交易所年內(nèi)對(duì)新品的保證金、漲跌停板及手續(xù)費(fèi)都進(jìn)行了微調(diào)，以期提高流動(dòng)性

上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所分別于今年3月24日、4月15日、10月28日上市了鉛期貨、焦炭期貨、甲醇期貨，3個(gè)新上市的品種對(duì)合約的設(shè)計(jì)都是以“大合約”的形式呈現(xiàn)。其中鉛期貨交易單位為25噸/手，而其他金屬的交易單位是5噸/手，焦炭期貨的交易單位為100噸/手，而甲醇期貨交易單位為50噸/手。

2011年，期貨市場(chǎng)品種進(jìn)一步豐富，鉛、焦炭、甲醇期貨的上市不僅為套保企業(yè)提供了保持長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的優(yōu)良工具，而且為投機(jī)者提供了對(duì)沖獲利的機(jī)會(huì)，同時(shí)為我國(guó)獲得相關(guān)產(chǎn)業(yè)的定價(jià)權(quán)打開(kāi)了通途。

不過(guò)新上市的品種均實(shí)施了大合約制度，從實(shí)踐來(lái)看，鉛和焦炭沒(méi)有出現(xiàn)上市爆炒，但其流動(dòng)性也不容樂(lè)觀。目前，鉛、焦炭、燃料油這三個(gè)“大合約”品種交易比較低迷，交易清淡。其中，鉛和焦炭期貨的總成交量不足萬(wàn)手，流動(dòng)性不足已影響到了企業(yè)參與的積極性。

據(jù)介紹，個(gè)人投資者仍然是中國(guó)期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的主要提供者，一個(gè)品種的合約價(jià)值在10萬(wàn)元左右的話(huà)比較合適，過(guò)大的話(huà)個(gè)人投資者參與積極性就會(huì)變小。因此兩家交易所都意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，并對(duì)鉛、焦炭期貨進(jìn)行了微調(diào)。

據(jù)了解，從今年9月16日結(jié)算時(shí)起，焦炭合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由10%調(diào)整為7%，漲跌停板幅度由6%調(diào)整為5%。此外，焦炭當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)也將減半。此前在7月底，上期所也發(fā)布通知，鉛期貨PB1110及以后合約的交易保證金水平從原先的11%調(diào)整為8%。

3個(gè)期貨新品種上市當(dāng)日都比較活躍，但“首秀”之后卻紛紛遭遇“冷場(chǎng)”。鉛期貨上市首日交易活躍，主力09合約成交量為7.34萬(wàn)手，持倉(cāng)量為9696手。由于鉛期貨是有色金屬中第一個(gè)實(shí)行大合約的品種，上市首日投資者交易一手需3.67萬(wàn)元，對(duì)資金要求較高。在“首演”結(jié)束后，后續(xù)幾日其成交量即出現(xiàn)了大幅下滑，目前單日成交量降至萬(wàn)手以下，不及上市首日的1/7。

而焦炭期貨首日成交58080手，成交額達(dá)131.06億元，作為每手百?lài)嵉钠贩N，投資者交易一手需要2-3萬(wàn)元，不過(guò)市場(chǎng)人士認(rèn)為，焦炭期貨上市初期的活躍表現(xiàn)已經(jīng)超出市場(chǎng)預(yù)期。其上市后第三個(gè)交易日，成交量達(dá)到了20.5萬(wàn)手，前后又經(jīng)歷了幾個(gè)交易日10萬(wàn)手以上的交易量后，開(kāi)始逐漸回落，大多時(shí)間維持在萬(wàn)手之下，11月23日，該品種成交量不足5000手。

甲醇期貨合約首日交易也較為活躍。當(dāng)日，甲醇1203主力合約以3199元/噸開(kāi)盤(pán)，高于掛牌基礎(chǔ)價(jià)3050元/噸，收?qǐng)?bào)3139元/噸，上漲2.92%。各合約共計(jì)成交43742手，收盤(pán)持倉(cāng)總量為3872手。截至目前，甲醇期貨交易量在萬(wàn)手以下，但持倉(cāng)量卻達(dá)到萬(wàn)手左右，是首日近3倍。上市時(shí)，甲醇期貨交易每手合約為1.6萬(wàn)元左右，業(yè)內(nèi)人士表示，與鉛和焦炭期貨相比，投資甲醇期貨占用的資金還是較少的，基本與棉花、白糖(6583,-84.00,-1.26%)期貨的每手價(jià)位相當(dāng)。

分析者認(rèn)為，大合約品種不活躍，除了與成本較高有關(guān)外，同時(shí)也和期貨行業(yè)上半年較蕭條有關(guān)。兩大交易所對(duì)新品種做出了微調(diào)，也是希望這些品種可以活躍起來(lái)。不過(guò)大合約本身還沒(méi)有改變，鉛在降低了門(mén)檻之后，其成交量也沒(méi)有太大起色，市場(chǎng)對(duì)大合約品種的接受還需要時(shí)間。