開(kāi)的秘密是，美國(guó)對(duì)沖基金的到來(lái)，無(wú)疑已加劇香港市場(chǎng)的波動(dòng)，你還記得去年美國(guó)股市有名的“秒殺”事件吧，由于大量程式交易的存在，一只個(gè)股，可以霎時(shí)間從幾十美元跌至幾美分，只因?yàn)榇罅炕鹜瑫r(shí)止損而沒(méi)有交易對(duì)手。當(dāng)時(shí)，美國(guó)道指幾分鐘內(nèi)便蒸發(fā)了500點(diǎn)。

一個(gè)佐證是，就在剛剛過(guò)去的8月5日，香港恒生指數(shù)暴跌1000多點(diǎn)，最大跌幅5.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)道指的隔夜跌幅4.3%。

慶幸的是，香港金管局已意識(shí)到其中的兇險(xiǎn)，對(duì)沖基金時(shí)常交易的各種ETF已被要求追加抵押品至資產(chǎn)凈值的90%。如此一來(lái)，參與其中的小散們?cè)谧罾硐霠顟B(tài)下的虧損還可以被控制在10%。