4.流感疫情或將延緩經(jīng)濟復蘇

　　4月下旬爆發(fā)的甲型H1N1流感疫情，是影響市場走向的又一大突發(fā)性事件。由于其危害大，一旦大規(guī)模暴發(fā)，將給全球經(jīng)濟帶來進一步?jīng)_擊。天災面前投資者熱情銳減，風險資產(chǎn)遭到拋售，股市及大宗商品市場也出現(xiàn)下滑。目前，該疫情仍未得到有效控制，世界衛(wèi)生組織正在密切關注，并就提高病毒警告等級展開緊張討論。因此，甲型H1N1病毒給市場帶來的影響，仍具有很大的不確定性。這一系列風險事件的發(fā)生也再次凸顯宏觀經(jīng)濟形勢依然脆弱，突發(fā)性的風險事件都會引發(fā)市場的動蕩。

　　三、過度發(fā)行終反噬美元面臨破位風險

　　與宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的樂觀跡象相反，4月的美元運行舉步維艱。自美聯(lián)儲拋出量化寬松貨幣政策以來，美國國債價格便大幅反彈，10年期國債收益率僅在一個交易日就大跌近1.5%，并對美元的中期強勢給予致命打擊。而4月29日，美國財政部又宣布將在5月份為其季度再融資計劃發(fā)行創(chuàng)紀錄的710億美元國債。美國政府不計成本增發(fā)貨幣應對經(jīng)濟危機，加之甲型H1N1流感在北美爆發(fā)引發(fā)投資者的擔憂，種種利空因素作用下，美元連續(xù)疲軟下跌。但昨日歐洲央行下調利率至1%以及本周末美國就業(yè)數(shù)據(jù)的公布都會對美元走勢產(chǎn)生影響，因而，美元指數(shù)在技術形態(tài)上有破位下行的危險，但現(xiàn)在就完全拋棄美元而轉向高收益貨幣還為時過早。由此來看，需要關注美元指數(shù)在83.69，以及前期低點82.3附近能否止跌，這將是決定其對金價帶來關鍵性影響。

　　美元指數(shù)周線走勢圖

　　四、資金流向不定黃金上升動力有限

　　近期進出金市的資金流向反復不定，表明市場缺乏明顯方向的特征。整個4月份CFTC基金持倉沒有明確的增倉或是減倉態(tài)勢，基金凈多持倉比例也一直保持在0.4以下。ETF-SPDR在4月更是出現(xiàn)了罕見的連續(xù)三次減倉，規(guī)模達到23.23噸，這也令多頭信心不足。在月末的一波價格反彈中，該基金也是靜觀其變，不禁令人深思其用意?？傮w來看，黃金消費旺季已過，印度黃金銷售情況較之去年同期有所下降，金市資金流向不定，總體依然偏向利空。

　　COMEX6月期金周線走勢圖

　　技術形態(tài)上看，金價仍然未能走出2、3月高點與低點連接形成的下行通道，且上方面臨重要阻力帶920-930美元，預計近期仍將維持偏空局面。但是金價在月內下探年線支撐有效，且目前半年線已經(jīng)與年線黏合即將形成金叉，則二者共振將在后市對金價形成較強有力的支撐?？傮w來看，金價本次調整幅度超過了0.618技術位，但并未觸及0.5技術位，即850美元一線，顯示其仍存在下調空間。如果沒有新的做多動因出現(xiàn)，則很難支撐其繼續(xù)走高。預計金價的寬幅震蕩局面還將持續(xù)一段時間，或許真正的行情要等到下半年。

　　五、結論

　　經(jīng)濟復蘇之路上的不確定性導致黃金市場也徘徊在十字路口上，是延續(xù)往年的季節(jié)性規(guī)律振蕩下滑，還是再借避險的東風異軍突起，目前難以抉擇。筆者認為5月份金價將呈現(xiàn)寬幅振蕩，單邊行情概率較小。加之，黃金的消費旺季已過，如果沒有新的利多因素提振，金價走勢偏向弱勢。但與此同時，我們還要關注美元的走勢，一旦美元破位或重返漲勢，其對于金價的反向作用力將會加大。