從2012年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，影響2012年全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大不確定因素將是油價(jià)。

決定油價(jià)的因素主要包括兩大方面。第一，歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策。歐洲央行沒有公開宣布實(shí)行量化寬松，但其近期的一系列政策實(shí)質(zhì)上已帶有量化寬松成分。例如，歐洲央行最近購(gòu)買南歐主權(quán)債后并未拍賣7天定期存款；2011年12月21日歐洲央行公布以1%的利率向523家歐元區(qū)銀行提供總額為4890億歐元的3年期貸款。所有向金融體系注入流動(dòng)性的政策效應(yīng)是同質(zhì)的。在當(dāng)前情況下，美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松可能性非常小。此外，現(xiàn)在的通脹環(huán)境與實(shí)行第一輪和第二輪量化寬松時(shí)有天壤之別。事實(shí)證明，貨幣政策特別是量化寬松對(duì)于推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效果有限，現(xiàn)在斷定2012年美聯(lián)儲(chǔ)祭出第三輪量化寬松政策為時(shí)尚早。

第二，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。近期伊朗局勢(shì)開始緊張。美國(guó)能源信息署統(tǒng)計(jì)，霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球近40%石油的出口供應(yīng)。2010年霍爾木茲海峽日原油運(yùn)出量達(dá)1400萬(wàn)桶。根據(jù)歐佩克秘書長(zhǎng)巴德里的表態(tài)，伊朗的石油出口“非常、非常難以取代?！倍鴮?duì)伊朗石油出口依賴最大的正是歐洲國(guó)家。戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)或石油禁運(yùn)都必然導(dǎo)致油價(jià)飆升，屆時(shí)每桶油價(jià)可能在現(xiàn)在基礎(chǔ)再上升100美元達(dá)到200美元，從而將全球經(jīng)濟(jì)向下拉低2%。油價(jià)飆升不僅影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更會(huì)帶動(dòng)一系列相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲，從而在更廣的范圍內(nèi)影響全球通脹形勢(shì)。

除油價(jià)以外，2012年歐洲再出現(xiàn)黑天鵝事件的概率將會(huì)降低，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期仍很困難，繼續(xù)處于泡沫破裂后的去杠桿化過程中。不過，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景不能太悲觀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)潛力與優(yōu)勢(shì)仍很突出。

首先，美國(guó)自然資源豐富。2011年美國(guó)從油氣資源（石油、天然氣合計(jì)）的凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)。能源安全方面，隨著美國(guó)對(duì)本土能源的加大開發(fā)以及加拿大油砂的開發(fā)并增加對(duì)美國(guó)出口、巴西石油產(chǎn)量的不斷上升，美國(guó)對(duì)中東石油的依賴程度將會(huì)低于中國(guó)。同時(shí)，美國(guó)水資源豐富，五大湖淡水含量占全球淡水資源接近20%。此外，美國(guó)農(nóng)地、耕地很多，農(nóng)業(yè)科技處于世界領(lǐng)先水平。第二，美國(guó)的科技創(chuàng)新能力在全球首屈一指。彭博商業(yè)周刊評(píng)選的全球50家最具創(chuàng)新企業(yè)，美國(guó)企業(yè)占據(jù)大多數(shù)。第三，競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率要遠(yuǎn)高于歐洲國(guó)家，單位勞動(dòng)成本遠(yuǎn)低于歐洲國(guó)家。第四，相對(duì)年輕的人口結(jié)構(gòu)。美國(guó)的人口結(jié)構(gòu)比歐洲，甚至比中國(guó)都要年輕。美國(guó)是發(fā)達(dá)國(guó)家中唯一保持生育率2.1的世代交替水平的國(guó)家。當(dāng)前美國(guó)的主要問題在于當(dāng)前的政治及社會(huì)兩極化和經(jīng)濟(jì)去杠桿化的長(zhǎng)期影響，因此2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)只能實(shí)現(xiàn)低增長(zhǎng)。

從全球來(lái)看，亞洲經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)總量的比重持續(xù)上升。亞洲消費(fèi)能力增長(zhǎng)非?？欤《韧獾膩喼?個(gè)經(jīng)濟(jì)體過去十年私人消費(fèi)翻了一番。亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易比例相對(duì)向西方出口的比例在過去十年翻了一番。

2012年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的結(jié)構(gòu)性問題突出，挑戰(zhàn)之一在于增長(zhǎng)和通脹之間的平衡。如果2012年國(guó)際油價(jià)大幅攀升，中國(guó)的通脹形勢(shì)將會(huì)非常復(fù)雜。除了油價(jià)與貨幣因素，另一個(gè)影響中國(guó)通脹水平的不可控因素是食品價(jià)格。中國(guó)的CPI構(gòu)成中食品價(jià)格比重較高，截至目前中國(guó)已經(jīng)連續(xù)8年實(shí)現(xiàn)糧食增產(chǎn)，然而一旦2012年農(nóng)業(yè)收成出現(xiàn)波動(dòng)，糧價(jià)上升帶動(dòng)的通脹形勢(shì)會(huì)非常復(fù)雜。中國(guó)當(dāng)前的流動(dòng)性已經(jīng)偏緊，如果2012年通脹出現(xiàn)反復(fù)，貨幣政策或再次面臨兩難。