弱市之下，追求“絕對(duì)收益”的陽(yáng)光私募在2011年收獲了自2008年以來(lái)最慘淡的業(yè)績(jī)：95.58%虧損，平均業(yè)績(jī)?yōu)?15%;187只清盤(pán)，且有51只是“猝死”。年關(guān)之際，曾經(jīng)的私募大佬紛紛離場(chǎng)：王貴文將旗下所有私募產(chǎn)品清盤(pán);趙笑云將成立僅8個(gè)月的“笑看風(fēng)云二號(hào)”清盤(pán)改制。有人退場(chǎng)，亦有人收益不錯(cuò)：2011年位列前十的陽(yáng)光私募均實(shí)現(xiàn)了正收益。不過(guò)，與往年不同的是，2011年私募排名前列的多是老面孔。

電話接通時(shí)，芮崑語(yǔ)調(diào)和氣。對(duì)于呈瑞一期取得私募冠軍，他顯得相當(dāng)?shù)驼{(diào)、冷靜，“投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，未來(lái)我們主要還是踏踏實(shí)實(shí)的調(diào)研、做投資?！?/P>

芮崑是上海呈瑞投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“呈瑞投資”)的創(chuàng)始人。在大盤(pán)不濟(jì)、全民皆虧的2011年，芮崑執(zhí)掌的呈瑞一期取得了31.31%的收益，位居非結(jié)構(gòu)性私募基金業(yè)績(jī)排行榜第一名。

而呈瑞二期、三期等產(chǎn)品收益均為負(fù)20%，業(yè)績(jī)差異大也使得芮崑成為年度“最受爭(zhēng)議”的私募冠軍?！拔磥?lái)我們將把實(shí)現(xiàn)所有產(chǎn)品業(yè)績(jī)的同步性作為努力的一個(gè)方向，一個(gè)很好的方法就是做好風(fēng)險(xiǎn)的管控?！避菎嬚f(shuō)。

冠軍背后存爭(zhēng)議

在轉(zhuǎn)行做私募之前，芮崑曾經(jīng)是一名公募經(jīng)理。

2004年9月~2009年10月間，芮崑在上投摩根基金管理公司工作。其歷任上投摩根雙息平衡(373010,基金吧)基金基金經(jīng)理、上投摩根雙核平衡(373020,基金吧)基金基金經(jīng)理，管理的基金均取得了不俗的業(yè)績(jī)。其中，上投摩根雙息基金在芮崑任職期間的回報(bào)率達(dá)到131.65%。

“我從公募出來(lái)并沒(méi)有想著創(chuàng)業(yè)”，芮崑回憶說(shuō)，當(dāng)時(shí)由于身體不好，就向公司遞交了辭呈?！暗窃诩倚菡?，有些無(wú)所事事，正好有朋友勸我出來(lái)創(chuàng)業(yè)，我就答應(yīng)了?！?/P>

2010年5月，呈瑞投資成立，芮崑任投資決策委員會(huì)主席。成立僅僅一年多時(shí)間的呈瑞一期，在2011年的眾多私募中脫穎而出，除了讓人刮目相看之外，也引來(lái)了一些質(zhì)疑，質(zhì)疑與呈瑞投資其他產(chǎn)品收益不佳有關(guān)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，除呈瑞一期取得了31.31%的收益之外，呈瑞二期、三期等產(chǎn)品收益均為負(fù)20%。

對(duì)此，芮崑曾經(jīng)對(duì)外解釋為團(tuán)隊(duì)磨合以及產(chǎn)品成立的時(shí)間點(diǎn)不同等原因。“我們的團(tuán)隊(duì)成立只有一年多，個(gè)人的投資風(fēng)格有很大差異，確實(shí)還需要很好的磨合。”芮崑說(shuō)。

此外，除一期產(chǎn)品在2010年10月份成立外，其他產(chǎn)品都是2011年4月份之后陸續(xù)成立的。芮崑表示，產(chǎn)品成立的時(shí)間不一樣，建倉(cāng)時(shí)候市場(chǎng)情況也存在較大差異。而這導(dǎo)致之前呈瑞一期抓到的牛股，之后其他產(chǎn)品可能已經(jīng)參與不了了。

“未來(lái)我們將把實(shí)現(xiàn)所有的產(chǎn)品業(yè)績(jī)的同步性作為努力的一個(gè)方向?！避菎嬒颉吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示， “風(fēng)險(xiǎn)管控將作為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同步性的制度上的手段，防止業(yè)績(jī)上大的波動(dòng)?！?/P>

在私募界，有一個(gè)幾成規(guī)律的生存法則：私募們首先拿出一份足夠好的成績(jī)單，然后大肆宣講經(jīng)驗(yàn)，吸引更多的投資者，迅速擴(kuò)大規(guī)模。但隨后其業(yè)績(jī)也會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。

2008年的冠軍金中和是這樣，2009年的冠軍新價(jià)值以及2010年世通亦是如此?！俺穷^變換大王旗”，這句話或許可以用來(lái)形容私募冠軍排名的大起大落。

“我們自己的理解，業(yè)績(jī)是第一位的，規(guī)模是第二位的?！避菎嫳硎?，“你規(guī)模再大，業(yè)績(jī)卻不好，給客戶賠錢(qián)，最終會(huì)失去客戶?！?/P>

業(yè)績(jī)先于規(guī)模

看待排名，芮崑顯得比較冷靜。“可能與之前的經(jīng)歷有關(guān)，我這個(gè)人還是有點(diǎn)偏理想化的?！?/P>

在進(jìn)入金融界之前，芮崑曾在上海電力學(xué)院當(dāng)了9年的講師。直到2001年，芮崑進(jìn)入東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所任高級(jí)研究員。之后，又進(jìn)入湘財(cái)證券，任總經(jīng)理助理、首席分析師。2004年9月，芮崑進(jìn)入上投摩根成為了公募基金經(jīng)理。

“那么多年讀書(shū)、做教師的經(jīng)歷，讓我身上那些偏理想化的東西還是比較明顯的。”芮崑總結(jié)說(shuō)，“書(shū)生意氣也好，或其他的也好，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，還是希望培養(yǎng)出一批選手，能夠頂大梁?！?/P>

目前，呈瑞投資的團(tuán)隊(duì)中共有研究員12人，投資經(jīng)理5人?！氨M管現(xiàn)在的規(guī)模我們幾個(gè)人支撐沒(méi)有問(wèn)題，但是未來(lái)我們希望培養(yǎng)出更大規(guī)模的團(tuán)隊(duì)，讓規(guī)模擴(kuò)大與團(tuán)隊(duì)建設(shè)形成一個(gè)正循環(huán)。”

“希望花2～3年的時(shí)間培養(yǎng)出新的選手，然后用一些時(shí)間讓大家在脾氣、性格以及投資技巧等各方面再有個(gè)磨合。”芮崑說(shuō)。

作為一名投資人，芮崑對(duì)成功有著自己不同的理解。“像巴菲特那樣，為投資者帶來(lái)最大的投資回報(bào)，這當(dāng)然是一種成功。但是作為一個(gè)企業(yè)管理者，打造出企業(yè)的團(tuán)隊(duì)，也是一種成功。”芮崑說(shuō)。

芮崑表示，自己比較欽佩像王石一樣的企業(yè)管理者。“為投資者帶來(lái)回報(bào)，這當(dāng)然是第一位的。但是我想，作為一個(gè)真正好的企業(yè)管理者，應(yīng)該是帶出一個(gè)好的企業(yè)隊(duì)伍。即使企業(yè)老板像王石一樣爬爬山啊，企業(yè)也可以獨(dú)立運(yùn)作。如果呈瑞投資哪一天可以做到這一點(diǎn)，我認(rèn)為就很成功了?！?/P>

2011年的震蕩市，芮崑的經(jīng)驗(yàn)是“精選個(gè)股、波段操作、累積收益”。著眼當(dāng)下，對(duì)于2012年，芮崑依然抱著謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，“將堅(jiān)持波段操作、精選個(gè)股?！?/P>

Q&A

Q：投資秘笈是什么?

A：精選個(gè)股、波段操作、累積收益。

Q：如何看待2012年市場(chǎng)?

A：最大的風(fēng)險(xiǎn)就是宏觀經(jīng)濟(jì)的變化。特別是外圍，如果出現(xiàn)歐盟崩盤(pán)，那么雷曼兄弟這樣的事件或?qū)⒃俅紊涎荨?/P>

芮崑：

上海呈瑞投資管理有限公司創(chuàng)始人，投資決策委員會(huì)主席。 2011年，他管理的呈瑞一期凈值增幅達(dá)到31.31%，位居非結(jié)構(gòu)性私募基金業(yè)績(jī)排行榜第一名。