二級市場陰跌不休，私募們不得不另覓賺錢之法，以求絕對收益。今年上半年，博弘數(shù)君以指數(shù)化定向增發(fā)產(chǎn)品嶄露頭角，奪得2011年私募的半程冠軍，但近5個月該基金的收益下滑幅度令人詫異。

半程冠軍近5個月虧三成

博弘數(shù)君股權投資基金(母基金全稱)成立于2010年11月，今年7月20日凈值最高為1.3842，1月1日至7月20日收益率達40.7%，遠超同期滬深300指數(shù)下跌1.2%的表現(xiàn);但該公司日前公告，定向增發(fā)指數(shù)型母基金12月19日的最新凈值為0.9761元，這樣該基金在短短5個月時間里凈值累計下跌幅度超29%，而同期滬深300的下跌幅度為23%。

據(jù)悉，博弘數(shù)君股權投資基金通過母子基金的模式，對定向增發(fā)進行指數(shù)化投資，以獲取定增平均收益。該基金今年上半年取得高收益后，不僅博弘數(shù)君的旗下產(chǎn)品受到了市場的追捧，截至目前，博弘數(shù)君共發(fā)行了29只信托產(chǎn)品參與定向增發(fā)，募集規(guī)模超過20億元。其它私募也跟風頻推同類產(chǎn)品，以求分享定增盛宴。

但據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至目前，博弘數(shù)君旗下29只產(chǎn)品中，僅4只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，皆成立于2011年2月以前;24只負收益的產(chǎn)品中，虧損最大的為成立于2011年4月14日的“博弘定增10期”，凈值為0.7015，累計虧損達29.85%。

定增產(chǎn)品并非穩(wěn)賺不賠

對此，融智評級研究員彭曉武表示，投資于定向增發(fā)的私募產(chǎn)品具有一定的安全邊際和認購折價;但私募參與定向增發(fā)并非穩(wěn)賺不賠，隨著今年市場的低迷，不少定向增發(fā)的公司股價都一一破發(fā)，私募出現(xiàn)虧損在所難免。

而海通證券分析師羅震則表示，目前博弘數(shù)君定向增發(fā)指數(shù)型基金共投資24個定增項目，占同期158個可參與定增項目的15.18%。羅震表示，他此前對該產(chǎn)品最大的擔憂來自于定增項目過少不能實現(xiàn)其指數(shù)化的目標，因為其上半年產(chǎn)品優(yōu)異業(yè)績與下半年的不佳表現(xiàn)，可能都表明離其指數(shù)化投資的目標尚有距離，組合中定增股票分散度還不夠高，導致產(chǎn)品凈值大起大落。另外，從參與定增項目的時段來看，目前博弘數(shù)君28期子基金中有14期成立于今年6月至9月之間，24只定增股票中12只是該期間參與的。而從個股來看，虧損較大的股票主要來自于3月底到6月初參與的幾個定向增發(fā)項目。

11月，私募共計成立非結(jié)構化產(chǎn)品23只，其中定向增發(fā)類產(chǎn)品占據(jù)6席(分別是博弘數(shù)君旗下的博弘31期與 證大投資旗下的證大金羊1至5期)。對此，羅震表示，雖然定向增發(fā)早已有之，但是作為一種基金或者理財產(chǎn)品，讓大眾參與的時間仍然較短。因此，對于這類產(chǎn)品投資者仍然需要理性看待。