期貨品種擴(kuò)容的腳步在今年有加快趨勢，除了進(jìn)入模擬交易的國債期貨和呼聲正勁的股指期權(quán)，白銀期貨也已成為擴(kuò)容新焦點(diǎn)。而從目前各方面條件看，白銀期貨或許會(huì)成為今年期貨新品上市的“排頭兵”。

事實(shí)上，上海期貨交易所對(duì)于白銀期貨籌備已久，也一直有意將其確定為新品種中最早推出的一個(gè)。上期所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍曾在多個(gè)場合表達(dá)加快白銀期貨推出進(jìn)程的愿望，此外，上海市委常委、副市長屠光紹也在上周表示，白銀期貨年內(nèi)完全有可能推出。

對(duì)此，上期所相關(guān)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，白銀期貨是非常成熟的品種，其上市將進(jìn)一步完善貴金屬期貨品種交易體系，上期所對(duì)白銀期貨的研究已相當(dāng)充分，“現(xiàn)在只等證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了”。

對(duì)于白銀期貨今年推出的可能性，業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成了基本一致的預(yù)期，而對(duì)于最終會(huì)采用怎樣的合約設(shè)計(jì)，市場各方意見仍有分歧，但總體來看，猜測集中在10公斤/手-25公斤/手之間。

“去年上市的三個(gè)品種都是大合約設(shè)計(jì)，今年白銀上市不太可能一下改到很小的合約，就入市門檻以及與黃金期貨的匹配性來講，大合約應(yīng)該是確定的?！鄙虾Ｖ衅诜治鰩熇顚幵诮邮堋督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，白銀期貨可能最終定在15公斤/手的位置上。

據(jù)了解，目前全球有13家衍生品交易所開展了白銀期貨交易。其中市場影響比較廣泛的有紐約商品交易所(C O M E X )、東京工業(yè)品交易所(T O C O M )以及印度大宗商品交易所(M C X )。前兩個(gè)交易所的白銀合約分別為5000盎司/手(約合155.52千克/手)、30千克/手，印度大宗商品交易所則有1千克/手和5千克/手兩種合約。同時(shí)，紐約商品交易所還上市有1000盎司(約31.10千克)的“迷你”白銀期貨和2500盎司(約77.76千克)的“小型”白銀期貨。

黃金期貨上市以來，活躍度一直不及預(yù)期，如果白銀期貨繼續(xù)以大合約的形式登臺(tái)，是否會(huì)走黃金期貨的“老路”呢？對(duì)此，李寧認(rèn)為，如果白銀期貨一“出生”就打上大合約烙印，那么其上市后的市場活躍度很可能會(huì)受到影響?！皬娜ツ耆虻陌足y期貨交易情況看，印度大宗商品交易所的1公斤/手和5公斤/手的合約成交最活躍。如果上期所白銀合約太大，將會(huì)導(dǎo)致交易門檻較高，影響投資者積極性?！彼f。

但也有分析人士認(rèn)為，即便是大合約，白銀期貨上市后的活躍度也不會(huì)太差?！叭绻凑?5公斤/手、15%的保證金來計(jì)算，一手白銀期貨所需資金也不超過2萬元，相較黃金一手5萬元的資金來說，入市門檻仍較低。”永安期貨分析師趙晶在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)認(rèn)為，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，白銀更容易受到供求關(guān)系影響，一般波動(dòng)比較大，加上白銀品種的市場認(rèn)知度較高，因此白銀期貨上市后，市場參與度應(yīng)該比黃金期貨高。

此外，白銀期貨并非國內(nèi)唯一的白銀投資渠道，國內(nèi)蓬勃興起的貴金屬電子盤以及上海黃金交易所也都有相似的投資方式可供選擇。以上海黃金交易所推出的白銀T +D為例，兩者皆為保證金交易，且同樣具有雙向交易功能。從成交量看，對(duì)比去年上海黃金交易所的黃金T +D和上海期貨交易所黃金期貨交易數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，兩者差距并不太大。

白銀期貨的推出是否會(huì)對(duì)國內(nèi)的白銀T +D交易形成一定的沖擊？趙晶認(rèn)為，由于白銀期貨較白銀T +D在手續(xù)費(fèi)方面有優(yōu)勢，所以可能會(huì)分流一部分資金。但同時(shí)也需要注意到，保證金方面后者擁有明顯優(yōu)勢：與白銀期貨的大合約相比，白銀T +D的交易單位較小，只有1公斤/手，而且同時(shí)提供夜盤交易，這也削弱了白銀期貨的競爭力。

盡管有可能很多中小投資者仍會(huì)選擇白銀T +D進(jìn)行交易，但白銀期貨對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈客戶和機(jī)構(gòu)投資者仍具較大吸引力。因此，為了抓住新品種上市機(jī)遇，不少期貨公司已開始緊張籌備白銀期貨上市的各項(xiàng)工作。

一位期貨業(yè)內(nèi)人士表示，雖然合約標(biāo)準(zhǔn)和具體上市時(shí)間還未確定，但公司對(duì)此非常重視，已經(jīng)進(jìn)入上市沖刺階段。“我們早已著手白銀期貨的相關(guān)研發(fā)，并且已經(jīng)開展了一些白銀基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)和講座，準(zhǔn)備了宣傳材料，此外，也在聯(lián)系一些白銀現(xiàn)貨企業(yè)，以及對(duì)白銀投資感興趣的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。”