美國(guó)原油庫(kù)存大降為油價(jià)帶來(lái)利好，但市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)有減產(chǎn)行動(dòng)的提振效果依然持有懷疑態(tài)度，多頭信心不足以及美元反彈令油價(jià)上行空間受限。美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格盤中最高觸及49.17美元/桶，布倫特原油期貨價(jià)格盤中最高觸及51.45美元/桶。

截至收盤，美國(guó)WTI原油7月期貨漲0.04美元，或0.08%，報(bào)48.36美元/桶。布倫特原油8月期貨跌0.13美元，或0.26%，報(bào)50.63美元/桶。

消息面上，美國(guó)能源信息署(EIA)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少642.8萬(wàn)桶，連續(xù)8周下滑，降幅為去年12月30日當(dāng)周以來(lái)最大，市場(chǎng)預(yù)估為減少251.7萬(wàn)桶。受此消息提振，油價(jià)多頭鼓舞。

消息人士透露，雖然上周的減產(chǎn)會(huì)議上，石油輸出國(guó)組織(OPEC)并未擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，但已經(jīng)討論過(guò)增加1-1.5%的減產(chǎn)幅度，如果全球原油庫(kù)存水平依然高企，油價(jià)無(wú)法有效回升，那OPEC有可能會(huì)重新討論擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模的事宜。

同時(shí)，據(jù)路透5月31日調(diào)查結(jié)果顯示，石油輸出國(guó)組織(OPEC)5月產(chǎn)量小幅上升，因尼日利亞和利比亞兩個(gè)減產(chǎn)豁免國(guó)產(chǎn)量繼續(xù)回升，抵消了其他成員國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行率繼續(xù)走高的影響。不過(guò)由于安哥拉和伊拉克兩國(guó)產(chǎn)量于5月內(nèi)繼續(xù)下降，幫助沙特和科威特一起大力推進(jìn)減產(chǎn)行動(dòng)。5月OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率從4月的90%上升至95%。雖然5月沙特原油產(chǎn)量略有上升，不過(guò)依然是OPEC成員國(guó)中減產(chǎn)執(zhí)行率第二高的國(guó)家，目前減產(chǎn)幅度為56.4萬(wàn)桶/日，高于承諾的48.6萬(wàn)桶/日。

然而，金融市場(chǎng)迎來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)潮洗禮：挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員、小非農(nóng)、初請(qǐng)、Markit制造業(yè)PMI、ISM制造業(yè)PMI以及營(yíng)建支出數(shù)據(jù)悉數(shù)出爐，整體表現(xiàn)尚可，在一定程度上支撐了6月加息預(yù)期。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾表示，預(yù)計(jì)今年加息三次。今日的一連串?dāng)?shù)據(jù)公布之后，美元溫和上漲，最高升至97.32.

美元適度反彈依然限制了油價(jià)的上漲空間。

對(duì)于油價(jià)后市方面，有市場(chǎng)分析人士指出減產(chǎn)數(shù)據(jù)“貓膩”，從根本上否定了OPEC減產(chǎn)帶來(lái)的利好。

減產(chǎn)情況良好油價(jià)卻漲不上去？因?yàn)闇p產(chǎn)數(shù)據(jù)中“貓膩重重”！

過(guò)去OPEC一直宣稱減產(chǎn)協(xié)議完成度很高，然而這一點(diǎn)在市場(chǎng)上并沒有體現(xiàn)。如今有研究者認(rèn)為，之前許多減產(chǎn)國(guó)家提供給OPEC的產(chǎn)量數(shù)據(jù)存在“貓膩”，而且這些國(guó)家未來(lái)的減產(chǎn)意愿也許并不強(qiáng)。

去年12月10日，10個(gè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)宣布，將會(huì)在2017年上半年降低原油產(chǎn)量共55.8萬(wàn)桶/日。其中，產(chǎn)量最大的俄羅斯減產(chǎn)幅度也最大，達(dá)30萬(wàn)桶/日。但是與OPEC成員國(guó)90%以上的減產(chǎn)執(zhí)行率相比，非OPEC國(guó)家減產(chǎn)執(zhí)行率一直不到90%常常為人詬病。更有甚者，有市場(chǎng)研究者認(rèn)為，過(guò)去的數(shù)據(jù)存在貓膩，俄羅斯執(zhí)行減產(chǎn)的意愿并沒有那么強(qiáng)。

數(shù)據(jù)存在什么樣的貓膩呢？在 3月1日OPEC自己的報(bào)告中，俄羅斯1月的原油產(chǎn)量已經(jīng)下降了11.8萬(wàn)桶/日，墨西哥產(chǎn)量下降率8.6萬(wàn)桶/日，其他非OPEC成員國(guó)產(chǎn)量減少了1.8萬(wàn)桶/日。從數(shù)據(jù)來(lái)看是個(gè)不錯(cuò)的開始，但是情況真的如此嗎？

除了向OPEC組織上報(bào)，俄羅斯、墨西哥和馬來(lái)西亞等國(guó)還會(huì)將自己的產(chǎn)量數(shù)據(jù)報(bào)告給名為“聯(lián)合石油數(shù)據(jù)倡議”(Joint Oil Data Initiative ，JODI)的數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)。而在這一機(jī)構(gòu)的報(bào)告中，相較去年10月(減產(chǎn)協(xié)議開始的基準(zhǔn)產(chǎn)量)，俄羅斯2月的產(chǎn)量增加了25萬(wàn)桶/日，馬來(lái)西亞產(chǎn)量增加了6.8萬(wàn)桶/日，墨西哥也只減產(chǎn)了6.5萬(wàn)桶/日，光這3個(gè)國(guó)家的產(chǎn)量就增長(zhǎng)了25.3萬(wàn)桶/日，和OPEC的1月數(shù)據(jù)有著天壤之別。

近期俄羅斯再度表示他們很好地執(zhí)行了協(xié)議，不過(guò)SeekingAlpha的文章認(rèn)為，俄羅斯西伯利亞地區(qū)的原油產(chǎn)量在每年的這段時(shí)間都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性的下降，該國(guó)可能是把這些自然因素的影響歸功于自己的減產(chǎn)努力了。從JODI的數(shù)據(jù)來(lái)看，俄羅斯在減產(chǎn)開始后的1、2月份產(chǎn)量甚至要高過(guò)去年同期水平，一旦下半年的傳統(tǒng)產(chǎn)量高峰來(lái)到，他們會(huì)否繼續(xù)執(zhí)行協(xié)議還是未知之?dāng)?shù)。

除了俄羅斯，前面提到的墨西哥也在減產(chǎn)協(xié)議中承擔(dān)了10萬(wàn)桶/日的份額，但是眾所周知，這個(gè)國(guó)家的原油產(chǎn)量本身就處在下降之中。從JODI的數(shù)據(jù)來(lái)看，減產(chǎn)開始后這一下降趨勢(shì)反而還有所減緩。

此外，考慮到減產(chǎn)的目的，許多減產(chǎn)國(guó)家已經(jīng)有了變卦的理由。在過(guò)去一輪油價(jià)低迷中，一眾財(cái)政嚴(yán)重依賴原油收入的國(guó)家遭到暴擊，他們正指望著通過(guò)減產(chǎn)抬高油價(jià)來(lái)緩解財(cái)政危機(jī)。然而在金十新聞早前的報(bào)道中，近期油價(jià)回升并沒有改善沙特外匯儲(chǔ)備急劇下降的狀況，4月該國(guó)外儲(chǔ)減少了85億美元。如果事實(shí)證明減產(chǎn)于改善財(cái)政無(wú)益，相信大多數(shù)國(guó)家會(huì)對(duì)此感到失望，并且將不會(huì)繼續(xù)執(zhí)行協(xié)議。