在全球市場(chǎng)暴跌、業(yè)內(nèi)同行遭受巨額虧損之際，倫敦對(duì)沖基金經(jīng)理休 亨德利(Hugh Hendry)管理的一只旨在從中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩中獲利的對(duì)沖基金的價(jià)值在過(guò)去兩個(gè)月里大幅飆升。

曾任Odey Asset Management交易員的亨德利，是少數(shù)幾個(gè)做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、從而與安東尼 波頓(Anthony Bolton)等重量級(jí)投資者唱對(duì)臺(tái)戲的對(duì)沖基金經(jīng)理之一。

亨德利的Eclectica Credit Fund建立了一系列空頭頭寸，做空高度依賴(lài)中國(guó)需求、周期性很強(qiáng)的日本企業(yè)信貸。

去年底成立時(shí)，Eclectica基金從倫敦幾名投資者手中籌資1.5億美元。今年迄今，該基金凈值累計(jì)上漲了38.65%，8月份的回報(bào)率達(dá)到22.5%，而該月是自三年前雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)以來(lái)對(duì)沖基金業(yè)表現(xiàn)最差的一個(gè)月。

上述消息傳出之際，外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)日益升溫。原中國(guó)央行副行長(zhǎng)、現(xiàn)擔(dān)任全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任的吳曉靈在周一發(fā)表于央行官方報(bào)紙《金融時(shí)報(bào)》(Financial News)上的一篇文章中表示：2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩將成為大概率事件；當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨通貨膨脹和財(cái)政債務(wù)的壓力，這意味著政策方面不能再走信貸和財(cái)政雙擴(kuò)張的道路。

據(jù)一位投資者表示，亨德利基金的凈值在9月份又上漲了11%, 亨德利拒絕置評(píng)。

相比之下，來(lái)自對(duì)沖基金研究(Hedge Fund Research)的數(shù)據(jù)顯示，平均而言，對(duì)沖基金今年處在虧損狀態(tài)。追蹤整個(gè)對(duì)沖基金業(yè)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的HFRI綜合指數(shù)自今年1月以來(lái)下跌了1.47%。

作為一位著名的反向投資者，亨德利在2009年開(kāi)始表示出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的關(guān)切——他甚至跑到中國(guó)拍攝空蕩蕩的樓盤(pán)，并將自制的視頻上傳至廣受歡迎的視頻共享網(wǎng)站YouTube。

亨德利招牌性的Eclectica基金建立針對(duì)日本企業(yè)信貸的空頭頭寸已有相當(dāng)一段時(shí)間，但只是在12個(gè)月前，這種做空策略才演變?yōu)橐恢华?dú)立的專(zhuān)業(yè)基金。

亨德利當(dāng)時(shí)向英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，日本是工業(yè)上最依賴(lài)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體。他說(shuō)，東南亞“稍微打個(gè)小噴嚏，我就能大發(fā)橫財(cái)”。

這只基金以低至每年50個(gè)基點(diǎn)的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)了針對(duì)新日鐵(Nippon Steel)或日本川鐵(JFE)等公司的廉價(jià)信用保險(xiǎn)(credit protection)，寄望于在出口拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之后價(jià)差會(huì)擴(kuò)大。

亨德利當(dāng)時(shí)表示，日本公司對(duì)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口非常大，但此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)眼下被低估了。例如，當(dāng)時(shí)美國(guó)鋼鐵公司(US Steel)信用違約互換(CDS)的成本是每年約500個(gè)基點(diǎn)。

很少有對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)同亨德利的悲觀觀點(diǎn)。唯有知名空頭投資者、曾對(duì)安然(Enron)腐敗行為予以恰當(dāng)關(guān)注的詹姆斯 查諾斯(James Chanos)也創(chuàng)立了一只專(zhuān)門(mén)“做空中國(guó)”的基金，該基金通過(guò)在香港上市的實(shí)體押注中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)。

然而，今年迄今，做多中國(guó)的投資者日子并不好過(guò)。作為其中名氣最大的人物之一，波頓在2010年為自己管理的富達(dá)中國(guó)基金(Fidelity China Fund)籌集了7.43億美元，但他被迫在今年6月承認(rèn)，該基金的回報(bào)率一直“令人失望”。