中國股市存在著一種怪象，一旦市場出現(xiàn)了大的調(diào)整，就會把責任歸于新股發(fā)行。近日一些個股連續(xù)調(diào)整，次新股股價出現(xiàn)大面積回落，就有人跳出來說要求暫停IPO。

從去年11月份開始，證監(jiān)會就以每周10家左右的節(jié)奏下發(fā)IPO批文，這期間股市有漲也有跌，很難說市場走勢與新股發(fā)行直接相關(guān)。所以我們看到在需求不變的情況下，短期內(nèi)新股供應量增加了，降低了新股的稀缺性，也降低了市場炒作新股、次新股的熱情。長期來看，這一融資政策有助于提升股票市場的效率，這對解決企業(yè)融資難、吸引更多優(yōu)秀企業(yè)上市、提高直接融資比例有積極的意義，有利于資本市場更好地服務于實體經(jīng)濟和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

但這一局面被近期的市場表現(xiàn)打斷。連續(xù)兩周，監(jiān)管層隨著市場的動態(tài)變化，減少了IPO批文下發(fā)數(shù)量，融資額也大幅降低。一方面是監(jiān)管政策及新股改革創(chuàng)新步伐根據(jù)市場變化不斷調(diào)整，以應對我國資本市場不夠成熟，一些體制機制性問題仍待解決，一些投資理念仍待革新的舊疾；另一方面，能夠安撫投資者情緒，避免二級市場出現(xiàn)更大的非理性波動。

這是監(jiān)管層根據(jù)A股實際情況做出的合理修正，但值得注意的是，市場走弱，放緩IPO可行，但暫停IPO卻不可取。歷史上A股有9次暫停IPO的經(jīng)歷，都是基于市場普遍的心理預期而做出的政策操作。每次市場產(chǎn)生較大波動，投資者都希望監(jiān)管層停止IPO以幫助穩(wěn)定市場，從而將IPO視為維穩(wěn)的工具，而不是發(fā)揮其本身具有的主要功能。表面來看，可能暫時性解決了“陣痛”，但實際上并沒有解決問題，反而產(chǎn)生新問題。日積月累，數(shù)百家排隊等待上市的企業(yè)形成IPO堰塞湖，成為中國資本市場獨特的“風景”。

實際上，不少投資者聞IPO色變，更多的是心理慣性莫名堅守著放開IPO就等同于大盤抽血的認知，殊不知，當前的IPO早已不同以往，屢遭市場詬病的“高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金”現(xiàn)象幾近消失，嚴把質(zhì)量關(guān)的IPO審核方式，謹防“病從口入”，對募資額的限制也讓融資渠道更加規(guī)范，市場在改革在變化，制度在不斷成熟，對于新股發(fā)行節(jié)奏調(diào)整應理性看待。

目前市場信心不足，主要是未來不確定性增加，在金融去杠桿、抑制資產(chǎn)泡沫的經(jīng)濟大背景下，直接把股市下跌的板子打在IPO身上，多少有些偏頗。尤其是切不可重蹈覆轍走回頭路，在輿論壓力下導致新股發(fā)行格局被打破，造成股市服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的職能擱淺。