我們根據(jù)上市公司公布的三季報(bào)前十大股東信息，統(tǒng)計(jì)出  淡水泉 三季度末重倉(cāng)持有的股票共有6只，這6只重倉(cāng)股票具有以下特征：

第一，持股集中度方面，三季度末最大重倉(cāng)股為海大集團(tuán)，持有市值高達(dá)2億，估計(jì)占公司管理總資產(chǎn)的5%，表明公司持股集中度并不高。

第二，所持股票總體估值不高，今年動(dòng)態(tài)PE(截至3季度末)都在34倍以下，其中濰柴重機(jī)僅17倍左右，反映出淡水泉的選股思路依然偏好中低估值品種。

第三，從盈利能力與成長(zhǎng)性來看，同樣與二季度類似，淡水泉所持個(gè)股三季報(bào)表現(xiàn)大多不佳，除了海大集團(tuán)三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哌_(dá)66%，其余5只股票盈利都較差，4只盈利負(fù)增長(zhǎng)，1只只有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，不過利潤(rùn)高增長(zhǎng)的海大集團(tuán)公司持有倉(cāng)位最重。淡水泉重倉(cāng)個(gè)股當(dāng)前成長(zhǎng)性不佳，結(jié)合上文分析的其持股的估值不高，可能表明淡水泉選股中更偏好選擇業(yè)績(jī)改善型個(gè)股，即業(yè)績(jī)處于短期低谷導(dǎo)致當(dāng)前估值較低，但未來存在改善潛力的個(gè)股。

第四，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來看，相比二季度，淡水泉持股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所上升，海大集團(tuán)持有市值占流通市值比重達(dá)到8.5%，不過其余股票都在3.2%以下。

第五，從持股周期看，淡水泉中長(zhǎng)期持股較多，歷史上通過十大股東信息可查的淡水泉重倉(cāng)股共有11只，其中5只股票都是連續(xù)持有兩期或以上，而三友化工、山東藥玻則連續(xù)持有達(dá)到4期(持股周期1年左右)，可見淡水泉對(duì)中長(zhǎng)線品種較為重視。

下面我們對(duì)淡水泉三季度新建倉(cāng)或增減持力度較大的個(gè)股進(jìn)行分析，以期進(jìn)一步探究淡水泉對(duì)于選股的偏好。

第一，在三季度新介入的個(gè)股中，季末持倉(cāng)市值最大的個(gè)股是廣州國(guó)光，期末持有市值超過3600萬元。從基本面看，該股屬于業(yè)績(jī)改善型股票，盡管該股三季度盈利下滑，但下滑幅度已有所減緩，同時(shí)未來業(yè)績(jī)有好轉(zhuǎn)跡象，從走勢(shì)上看，該股三季度較為抗跌，僅出現(xiàn)微幅下跌1.75%，反映出市場(chǎng)對(duì)該股未來業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)抱有預(yù)期，因此，淡水泉對(duì)該股的投資屬于業(yè)績(jī)改善型投資。

第二，三季度淡水泉增持的個(gè)股是海大集團(tuán)，該股二季度淡水泉已建倉(cāng)623萬股，三季度進(jìn)一步增持614萬股，至三季度末持有市值已達(dá)2億左右，表明公司對(duì)該股看好程度較高。從該股基本面特征來看，該股屬于高成長(zhǎng)個(gè)股，受益于快速擴(kuò)張的產(chǎn)能和“一體化解決方案”式的特色服務(wù)，公司今年以來半年報(bào)、三季報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。從走勢(shì)看，該股在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，股價(jià)走勢(shì)亮麗，從6月初至今逆勢(shì)走出持續(xù)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，淡水泉在此期間對(duì)該股持續(xù)大幅加倉(cāng)，顯示出較強(qiáng)的基本面判斷能力與對(duì)該股的強(qiáng)烈信心。

第三，三季度淡水泉大幅減持的個(gè)股是山東藥玻，該股去年底開始建倉(cāng)275萬股，今年一季度小幅減持，但二季度再度大幅增持580萬股，但在三季度對(duì)該股看法逆轉(zhuǎn)，大幅減持619萬股。從該股基本面來看，受累于原材料成本上升，公司業(yè)績(jī)持續(xù)惡化，且不斷低于預(yù)期，但有賣方機(jī)構(gòu)依然預(yù)測(cè)明年其業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。從股價(jià)走勢(shì)看，從去年底開始就一路下滑。從淡水泉對(duì)該股的操作看，從去年四季度到今年二季度持續(xù)的加倉(cāng)，反映了淡水泉對(duì)該股業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，但顯然該預(yù)期并未兌現(xiàn)，因此公司在三季度選擇了大幅減倉(cāng)，不過公司仍留有部分底倉(cāng)，表明公司可能對(duì)明年該股的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)仍抱有預(yù)期。

綜合來看，淡水泉依然延續(xù)二季度的風(fēng)格：投資風(fēng)格較為謹(jǐn)慎，表現(xiàn)在持股集中度并不高，行業(yè)選擇較為分散，偏好中低估值品種，選股偏好上以基本面為主，關(guān)注中小市值股票，偏好選擇業(yè)績(jī)改善型個(gè)股與成長(zhǎng)性個(gè)股，不過對(duì)于業(yè)績(jī)改善型個(gè)股單個(gè)股票倉(cāng)位較輕，而對(duì)于成長(zhǎng)性個(gè)股敢于重倉(cāng)。從投資結(jié)果看，三季度對(duì)于成長(zhǎng)股的投資較為成功，對(duì)于業(yè)績(jī)改善型投資則有好有壞。公司持股風(fēng)格為中長(zhǎng)期持股較多。不過在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，三季度有所上升，個(gè)別股票持有市值占流通市值比重達(dá)到8.5%。