螺紋鋼雖沒能突破前期的高點，但在振蕩之中保持了上升通道的有效性。短期內(nèi)，貿(mào)易商渴望上漲情緒較強，而消費需求一時還釋放不出來，鋼價走高還需時日。

經(jīng)過節(jié)后一周的振蕩調(diào)整，螺紋鋼價格繼續(xù)維持溫和上漲態(tài)勢，雖沒能突破前期的高點，但在振蕩之中保持了上升通道的有效性。短期內(nèi)，貿(mào)易商渴望上漲情緒較強，而消費需求一時還釋放不出來，鋼價走高還需時日。

流動性放松營造上漲大環(huán)境

自去年12月份央行首次下調(diào)存款準備金率后，國內(nèi)的貨幣政策開始逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。春?jié)前后雖然央行沒有像市場預(yù)期一樣再次下調(diào)存準率，但是央行在央票發(fā)行以及公開市場操作方面積極地向市場釋放流動性。這種短期的局部性的貨幣政策微調(diào)的作用必然是有限的，目前中國外匯占款下滑趨勢明顯，央行必需在自身貨幣政策上進行放松。根據(jù)西本新干線的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年12月初上海地區(qū)大額商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)率是10.55‰/月，而到了今年1月份，貼現(xiàn)率下降到9.10‰/月。商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)率的下降表明目前市場上流動性的緊張程度正在逐漸緩和?？梢灶A(yù)見未來一個月內(nèi)央行二次下調(diào)存款準備金率的可能性很大，資金流動性正在經(jīng)歷量變到質(zhì)變的過程。這為實體經(jīng)濟注入活力的同時，也會帶動商品的消費需求，商品市場趨勢向上。

供給壓力較小，庫存增加較快

去年三、四季度國內(nèi)鋼廠由于鋼價下跌傷及成本而被迫減產(chǎn)保價，一直持續(xù)到年底才有所轉(zhuǎn)變。西本新干線的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月粗鋼產(chǎn)量為5216萬噸，較11月份增加227.7萬噸，環(huán)比回升4.56%，但仍處于年內(nèi)次低點，不過12月的增產(chǎn)扭轉(zhuǎn)了9月份之后連續(xù)大幅減產(chǎn)的趨勢。從國內(nèi)粗鋼的日產(chǎn)量方面來看，2012年1月下旬的粗鋼日產(chǎn)量是167.25萬噸，和去年11月份166萬噸的日均產(chǎn)量相比稍有增加，但還處在較低水平。這樣看來，當前鋼材市場的供給壓力還是不大的，但隨著鋼價的緩慢提升，粗鋼的產(chǎn)量水平也會上升，未來供給方面的壓力會逐步增大。

相比鋼企的產(chǎn)能調(diào)整，流通市場貿(mào)易商的存貨調(diào)整更快。西本新干線的數(shù)據(jù)顯示，從去年12月底，螺紋鋼的社會庫存開始增加，并在1月份出現(xiàn)了快速上升的勢頭，上升速度之快讓人吃驚，而同期國內(nèi)粗鋼日產(chǎn)量依然處在較低水平，因此不能將社會庫存的增加簡單地歸結(jié)為鋼廠到貨量上升，更多地應(yīng)理解為鋼材貿(mào)易商入市積極。這主要還是在流動性由緊變松的大環(huán)境下，市場對于今年螺紋鋼消費需求增加的預(yù)期加強。從上面的分析來看，盡管未來鋼材供給的壓力會漸漸增大，可是在流動性和看漲預(yù)期的支撐下，鋼材貿(mào)易商會增加庫存消費量，緩解產(chǎn)量增加對消費的直接沖擊。

等待消費需求的釋放

短期來看，今年春節(jié)比往年提前，所以節(jié)后氣溫依然偏低，北方建筑工地開工遲緩影響了螺紋鋼的銷量。長期來看，保障房建設(shè)土地和資金的落實到位可能會給今年螺紋鋼的需求帶來支撐。此外，年初中央1號文件提出要堅持不懈加強農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)，這也會增加建筑用鋼的需求。

在鋼材供給壓力增加不明顯而鋼材貿(mào)易商備庫能力增強的情況下，未來螺紋鋼消費需求的釋放將會帶動鋼價逐步上行，對于螺紋鋼價格應(yīng)以慢牛行情對待。