在某些特殊的情況下，比如當某個策略的買入信號出現(xiàn)時，程序卻沒有下單買進，這時候手動干預(yù)程序化交易是允許的。

超級的交易者，本來就不分自動交易與主動交易。

我開發(fā)的策略模型基本上就是我自己交易思路，我的模型類似于武術(shù)中的散打，沒有固定的招式，哪個模型能夠用得好就用哪個。

我認為所有的策略都可以歸結(jié)為兩大類，我把這兩大類策略命名為反等價鞅類策略和等價鞅類策略，贏利加倉策略、趨勢跟蹤策略、突破策略都屬于反等價鞅類策略的范疇，而虧損加倉策略、振蕩策略、套利、市場中性、均線回歸等策略則是等價鞅類策略。

大家都知道的策略實際上是很難賺到錢的，這些策略可能在歷史數(shù)據(jù)測試中表現(xiàn)的很優(yōu)秀，但實際上，其實盤效果卻往往可能不盡人如意。

現(xiàn)在很多運行的比較好的策略都是基于統(tǒng)計的。

自股指期貨推出以來，市場上失效的模型太多了，以前能夠賺錢的許多模型，在現(xiàn)在的行情下都是虧錢的了。

一個完善的交易系統(tǒng)主要包括行情分析系統(tǒng)、策略管理系統(tǒng)、倉位配置系統(tǒng)和風(fēng)險管理系統(tǒng)四個部分。

我的交易系統(tǒng)是基于我對市場的兩個假設(shè)而開發(fā)出來的，假設(shè)一：所有策略及策略的組合都可以用一個等價鞅策略和一個反等價鞅策略表達出來，假設(shè)二：我們可以通過調(diào)整倉位配比來實現(xiàn)勝率和盈虧比的轉(zhuǎn)換。

馮正平：程序化交易通過把自己的交易思想、交易策略編寫成電腦程序，由程序自動執(zhí)行交易，避免了交易者自身情緒對交易的影響，但是在某些特殊的情況下，比如當某個策略的買入信號出現(xiàn)時，程序卻沒有下單買進，這時候手動干預(yù)程序化交易是允許的，這時候的手動操作可以被理解成是系統(tǒng)交易的一個組成部分，特別是對于超級的交易者，本來就不分自動交易與主動交易。

馮正平：是的，如果一個交易員沒有很好的心理素質(zhì)，沒有對自己的交易策略建立起堅定的信念與信仰的話，那么即使他擁有一個很好的交易策略，他也可能不能堅持下去，這個策略也就無法發(fā)揮其作用了。

馮正平：我開發(fā)的策略模型基本上就是我自己交易思路，我的模型類似于武術(shù)中的散打，沒有固定的招式，哪個模型能夠用得好就用哪個。但從整體上來看，我認為所有的策略都可以歸結(jié)為兩大類，我把這兩大類策略命名為反等價鞅類策略和等價鞅類策略，贏利加倉策略、趨勢跟蹤策略、突破策略都屬于反等價鞅類策略的范疇，而虧損加倉策略、振蕩策略、套利、市場中性、均線回歸等策略則是等價鞅類策略。換言之，如果認為漲了還能漲的，就是認為行情出趨勢了，此時適用反等價鞅策略，而如果認為漲了之后要跌了，市場將反向運動了，就是認為行情是振蕩的，此時適用等價鞅策略。

馮正平：反等價鞅類策略的特點是勝率相對較低、盈虧比高，收益不確定，不符合人性，但贏利是發(fā)散的，虧損是收斂的；而等價鞅類策略的特點是勝率高、盈虧比較低，收益比較確定，符合人性的特點，但虧損是發(fā)散的，收益卻是收斂的。

馮正平：開發(fā)一個策略，有兩種思路：一種是從行情出發(fā)的，通過發(fā)現(xiàn)市場行情的一些基本特征而去總結(jié)出一種交易模型，這是屬于是自下而上的策略開發(fā)方式；還有另外一個自上而下的方式，那就是在自己想到某種交易思路之后，把這種交易思路放到實際市場行情中去驗證、優(yōu)化。

馮正平：這些僅僅根據(jù)傳統(tǒng)的技術(shù)指標而編寫的交易策略都是比較老的了，而我們的市場行情卻是日新月異，這個市場賺錢的只有少數(shù)人，因此，大家都知道的策略實際上是很難賺到錢的，這些策略可能在歷史數(shù)據(jù)測試中表現(xiàn)的很優(yōu)秀，但實際上，其實盤效果卻往往可能不盡人如意。當然，我不是說這些策略不可以用，或者絕對賺不到錢，而是說，現(xiàn)在適合它們的市場行情是越來越少了，或者，你很難知道什么品種、什么時間會出現(xiàn)適合這些策略的行情，說不定，當某個品種在某個時段里出現(xiàn)適合這些策略的行情的時候，你的賬戶已經(jīng)虧得不成樣子了。

馮正平：實際上，現(xiàn)在很多運行的比較好的策略都是基于統(tǒng)計的，因此，可以利用統(tǒng)計數(shù)據(jù)對這些策略進行相應(yīng)的優(yōu)化，可以統(tǒng)計出市場需要達到何種條件下，那些基于MACD、均線、kdj等的模型才能夠使用，從而提高交易的勝率。

馮正平：是的。不過，這種統(tǒng)計的時間周期并不需要特別長，我們可以看到，2011年上半年的市場行情就與現(xiàn)在的行情狀況很不一樣，如果我們把從2010年開始的行情拿來做測試，那么，某個策略可能表現(xiàn)得很好，但實際上這個策略卻并不一定能夠適應(yīng)此刻的市場，因為這個策略可能在2011年賺了很多錢，而在今年卻無法盈利，但由于其2011年的盈利大于今年的虧損額度，所以總的來說，這個策略在對過去這兩年的歷史測試中獲利依然是可觀的，但該策略卻已經(jīng)不能夠被使用。

馮正平：這兩年來，自股指期貨推出以來，市場上失效的模型太多了，以前能夠賺錢的許多模型，在現(xiàn)在的行情下都是虧錢的了。

馮正平：一個完善的交易系統(tǒng)主要包括行情分析系統(tǒng)、策略管理系統(tǒng)、倉位配置系統(tǒng)和風(fēng)險管理系統(tǒng)四個部分。行情分析系統(tǒng)主要負責(zé)跟蹤行情的發(fā)展，及時計算策略相關(guān)特征值的統(tǒng)計分布并得出分析結(jié)論，即分析出當下行情與哪個策略吻合得最好，然后就把這個策略調(diào)出來，這就好比當敵人飛機飛過來了，我們的行情分析系統(tǒng)先分析一下敵我情況，然后看看自己該使用什么策略去對付它。策略管理系統(tǒng)則是要建立策略庫，按各策略的屬性、相關(guān)性、應(yīng)期不應(yīng)期、可加載倉位量分類，并根據(jù)一段時期內(nèi)行情的發(fā)展，將策略分成上線、待用、觀察幾個等級；風(fēng)險評估系統(tǒng)在計算所選用的策略在一段時期內(nèi)的潛在風(fēng)險之后，倉位配置子系統(tǒng)再根據(jù)所選擇的策略特征，并結(jié)合風(fēng)險評估結(jié)果，確定總倉位并分配到各策略上進行操作。

馮正平：程序化交易的風(fēng)險可以分三個層次，第一層次是未來行情在行情的歷史分布范圍內(nèi)，這時的風(fēng)險是歷史最大回撤風(fēng)險；第二層次是未來行情超出了行情的歷史分布；第三層次的風(fēng)險是行情不連續(xù)性，即跳空，以及流動性缺失風(fēng)險。而相對應(yīng)的，風(fēng)險的計算方法有三種，第一種是基于已有的歷史數(shù)據(jù)計算出市場出現(xiàn)某種行情特征的幾率，這種方法的假設(shè)前提是未來重演歷史，這種方法可以稱為樂觀預(yù)期；第二種是用大量的隨機數(shù)據(jù)模擬未來的行情走勢，這種方法的假設(shè)前提是未來的行情會在一些限制條件下按照概率產(chǎn)生，這種方法可以稱為理性預(yù)期；第三種方法是用極端行情下最大可能損失作為需要承擔(dān)的風(fēng)險，這種方法可以稱為悲觀預(yù)期。

馮正平：風(fēng)險管理也可以依據(jù)這么幾個步驟進行操作，在計算模型組合頭寸配置比例時，采用樂觀預(yù)期，以積極的心態(tài)去爭取最大收益；而在進行未來風(fēng)險收益評估并對組合頭寸配置進行調(diào)整時，則采用理性預(yù)期；在進行賬戶總體風(fēng)險管理和壓力測試時，采用悲觀預(yù)期。這樣做是因為，風(fēng)險管理本身就是對不確定性的一種防護，所以風(fēng)險管理最終依據(jù)的不是樂觀預(yù)期，特別是在可能出現(xiàn)第三種風(fēng)險的情況下，尤其需要有很好的風(fēng)險意識。

馮正平：在行情分析系統(tǒng)對當下行情進行分析之后，根據(jù)所選擇的策略特征，結(jié)合風(fēng)險評估結(jié)果來確定總倉位以及各策略的倉位比重，也就是通過模型組合配置不同頭寸而實現(xiàn)相關(guān)性、風(fēng)險分散度和盈利能力的最優(yōu)化。

馮正平：我的交易系統(tǒng)是基于我對市場的兩個假設(shè)而開發(fā)出來的，假設(shè)一：所有策略及策略的組合都可以用一個等價鞅策略和一個反等價鞅策略表達出來，假設(shè)二：我們可以通過調(diào)整倉位配比來實現(xiàn)勝率和盈虧比的轉(zhuǎn)換。在這個市場中，沒有人可以做到對未來的市場行情的精確預(yù)測，但我們卻可以通過區(qū)間預(yù)測的方法提升預(yù)測的成功率，即通過一定的手法與標準對市場行情進行定義，如震蕩行情與趨勢行情，然后再通過鞅策略的倉位管理促使策略最大限度地吻合市場行情走勢。

馮正平：在2011年的收益率是43％，收益最大回撤比為3.5:1。