滬深300股指期貨上市以來,持倉量在穩(wěn)步攀升,成交持倉比由上市之初的20倍左右降至目前階段的5倍左右,成交持倉比逐步接近境外市場的水平。但是,從股指期貨市場整體情況來看,機構投資者參與股指期貨的廣度和深度還有待提高,但市場對套期保值的態(tài)度或已發(fā)生重要轉變。

第一,2011年股市行情加劇行業(yè)收益的差異化,導致利用不同金融工具的投資者收益差距擴大。從機構投資者主力基金收益情況看,11月14日至18日,286只普通股票型基金全部下跌,130只偏股混合型基金僅1只上漲,24只平衡基金全部下跌,上證基金指數(shù)年初至今下跌幅度達到13.76%。今年中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券等上市券商已公布的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示,利用期指套保已取得了較好效果。我們推斷,2011年市場投資主體收益將加劇分化,利用股指期貨應對2011年行情波動的機構投資者將大大改善投資收益情況。

第二,市場監(jiān)管指引不斷出臺,將拓展不同機構投資主體介入股指期貨期貨市場的深度和廣度。

第三,從股指期貨未來應用趨勢來看,股指期貨市場將會成為資本市場結構中極其重要的組成部分,自股指期貨上市以來的市場經(jīng)驗來看,越早參與股指期貨的套期保值投資者整體收益更加穩(wěn)定和優(yōu)化,投資可選擇的空間增大,未來市場將會隨著投資者對市場風險管理工具需求加大而不斷擴大。機構投資者作為資本市場建設的重要力量,需要更加積極主動地參與到股指期貨市場中來,收益的差異化實實在在地改變著市場的生存法則。