2月份，螺紋鋼仍面臨資金緊張、庫存高企、鋼廠下調(diào)出廠價的壓力，但是后期隨著資金面的放松及鋼材季節(jié)性需求的復(fù)蘇，投資者可逢回調(diào)買入。

上周螺紋鋼以回調(diào)為主，周五收盤未收復(fù)4300重要整數(shù)關(guān)口。受多重利空壓制，短期內(nèi)螺紋鋼仍不樂觀。

1月信貸投放遠(yuǎn)低預(yù)期

央行最新報告顯示，1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，說明目前資金面仍十分緊張。與此同時，受春節(jié)等季節(jié)因素影響，1月M1余額同比增速僅為3.1%，創(chuàng)出2005年以來最低值。根據(jù)分析，M1余額同比增速與鋼材現(xiàn)貨價格存在較為明顯的正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)M1增速處于低位時，基本上也是鋼價的低點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，狹義貨幣增速創(chuàng)近年來新低，一方面有春節(jié)因素的影響，另一方面也體現(xiàn)出實(shí)體企業(yè)需求已經(jīng)出現(xiàn)明顯減速，后期央行可能采用更加靈活的調(diào)控手段向市場輸送流動性保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過渡，M1余額同比增速或?qū)⒊尸F(xiàn)探底回升態(tài)勢，鋼材價格也將穩(wěn)步上漲，但是這需要一個過程。

PPI未來有可能出現(xiàn)負(fù)增長

1月居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲4.5%，結(jié)束了之前連續(xù)5個月下降的趨勢。但是，在CPI價格走高的同時，1月PPI則環(huán)比下降0.1%，同比增速創(chuàng)1年多來的新低。筆者認(rèn)為，1月份PPI漲幅回落，很大程度受益于前期鋼材等大宗商品價格的回落，有市場人士認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)仍處于下行趨勢的大環(huán)境下，未來PPI有可能出現(xiàn)負(fù)增長。

一般來說，CPI更多地反映貨幣現(xiàn)象，而作為工業(yè)品出廠價格指數(shù)，PPI更多地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是制造業(yè)的活躍程度。面對PPI的持續(xù)下降，央行未來或?qū)⒊雠_措施，改變資金緊張的現(xiàn)狀，同時PPI的持續(xù)下降也有助于拉低CPI，為后期政策放松創(chuàng)造一定的條件。

社會庫存創(chuàng)歷史新高

截至2月10日，全社會螺紋鋼庫存為824.61萬噸，創(chuàng)歷史新高。歷年來，螺紋鋼社會庫存高點(diǎn)出現(xiàn)在年內(nèi)第10周附近，本周是第8周，因此，預(yù)計社會庫存2月份仍會持續(xù)走高，庫存高點(diǎn)將出現(xiàn)在3月初附近，在此期間，市場仍舊會面臨庫存壓力。

沙鋼下調(diào)螺紋鋼出廠價格

2月11日，沙鋼出臺2012年2月中旬部分產(chǎn)品價格政策，此次調(diào)整是以2012年2月上旬價格政策為基礎(chǔ)進(jìn)行的，其中線材出廠價格下調(diào)150元/噸，螺紋鋼價格下調(diào)100元/噸，（現(xiàn)Φ16-25mm HRB335螺紋鋼出廠價格為4280元/噸，Φ16—25mmHRB400螺紋鋼出廠價格為4400元/噸）盤螺價格下調(diào)200元/噸。

此次的調(diào)價是沙鋼歷時8次平盤后首次下調(diào)建筑鋼材出廠價格，永剛等螺紋鋼生產(chǎn)大戶也隨后下調(diào)了建筑鋼材出廠價格。此次鋼廠紛紛下調(diào)建筑鋼材出廠價格是對下游需求低迷的積極反應(yīng)，沙鋼等建筑鋼材出廠價格對螺紋鋼現(xiàn)貨價格有推漲助跌作用，此次價格下調(diào)將使螺紋鋼短期承壓。