過去的2011年，對于鋼鐵行業(yè)而言，是在艱難中前行的一年。從前期的平淡到后期的大跌，鋼廠利潤屢創(chuàng)新低，貿(mào)易商虧損嚴(yán)重。有人戲言，2011年，“鋼廠喝湯，貿(mào)易商喝西北風(fēng)”，由此，鋼鐵行業(yè)的困境可見一斑。不過伴隨著龍年春節(jié)的漸行漸遠(yuǎn)，那些慘淡的日子終將成為過往，面對嶄新的一頁，我們依然要心懷希望。新的一年，鋼材市場將延續(xù)前期的低迷態(tài)勢還是會(huì)出現(xiàn)希望的曙光？下文將對此進(jìn)行簡析。

全球經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期不變

春節(jié)期間，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，繼節(jié)前標(biāo)普陸續(xù)調(diào)低法國、意大利等九國以及歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的信用評級之后，1月27日，國際三大主要評級機(jī)構(gòu)之一惠譽(yù)又宣布下調(diào)五個(gè)歐元區(qū)國家的信用評級。其中，意大利、西班牙、斯洛文尼亞均被下調(diào)兩級，比利時(shí)和塞浦路斯下調(diào)一級。此外，惠譽(yù)還宣布將以上國家的評級前景均定為“負(fù)面”，意味著這些國家的評級在今后兩年內(nèi)仍有50%以上的幾率被進(jìn)一步下調(diào)。評級的下調(diào)警告歐元區(qū)持續(xù)的債務(wù)危機(jī)將進(jìn)一步危害這些國家的融資能力。美國方面，國會(huì)參議院1月26日投票通過了美國總統(tǒng)奧巴馬提出的將聯(lián)邦政府公共債務(wù)上限提高1.2萬億美元的要求，表明美國聯(lián)邦政府寅吃卯糧的局面仍將延續(xù)。不過，經(jīng)過過去一年歐債、美債危機(jī)的輪番上演，市場對于此類消息已司空見慣，此次反應(yīng)較為平淡。而長假期間國外金融市場整體表現(xiàn)則較為搶眼，具體如表1所示。受歐盟自7月起對伊朗進(jìn)口石油實(shí)行禁運(yùn)以及私營投資者有關(guān)解決希臘債務(wù)危機(jī)問題的協(xié)議已經(jīng)成型的帶動(dòng)，國際原油、基本金屬以及黃金價(jià)格均出現(xiàn)了較為明顯的上漲，美元指數(shù)則呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，利好鋼材市場。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長較為穩(wěn)健，一季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀

2011年12月份我國CPI同比上漲4.1%，創(chuàng)下15個(gè)月以來的新低，證明國內(nèi)的通脹形勢已有所緩解。匯豐2012年1月份PMI初值為48.8%，高于2011年12月的48.7%，為過去3個(gè)月以來的新高，但仍處于榮枯分水嶺以下，顯示制造業(yè)依然處于“收縮”狀態(tài)。不過，匯豐PMI的樣本傾向于中小企業(yè)，其終值與采購聯(lián)合會(huì)公布的官方數(shù)據(jù)差異較大。采購聯(lián)合會(huì)公布的2011年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯分水嶺的上方，反映出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處在平穩(wěn)較快增長區(qū)間。

2011年10月、11月、12月新增外匯分別凈減少249億、279億和1003億，連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率通道打開。自2011年12月5日起，央行下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；此外，在1月份的前三周內(nèi)，央行共計(jì)通過公開市場凈投放4770億元流動(dòng)性，高于下調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率所釋放的資金規(guī)模，銀行間回購市場的資金緊張狀況得到緩解。1月19日的Shibor較18日大幅下降，隔夜利率、7天期利率、14天期利率、1月期利率四個(gè)品種分別下降166.92、188.83、220.16、165.14個(gè)基點(diǎn)。但逆回購的資金需在2月初集中還給央行，屆時(shí)，流動(dòng)性壓力又會(huì)加大，這令下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性再次增加。

供給壓力略有減輕，需求依然疲弱

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，2011年12月日均粗鋼產(chǎn)量為168.26萬噸，環(huán)比回升1.2%，但仍處于年內(nèi)次低點(diǎn)。另據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，1月份鋼廠檢修有所增加，其中全國主要鋼廠高爐平均減產(chǎn)比例為22.2%，較上月增加1.6%。因檢修影響螺紋鋼產(chǎn)量104.3萬噸、熱軋129萬噸、中厚板49萬噸、冷軋49.5萬噸，近期在鋼廠大規(guī)模檢修的帶動(dòng)下，市場供給壓力將略有減輕。

從需求來看，由于今年春節(jié)時(shí)間較早，節(jié)后，全國大部分地區(qū)氣溫仍較低，仍不利于建筑業(yè)的施工。另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年12月，全國70個(gè)大中城市中，房價(jià)環(huán)比下降或持平的范圍繼續(xù)擴(kuò)大，房地產(chǎn)調(diào)控不放松，對于建筑用鋼也將形成一定的壓制。此外，2011年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷僅完成1841.89萬輛和1850.51萬輛，同比分別回落31.60和29.92個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷增速為13年來最低。汽車產(chǎn)銷回落，反映出下游需求的不景氣。家電行業(yè)隨著家電下鄉(xiāng)政策的終結(jié)也將受到一定的影響，此外，傳統(tǒng)需求旺季尚未來臨，下游需求的好轉(zhuǎn)仍需假以時(shí)日。

不過，從貿(mào)易商心態(tài)來看，節(jié)后的拉漲意愿較為強(qiáng)烈，“開門紅”符合多數(shù)商家的預(yù)期。筆者以上海市場熱軋3.0為例，統(tǒng)計(jì)了2004年以來8年的價(jià)格情況，可以發(fā)現(xiàn)除2009年春節(jié)過后一周內(nèi)出現(xiàn)了小幅下跌外，歷年春節(jié)之后的價(jià)格絕大部分表現(xiàn)為上漲，其他鋼種也大抵類似。

結(jié)論

綜合來看，無論從國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、鋼材供需、市場心態(tài)以及市場自身的運(yùn)行規(guī)律來看，目前，鋼市繼續(xù)下跌的空間已很有限，向上的機(jī)會(huì)大于向下的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)，鋼市有望走出一波震蕩上行的行情。但我們依然不能忽略經(jīng)過長假之后，由于春節(jié)期間需求幾乎停止，而鋼廠仍在持續(xù)生產(chǎn)，市場庫存的增加必然會(huì)加大市場供給的壓力，從而抑制價(jià)格上行的空間。鋼材價(jià)格大幅的上漲還有待于后期終端需求的真正好轉(zhuǎn)。