全球商品市場正在經(jīng)歷史上最寒冷的冬天。自2008年10月份以來,全球商品伴隨金融危機的全面爆發(fā),能源、金屬以及其他與經(jīng)濟走向密切相關(guān)的工業(yè)品紛紛暴跌。當(dāng)年漲勢如登山,商品牛市從2003年正式啟動,用了漫長的5年,艱難攀登到牛市山峰;然而,誰也沒有想到山的背面竟然是無底的懸崖,熊市風(fēng)暴來的如此兇猛,令市場震顫。商品價格暴跌,對全球貿(mào)易的影響不亞于一場真正意義上的印度洋海嘯。

　　本周,全球商品結(jié)束反彈再度滑落。OPEC決定維持產(chǎn)量不變的消息傳來后,對原油市場還是帶來了一定的沖擊,周二紐約原油期貨再度暴跌5.64美元創(chuàng)下新低,1月合約電子盤最新報價為47.73美元,自11月20日向下突破50美元之后,在進入12月份之后再度得到突破有效的確認(rèn)。全球經(jīng)濟步入衰退的周期已經(jīng)非常明顯,從預(yù)期表現(xiàn)來看,2009年第一季度或許將迎接來最艱難的時刻,2008年即將走過,在2009年商品市場無疑將繼續(xù)承受下跌的壓力。

　　近期,基本金屬的表現(xiàn)差強人意,市場弱勢焦點從銅、鋅轉(zhuǎn)移到前期非?？沟匿X市場上,由于前期一些國內(nèi)大型鋁生產(chǎn)企業(yè)保價護盤的影響,滬鋁期貨行情相比外盤市場明顯偏強,內(nèi)外盤比價關(guān)系再度失衡。在這種背景下,前期護盤的做多資金以鋁價跌破成本為主要依據(jù),介入市場。然而幾周過去之后,突然發(fā)現(xiàn)電解鋁的生產(chǎn)成本在不知不覺中下降。

　　盡管國內(nèi)鋁價已經(jīng)下創(chuàng)近10年以來的新低,但是我們認(rèn)為鋁價依然沒有見底,11月下旬以來鋁市再度啟動新一輪下跌行情,倫敦市場上連續(xù)猛增的庫存讓人膽寒,在短短不到半年的時間里,從100萬噸到180萬噸。

　　銅是目前唯一沒有跌破成本的基本金屬,3500美元以上的銅價仍處于過去30年的歷史高位。從10月份到12月份初,兩個月的時間,倫敦銅僅僅是將2005年以來的這一波牛市漲幅抹掉。從3000美元到8000美元,再從8000美元回到3000美金,一個輪回用了近4年的時間。而如果考慮人民幣升值的作用,目前國內(nèi)銅價應(yīng)該具備向下沖擊20000整數(shù)大關(guān)的動力。

　　天然橡膠的走勢,同樣用慘不忍睹來形容。日膠期貨從100日元到300日元用了4至5年的時間,而再度從300日元跌到100日元附近則僅僅用了兩個月的時間,是市場出了問題？還是丟失了信心？

　　下游急速萎縮的需求,也許是信心崩潰的表現(xiàn)。這兩年輪胎行業(yè)急速猛烈的非理性擴張,使得整個國內(nèi)輪胎產(chǎn)能處于嚴(yán)重過剩的狀態(tài),對于天然橡膠的需求也存在巨大的泡沫成分。到了2008年,回過頭突然發(fā)現(xiàn),輪胎庫存高度積壓、金融危機突然降臨、汽車行業(yè)急劇降溫,整個產(chǎn)業(yè)鏈條全面破壞,多米諾骨牌在這個產(chǎn)業(yè)鏈上被推倒,膠價的崩潰也在情理之中。

　　農(nóng)產(chǎn)品市場,大豆的問題最為嚴(yán)重,盡管目前大豆價格仍處于高位區(qū)間內(nèi)運行。2008年,我國大豆實現(xiàn)大豐收,實現(xiàn)1650萬噸的較高產(chǎn)量,然而新豆上市之后,國家按照3700元/噸的收儲價格,使得產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆的定位出現(xiàn)邏輯性的錯位。在進口大豆成本維持在3000元附近的現(xiàn)實背景下,國內(nèi)大豆惜售情緒明顯,農(nóng)民不愿意面對低于成本出售大豆的現(xiàn)實,因此導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)今年大豆嚴(yán)重積壓,油廠紛紛采購進口大豆為主要的榨油原料,因此不斷累積的國產(chǎn)大豆庫存將會使得大豆市場的“堰塞湖”水位越來越高,最終的結(jié)果可想而知。

　　綜上所述,全球商品正在經(jīng)歷一場酣暢淋漓的熊市行情,牛市已經(jīng)在2008年的夏天離我們遠(yuǎn)去。