期貨業(yè)創(chuàng)新之旅再上新程

繼期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出后，期貨公司外盤(pán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開(kāi)放成為業(yè)內(nèi)討論的焦點(diǎn)。近日，監(jiān)管層頻頻放風(fēng)，表示加快開(kāi)放期貨公司外盤(pán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事宜。市場(chǎng)亦傳言，或?qū)⒂?家-4家期貨公司成為期貨外盤(pán)業(yè)務(wù)開(kāi)啟的首批試點(diǎn)公司。

所謂外盤(pán)經(jīng)紀(jì)，是指期貨公司可以代理客戶投資國(guó)際期貨市場(chǎng)。

9月16日，中期公司董事長(zhǎng)姜新在出席“2011中國(guó)國(guó)際期貨峰會(huì)”時(shí)表示，中國(guó)將取消執(zhí)行了17年的禁令，允許國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司重新進(jìn)入國(guó)際期貨市場(chǎng)。

他透露，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)中期公司、中糧期貨和永安期貨參與試點(diǎn)籌備工作。“證監(jiān)會(huì)今年可能會(huì)頒布試點(diǎn)計(jì)劃的相關(guān)準(zhǔn)則?！?/P>

接近證監(jiān)會(huì)的人士向記者確認(rèn)，證監(jiān)會(huì)已將期貨外盤(pán)開(kāi)放事宜列入今年工作的重中之重。不過(guò)，考慮到規(guī)則未明、外匯管制嚴(yán)格、部委協(xié)調(diào)工作未啟動(dòng)等諸多障礙，期貨公司外盤(pán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開(kāi)放仍需時(shí)日。

美國(guó)洲際交易所集團(tuán)(ICE)大中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理黃杰夫表示，這次證監(jiān)會(huì)開(kāi)放中國(guó)期貨公司的境外代理業(yè)務(wù)，具有里程碑意義，給了中國(guó)的期貨經(jīng)紀(jì)公司在國(guó)際平臺(tái)上打拼的機(jī)會(huì)，因?yàn)橐蔀閲?guó)際清算所的結(jié)算會(huì)員，需要較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

試點(diǎn)開(kāi)門(mén)

9月14日，接近監(jiān)管層的人士告訴記者，證監(jiān)會(huì)期貨部于9月初邀請(qǐng)中糧期貨、中期公司、永安期貨三家期貨公司召開(kāi)座談會(huì)，重點(diǎn)討論啟動(dòng)期貨公司外盤(pán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事宜。

“證監(jiān)會(huì)希望這三家公司共同參與，起草外盤(pán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)則。”前述人士表示，未來(lái)是否以此三家為試點(diǎn)，尚無(wú)定論。不過(guò)，從期貨業(yè)分類監(jiān)管評(píng)級(jí)的角度看，此三家屬于目前期貨公司最高級(jí)別AA級(jí)，入圍試點(diǎn)的可能性較大。

今年2月，證監(jiān)會(huì)曾就《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，在期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出后，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步深入研究期貨公司外盤(pán)經(jīng)紀(jì)等期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

本月起，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)已正式亮相。與投資咨詢業(yè)務(wù)并稱為期貨業(yè)“三大轉(zhuǎn)型領(lǐng)域”的境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

姜新告訴記者，期貨公司重返國(guó)際市場(chǎng)，有利于中國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放、幫助中國(guó)企業(yè)對(duì)沖全球商品市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并獲取更多定價(jià)權(quán)。

他透露，中期公司等目前正著手于向國(guó)家外匯管理局申請(qǐng)外匯投資額度。未來(lái)，中期公司將從包括芝加哥商業(yè)交易所控股公司、倫敦金屬交易所等全球主要商品期貨交易所以及美國(guó)主要金融集團(tuán)中挑選戰(zhàn)略合作伙伴。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)期貨公司很難成為境外期貨交易所和結(jié)算公司的會(huì)員，成為一家期貨交易所的會(huì)員成本接近1000萬(wàn)美金。而按中期公司近兩年每年僅1000多萬(wàn)元人民幣的利潤(rùn)分析，馬上申請(qǐng)直接成為會(huì)員并不現(xiàn)實(shí)。

“應(yīng)該是作為二級(jí)代理，尋找境外的一級(jí)代理商為合作伙伴?！敝衅诠居嘘P(guān)人士說(shuō)。

“外盤(pán)開(kāi)放的好處在于可為國(guó)企提供更多套保工具，為投資者提供更多投資品種。另外，外盤(pán)交易有杠桿高、交易活躍、保證金和手續(xù)費(fèi)比較優(yōu)惠等優(yōu)勢(shì)?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者。

北京一位期貨公司高管表示，開(kāi)放外盤(pán)業(yè)務(wù)，相當(dāng)于提供一個(gè)代理窗口，允許國(guó)內(nèi)期貨公司成為境外交易所會(huì)員，或自己找境外交易所的一級(jí)代理會(huì)員，承擔(dān)二級(jí)代理業(yè)務(wù)。“也就是說(shuō)，國(guó)內(nèi)的企業(yè)或個(gè)人，可以通過(guò)有試點(diǎn)資格的期貨公司，參與境外交易所的全球期貨交易。”他表示。

如果此次外盤(pán)開(kāi)放得行，意味著期貨公司游離國(guó)際市場(chǎng)17年后，有望重操境外期貨代理業(yè)務(wù)。

1990年，中國(guó)期貨市場(chǎng)建立。當(dāng)時(shí)，大部分國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司均可以從事境外期貨交易。后因風(fēng)險(xiǎn)大、交易復(fù)雜等一系列緣故，1994年，國(guó)務(wù)院叫停期貨公司境外期貨代理業(yè)務(wù)。此后，雖經(jīng)多次整治，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)邁入健康發(fā)展軌道，但監(jiān)管層始終沒(méi)有重新放開(kāi)境外期貨交易業(yè)務(wù)。

2007年頒布的《期貨監(jiān)管條例》明確表示，期貨公司除申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢以及國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他期貨業(yè)務(wù)。該項(xiàng)規(guī)定，為符合條件的內(nèi)地期貨公司代理內(nèi)地投資者參與外盤(pán)期貨業(yè)務(wù)掃除了法律障礙，但實(shí)際操作中的外盤(pán)開(kāi)放，卻一直未得進(jìn)展。

2007年后，證監(jiān)會(huì)相繼放行中期公司、南華期貨、金瑞期貨、格林期貨、永安期貨和廣發(fā)期貨等六家在香港有分支機(jī)構(gòu)并拿到特許牌照的國(guó)內(nèi)期貨公司，在港從事境外期貨交易。此舉被視為境內(nèi)期貨公司外盤(pán)開(kāi)放第一步。通過(guò)這六家期貨公司的香港分公司，內(nèi)地的投資者可以轉(zhuǎn)道香港，進(jìn)行外盤(pán)投資。

目前，業(yè)界對(duì)外盤(pán)開(kāi)放的具體操作方案有諸多猜測(cè)。一種流傳較廣的版本是，境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將以人民幣來(lái)進(jìn)行交易，即套保企業(yè)以人民幣在試點(diǎn)期貨公司開(kāi)戶，然后由試點(diǎn)期貨公司在國(guó)家外匯管理局相應(yīng)外匯額度內(nèi)，將人民幣兌換成相應(yīng)外匯幣種參與境外交易所的期貨交易。

“這將促使一些試點(diǎn)期貨公司轉(zhuǎn)化為大宗商品交易的大投行，對(duì)期貨公司利潤(rùn)率有較大提升?！北本┮晃黄谪浄治鰩煴硎?。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，1月-7月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為57.6億手，同比下降29.62%?！半S著成交量的下降，期貨行業(yè)利潤(rùn)下滑明顯。這種背景下，擁有香港子公司的期貨公司，相對(duì)來(lái)說(shuō)財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于單純從事內(nèi)盤(pán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司?！焙嵩秸f(shuō)。