前言：境外期貨交易特別是電子盤交易突破了時(shí)間與空間的限制，擴(kuò)大了市場(chǎng)覆蓋面，延長交易時(shí)間從而使價(jià)格更具連續(xù)性，使交易更加公平。例如CME Globex平臺(tái)上的交易幾乎每天24小時(shí)進(jìn)行，超過80個(gè)國家的客戶通過各種連接平臺(tái)，使交易變得便利、有效。然而，國內(nèi)投資者很容易忽略這種便利帶來的時(shí)差風(fēng)險(xiǎn)。

境外期貨交易時(shí)間特點(diǎn)

境外期貨主要交易所的交易時(shí)間較長，國內(nèi)交易時(shí)間相比較短，一般外盤活躍交易時(shí)段，境內(nèi)期貨交易所都已經(jīng)收盤。在這點(diǎn)上限制境內(nèi)客戶的參與需求，同時(shí)也容易造成境內(nèi)期貨價(jià)格與國際走勢(shì)不一致，從而導(dǎo)致境內(nèi)開盤價(jià)格因受外盤價(jià)格影響而劇烈波動(dòng)，容易形成跳空缺口。下面就幾個(gè)熱點(diǎn)品種為投資者提示相關(guān)時(shí)差風(fēng)險(xiǎn)。

黃金的經(jīng)度風(fēng)險(xiǎn)

國內(nèi)黃金交易時(shí)間為上午9:00―11:30 下午1:30―3:00，同時(shí)CME黃金也在交易。00:00-2:30、7:00-9:00、11:30-13:30、15:00-16:30和21：20-24:00CME交易國內(nèi)不交易。

農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)度風(fēng)險(xiǎn)

以豆類為代表的農(nóng)產(chǎn)品是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)、機(jī)構(gòu)乃至個(gè)人投資者青睞的套保、套利和投機(jī)品種。

CME大豆、玉米、豆油、豆粕、小麥電子盤交易時(shí)間為17個(gè)小時(shí)（ 周一至五: 08:00-21:15 和 23:30-03:15，星期二至五: 23:30-03:15），國內(nèi)交易時(shí)間為4個(gè)小時(shí)（周一至周五9:00至11:30,13:30至15:00），國內(nèi)交易時(shí)，國外同時(shí)進(jìn)行交易。8:00-9:00、13:30-21:15和23:30-3:15為外盤交易內(nèi)盤休市時(shí)段，內(nèi)外盤套利的投資者注意內(nèi)盤交易風(fēng)險(xiǎn)。3:15-8:00和21:15至23:30為國內(nèi)外同時(shí)休市時(shí)間。

冬/夏令制

北美地區(qū)夏令時(shí)間：3月的第二個(gè)星期日至11月的第一個(gè)星期日，其余時(shí)間則為冬令時(shí)間。當(dāng)夏令時(shí)進(jìn)入冬令時(shí)時(shí)CME group旗下交易所的交易時(shí)間將延后一小時(shí)。例如2011年11月7日開始CBOT大豆電子盤由周一至周五: 07:00-20:15 和 22:30-02:15調(diào)整為周一至周五: 08:00-21:15 和 23:30-03:15。

LME交易時(shí)間

歐盟國家和瑞士都是從3月最后一個(gè)星期日到10月最后一個(gè)星期日實(shí)行夏令時(shí)。當(dāng)夏令時(shí)進(jìn)入冬令時(shí)時(shí)LME交易所的交易時(shí)間將延后一小時(shí)，03月29日開始恢復(fù)夏令時(shí)。例如LME銅電子盤時(shí)間由周一至周五: 08:00-02:00調(diào)整至周一至周五: 09:00-03:00。

0:00-3:00、11:30-13:30、15:00-24:00為LME交易國內(nèi)不交易時(shí)間、國內(nèi)交易時(shí)LME同時(shí)交易（以上均為北京時(shí)間）。

值得注意的是，倫敦金屬交易所的公開叫價(jià)分為上午和下午兩節(jié)即First session 和Second Session。上下午兩節(jié)各分為兩個(gè)分商品專門小節(jié)(又稱為ring trading)和一個(gè)各商品混合交易小節(jié)(kerb trading)。在公開喊價(jià)的兩節(jié)交易時(shí)間段里，每種金屬合約依次輪流交易5分鐘，上午第二節(jié)的圈內(nèi)交易是全天的焦點(diǎn)，因?yàn)榈诙?jié)交易中將給出當(dāng)日的官方報(bào)價(jià)(Official Prices)和現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)（Settlement Price），即第二節(jié)交易結(jié)束前最后一個(gè)現(xiàn)貨拋盤價(jià)格（the cash sellers’price）——全世界95%的基本金屬實(shí)物交易都是以此價(jià)格作為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 例如銅20:35最后一個(gè)賣方價(jià)格即為當(dāng)天銅的官方報(bào)價(jià)。

棉花經(jīng)度風(fēng)險(xiǎn)

ICE棉花交易時(shí)間為星期一至五10:00-03:30。9:00-10:00國內(nèi)交易而ICE未開盤，10:00-11:30、13:30-15:00國內(nèi)及ICE同時(shí)交易，11:30-13:30、15:00-3:00國內(nèi)休市ICE繼續(xù)交易（以上均為北京時(shí)間），投資者要注意外盤棉花的價(jià)格波動(dòng)已經(jīng)對(duì)國內(nèi)棉花開市價(jià)格的影響。

糖的經(jīng)度風(fēng)險(xiǎn)

11號(hào)糖交易時(shí)間為星期一至五: 16:30-03:00。9:00-11:30,13:30-15:00國內(nèi)白糖正在交易而ICE未開盤，16:30-次日03:00國內(nèi)休市ICE繼續(xù)交易（以上均為北京時(shí)間）。國內(nèi)糖和ICE原糖沒有重合的交易時(shí)間，因此，國內(nèi)開盤時(shí)可以參考國外糖價(jià)。

(永安期貨境外期貨業(yè)務(wù)總部洪婧供稿，未完待續(xù))