交易所亂象叢生風(fēng)險(xiǎn)大量埋伏

亂象叢生的交易所，埋伏著大量風(fēng)險(xiǎn)。

第一幕：今年9月23日，國際金價(jià)劇跌，山東標(biāo)金投資公司卻發(fā)布臨時(shí)休市公告，客戶無法正常平倉交易，上千人集體性爆倉，山東標(biāo)金遭受聯(lián)合訴訟。

第二幕：天津文交所上市的《黃河咆哮》，單價(jià)從3月份最高峰18.7元，滑落至10月份的2元多，很多投資者憤慨財(cái)富縮水八成，控告文交所。

兩家交易所投資者集體訴訟的故事，僅是交易所亂象浮出水面的一些小線頭。順著線頭往下扯，是更讓人摸不著頭緒的雜亂。

為了整治交易所市場(chǎng)，11月下旬，國務(wù)院下發(fā)通知《關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(下稱“38號(hào)文”)，要求政府相關(guān)部門對(duì)各類交易所進(jìn)行整頓。

這場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴將刮向何方？多少交易所被挾裹在內(nèi)？因?yàn)檫€有半個(gè)多月的調(diào)研期，結(jié)果尚不得而知，但就《投資者報(bào)》記者采訪的情況看，清理交易所的前景不妙，地方政府可能會(huì)以“拖字訣”抵制清理整頓。

不僅如此，有些地方政府甚至頂風(fēng)作案，交易所仍如雨后春筍般涌現(xiàn)。

交易所三大亂象

經(jīng)歷了股票熱、地產(chǎn)熱之后，國內(nèi)又出現(xiàn)了“交易所”熱。

國內(nèi)目前有多少交易所？由于沒有統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，還沒有確切數(shù)字。網(wǎng)盛生意寶旗下大宗商品數(shù)據(jù)提供商生意社10月發(fā)布的報(bào)告顯示，我國大宗商品電子交易市場(chǎng)總數(shù)(包括現(xiàn)存和已經(jīng)倒閉的)已超過300家，2011年預(yù)計(jì)交易額有望達(dá)10萬億~12萬億元。報(bào)告還收錄了220家大宗商品電子交易市場(chǎng)的名單。

不計(jì)其數(shù)的交易所，呈現(xiàn)出三大亂象。第一個(gè)就是交易品種繁多，雜亂無章。

黃金、白銀、玉米、煤炭、橡膠、棉花、化學(xué)品、瓜子、金銀花、紅酒……你能想到或想不到的各類品種，幾乎都有交易所涉及。

2003年，交易所交易的商品品種有105種，到2008年，已經(jīng)達(dá)到200種。進(jìn)入2010年下半年，甚至?xí)嫷人囆g(shù)品都可以份額化交易。

第二個(gè)亂象是交易所沒有嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，投資主體魚龍混雜。

去年，一位做鋼鐵現(xiàn)貨的朋友還拉記者入伙，說是開交易所，只不過由于鋼鐵存貨準(zhǔn)備不足，沒有正式開業(yè)，可見交易所成立門檻很低。

在大多數(shù)人的印象中，建立一家交易所應(yīng)該是很困難的事，不僅要得到監(jiān)管部門的同意，而且需要有大規(guī)模的啟動(dòng)資金，還要四處吸引會(huì)員參與，這樣一個(gè)交易所才能站住腳跟。

但是生意社的分析師宋志超告訴《投資者報(bào)》記者，成立交易所非常簡單，只要有一套交易軟件，很低的注冊(cè)資本金，及市級(jí)工商部門的批復(fù)就行了。很多交易所的實(shí)際注冊(cè)資金并不高，少則200萬~300萬元，多則不過500萬~600萬元。

由于準(zhǔn)入門檻很低，各地開設(shè)的交易所泛濫，建立交易所的熱潮已經(jīng)從一線城市向地級(jí)城市蔓延，甚至一些邊遠(yuǎn)縣城也成立了交易所。而此次整頓整改的要求，就是帶有“交易所”字樣的單位必須經(jīng)過省級(jí)政府的批準(zhǔn)。

而最受指責(zé)的莫過于第三個(gè)亂象，很多大宗商品交易所定位不明確，為了追求利益，往往會(huì)變成投機(jī)交易，交易所成了“變相期貨公司”。

北京農(nóng)副產(chǎn)品交易所市場(chǎng)部的楊姓工作人員告訴《投資者報(bào)》記者，交易所成立的目的是為現(xiàn)貨商服務(wù)，為他們提供價(jià)格參考、套期保值的作用，但現(xiàn)實(shí)是，交易所為了利潤，大力發(fā)展投機(jī)交易以增加交易量，從而實(shí)現(xiàn)增加傭金收入，甚至出現(xiàn)過經(jīng)營多年的電子交易市場(chǎng)根本就沒有現(xiàn)貨交割倉庫，也沒有進(jìn)行過現(xiàn)貨交收的情況。

宋志超也對(duì)記者表示，一般來說交易所利潤來源，一個(gè)是交易量的傭金收入，另一個(gè)就是做莊，和參與市場(chǎng)的投資者進(jìn)行對(duì)賭。好一點(diǎn)的交易所一年賺得利潤達(dá)到1個(gè)億沒有什么問題。

“與現(xiàn)貨完全脫鉤的投機(jī)交易造成的直接后果就是交易演變成了買賣雙方的對(duì)賭，市場(chǎng)變成了‘賭場(chǎng)’，從而給參與市場(chǎng)交易的投資者帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鰲钚展ぷ魅藛T告訴記者，過去交易所就出現(xiàn)了價(jià)格操縱、股東違法違規(guī)、侵吞客戶資金、卷款逃跑等事件。典型的例子就是2008年華夏交易所郭遠(yuǎn)峰卷款潛逃后，遺留下來的數(shù)億元保證金黑洞至今未能解決。

貴金屬首當(dāng)其沖

今年最火熱的投資品種當(dāng)屬黃金和藝術(shù)品，這兩類交易所也充斥著種種問題。

對(duì)國務(wù)院下發(fā)的“38號(hào)文”，也是這兩類交易所最早給出反應(yīng)：湖南維財(cái)大宗貴金屬交易所(下稱“湖南維財(cái)”)暫停黃金交易；漢唐文交所對(duì)所有品種交易進(jìn)行暫停處理。

“在上述兩類交易所中，由于黃金、白銀等貴金屬具有貨幣屬性，出現(xiàn)的問題最多，因此貴金屬交易所成為此次監(jiān)管的重中之重?！睂ｉT研究黃金交易的金銀家研發(fā)中心分析師童鑒告訴《投資者報(bào)》記者。

國家認(rèn)可的黃金投資渠道，包括銀行的紙黃金、賬戶金、上海黃金期貨交易所等，但由于上海黃金交易所交易時(shí)間僅有10個(gè)小時(shí)，某些時(shí)間段不能交易，杠桿小，手續(xù)費(fèi)又高達(dá)萬分之十五，很多資金轉(zhuǎn)向了地方貴金屬交易所。

天津貴金屬交易所最為強(qiáng)勢(shì)。資料顯示，該交易所從2010年開始試運(yùn)行，當(dāng)年總成交金額為1432億元，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年預(yù)計(jì)達(dá)到5000億~6000億元。

按照“38號(hào)文”，從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所，必須經(jīng)國務(wù)院相關(guān)金融管理部門批準(zhǔn)設(shè)立；除去期貨公司，交易所單位一律不得以集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。

而天津貴金屬交易所違反了這兩點(diǎn)規(guī)定，理應(yīng)成為整改的對(duì)象，但是就記者從一位天津貴金屬交易所工作人員處得來的信息看：“面對(duì)整改，交易所根本就沒有放在心上，認(rèn)為整改不會(huì)波及到自己，天津?yàn)I海新區(qū)畢竟有金融創(chuàng)新的規(guī)定了?！?/div>

在他看來，做市商制度是一種交易機(jī)制，港澳地區(qū)都在采用，只是目前國內(nèi)剛開始發(fā)展，出現(xiàn)了林林總總的問題需要整改，但總體趨勢(shì)是好的。做市商交易模式的24小時(shí)連續(xù)交易能夠使投資者在第一時(shí)間即時(shí)成交，能夠提供預(yù)先設(shè)置止盈止損位，這就帶來了極大的交易便利，滿足了投資者的需要。

但是國內(nèi)的做市商制度，卻成為各方詬病的焦點(diǎn)?！敖灰姿忍峁┢脚_(tái)交易，做裁判員；又自己參與交易，做運(yùn)動(dòng)員，對(duì)于投資者來說，怎么會(huì)公平？”童鑒反問道，“很明顯，由于交易所能夠清楚地看到客戶的多空單情況，很容易掌控交易，客戶大多數(shù)虧損 ?！?/div>

在國務(wù)院發(fā)文后，湖南維財(cái)緊急變更了工商登記資料，將黃金剔除出經(jīng)營范圍，并將“電子交易”這個(gè)敏感字眼改為“銷售”。目前其經(jīng)營范圍為：“貴金屬(除黃金外)、有色金屬、鋼鐵、化工、農(nóng)林產(chǎn)品的銷售及相關(guān)配套設(shè)施。

其他同類交易所還包括天津稀有金屬交易市場(chǎng)、昆明泛亞有色金屬交易所、湖南久豐金屬交易所等，這些交易所均采用做市商制度。

地方政府“拖字訣”

“最近，我們?nèi)チ饲鄭u的一些大宗商品交易所調(diào)研，他們對(duì)‘38號(hào)文’，仍處于觀望態(tài)度，目前沒有采取什么整改措施?！彼沃境嬖V記者，他們現(xiàn)在要看政府的態(tài)度。

青島交易所的態(tài)度，在全國不是個(gè)例，據(jù)記者了解，部分地方政府以“拖字訣”抵制清理整頓。

對(duì)地方政府來說，交易所作為一種有組織的市場(chǎng)、集中的市場(chǎng)，馬上就可以把資源吸引過來，符合其建設(shè)金融中心的愿望；再加上交易所會(huì)帶來豐厚的利潤，因此部分地方政府，并不愿意主動(dòng)清理。

事實(shí)上，對(duì)于交易所的整改清理，這兩年中央一直都在推進(jìn)，只不過雷聲大雨點(diǎn)小。

比如說，2009年12月初，國家工商總局232號(hào)文要求“全國禁止新設(shè)立大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)”，整頓對(duì)象為56家大宗商品市場(chǎng)。

2010年，繼國家工商總局后，商務(wù)部再度發(fā)力整頓大宗商品市場(chǎng)。2月初，商務(wù)部等六部委聯(lián)合下發(fā)了《中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見》，再次提出禁止新設(shè)中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)等要求。7月初，國務(wù)院聯(lián)合多部委組成調(diào)查組分赴全國對(duì)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)展開督察。

然而，即便明令禁止，但是在地方政府的支持下，在山東、江蘇、北京等省市，仍有各類交易所接連開市。

“去年，濰坊政府就把市區(qū)內(nèi)所有的交易所都清理掉了，不過這些交易所又搬到其他地方重操舊業(yè)。日照、青島政府就吸引了很多交易所前來?！彼沃境绱私榻B說。

面對(duì)前車之鑒，很多人憂慮：此次“38號(hào)文”，清理整頓的結(jié)果是否仍然無疾而終？

上述北京農(nóng)副產(chǎn)品交易所市場(chǎng)部的工作人員對(duì)記者表示：“此次級(jí)別高了一級(jí)，由國務(wù)院牽頭，再說清理整頓市場(chǎng)也是順應(yīng)市場(chǎng)現(xiàn)狀，相信會(huì)有一個(gè)不一樣的交易所市場(chǎng)出現(xiàn)?！?/div>

責(zé)任編輯：翁建平

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