5月中旬，美元指數(shù)意外走軟，原油及下游能化商品因此獲得了喘息之機(jī)，紛紛展開反彈行情。節(jié)前甲醇期貨跟隨上漲，主力1709合約自2200元/噸一線躍升至2400元/噸附近。但甲醇反彈之路面臨較多阻擾，預(yù)計(jì)6月甲醇可能會重回跌勢。

原油缺乏進(jìn)一步走強(qiáng)動力

備受市場關(guān)注的OPEC大會在5月底落幕，雖然產(chǎn)油國一致同意將削減原油產(chǎn)量的協(xié)議延長至2018年第一季度，不過就減產(chǎn)幅度而言卻依然維持原來水平不變，這令多數(shù)投資者感到失望，國際油價(jià)也因此失去了進(jìn)一步走強(qiáng)的動力，其中紐約原油在漲至52美元/桶附近便掉頭回落。筆者認(rèn)為，OPEC產(chǎn)油國組織未在減產(chǎn)幅度上進(jìn)一步提高，而僅僅依靠延長減產(chǎn)時(shí)間是難以起到再平衡原油市場的作用，因?yàn)閷F(xiàn)有的減產(chǎn)協(xié)議繼續(xù)保持在當(dāng)前水平9個(gè)月時(shí)間，結(jié)果只會讓美國原油產(chǎn)量持續(xù)攀升，而OPEC產(chǎn)油國為平衡原油市場供需關(guān)系而付出的努力功虧一簣，油價(jià)也無法再度上漲。

國內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力不減

得益于前期檢修的甲醇裝置陸續(xù)重啟以及部分氣頭裝置的重啟，5月以來，國內(nèi)甲醇企業(yè)開工率繼續(xù)呈現(xiàn)上行趨勢，全月開工水平維持在57%—63%。雖然中央環(huán)保檢查行動曾使得山西一帶的煤化工企業(yè)停工，同時(shí)西北地區(qū)的長青、神木和桂魯?shù)妊b置也被波及，但影響時(shí)間較短。整體而言，甲醇產(chǎn)能釋放依然有序推進(jìn)，供應(yīng)壓力趨于增加。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國甲醇企業(yè)開工在63%，較月初增加了4個(gè)百分點(diǎn)。其中西北和山東地區(qū)甲醇開工率上漲較為顯著，月增幅分別達(dá)11%和7%。

步入6月，山東地區(qū)新建甲醇項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，其中新能鳳凰新建年產(chǎn)20萬噸的甲醇裝置預(yù)計(jì)將在6月投產(chǎn)，同時(shí)山東明水和華魯恒升分別新建的年產(chǎn)60萬噸和100萬噸項(xiàng)目也將預(yù)計(jì)在6月末投產(chǎn)。遠(yuǎn)期來看，山東魯西新建年產(chǎn)80萬噸項(xiàng)目和瑞星年產(chǎn)50萬噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)會在9—10月投產(chǎn)，換言之隨著上述新建甲醇項(xiàng)目的投產(chǎn)，供給增量將進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，國際甲醇市場后期進(jìn)口也會呈現(xiàn)增長趨勢，主要因?yàn)槟壳澳厦乐抟粠烊粴夤┙o逐漸恢復(fù)，部分裝置開工率提升至滿負(fù)荷狀態(tài)。

下游需求轉(zhuǎn)入淡季時(shí)節(jié)

通常每年6月國內(nèi)甲醇下游產(chǎn)品甲醛、醋酸和二甲醚都將步入傳統(tǒng)淡季模式，開工率會有不同程度的下降，主要因?yàn)槟戏矫酚昙竟?jié)到來導(dǎo)致板材產(chǎn)量下滑，從而減少對甲醛的需求量，同時(shí)二甲醚和醋酸方面，企業(yè)會乘著淡季開展裝置檢修工作，開工率走低弱化對于甲醇的需求。據(jù)了解，節(jié)前一周國內(nèi)甲醇下游產(chǎn)品價(jià)格多呈現(xiàn)回落態(tài)勢，周降幅圍繞在0.62%—1.93%。終端需求乏力導(dǎo)致采購意愿不強(qiáng)，甲醇下游廠家多選擇停車檢修裝置。

整體來看，國際原油未能進(jìn)一步走強(qiáng)難以給予下游能化商品繼續(xù)做多的底氣，同時(shí)甲醇供需格局偏弱，新增裝置在6月繼續(xù)投放，外部進(jìn)口也趨于增長，而下游需求卻轉(zhuǎn)入淡季。預(yù)計(jì)6月甲醇或重回跌勢。