近期美豆開啟暴跌模式，端午節(jié)期間再連續(xù)下跌3.6%，創(chuàng)下了1年多的新低。端午過后第一個交易日，大連盤豆粕、油脂期貨跟隨外盤展開補跌行情，農產品(000061,股吧)期貨品種一片慘綠。之后，在多重利空打壓下，國內豆粕期現(xiàn)貨價格繼續(xù)下挫。與此同時，伴隨著國內進口大豆進口量同比增長幅度較大，油廠豆粕庫存也升至100萬噸以上。如此重壓之下，豆粕底部在何方？

事實上，隨著全球糧食生產和供需結構的進一步清晰，供應充足而需求乏力的大趨勢始終主導著市場節(jié)奏。

洗船現(xiàn)象頻發(fā)

進入2017年以來，厄爾尼諾現(xiàn)象逐漸減弱，這場起始于2015年的全球厄爾尼諾現(xiàn)象大爆發(fā)，給農產品，包括大宗商品在內的生產帶來了很大影響。不過，6月份往后，厄爾尼諾現(xiàn)象可能不會再觸及農產品行情的敏感點。

對于氣候的變化，中華糧網(wǎng)分析師孫開源認為，2017年顯然不會再給厄爾尼諾更多機會。在這樣的前提下，東南亞棕櫚油以及全球油脂的品種產量必然還將延續(xù)逐步恢復的路線。

與此同時，對于近期美國大豆和豆粕期貨價格的大幅下跌，中華糧網(wǎng)高級研究員李飛表示，近期外盤利空不斷，美盤豆類市場大幅下跌。雖然南美大豆豐產的消息早已被市場消化，但其在美豆上方的壓制一直存在，且市場期待的播種期天氣炒作也遲遲未能實現(xiàn)。

此外，美國大豆目前播種進度及出苗情況都表現(xiàn)良好，加之巴西大豆出口增加擠占美豆外銷需求空間，最新一期統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美豆出口放慢，重重利空之下，端午節(jié)期間美豆跌至910美分/蒲式耳的近14個月低位，沖擊900美分/蒲式耳支撐。

美國農業(yè)部（USDA）在每周作物生長報告中公布稱，截至5月28日當周，美國大豆種植率為67%，略微低于預估的68%，此前一周為53%，上年同期為71%，5年均值為68%。當前美豆播種及出苗指標均處于正常狀態(tài)，新季美豆面積大增，產量前景整體樂觀，供應壓力仍是當前市場弱勢的主因。

由于美國農業(yè)部種植報告偏樂觀，也導致CFTC持倉結構顯示對沖基金在美國大豆期貨合約上減持多單、增持空單，凈空占總持倉的7.1%，基金在豆粕合約上亦呈多翻空的局勢，基金的全面拋壓為美豆提供連續(xù)下挫的動力。

對此，農產品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)表示，由于美豆進入了生長期，6月末至8月中屬于美豆關鍵生產期，天氣對大豆產量影響明顯。全球油料供應寬松的情況下，中國大豆進口需求及節(jié)奏也在一定程度影響美豆價格。國內方面進口大豆成本仍是影響我國豆粕價格的主要因素，另外豆粕需求及豆油價格較大程度影響了豆粕價格。

“近期由于豆粕供應越來越充裕，油廠不得不繼續(xù)降價銷售。這使得市場看空情緒更加濃郁，與此同時下游養(yǎng)殖業(yè)采購和提貨意愿也不足，這使得現(xiàn)貨價格不斷走弱，山東地區(qū)部分報價甚至領跌全國。有些經(jīng)銷商降價促銷，價格遠低于油廠價格，令油廠執(zhí)行合同更加困難?！鄙綎|某油脂企業(yè)內部人士接受記者采訪時表示。

另外，由于大豆壓榨虧損幅度擴大，傳言中國買家開始大豆洗船（違約），這一舉動或導致后續(xù)大豆到港量有所減少，具體情況仍有待觀察。對此，李飛表示，近日有廠商出現(xiàn)洗船現(xiàn)象的主要原因，一是油粕價格持續(xù)下跌，油廠壓榨利潤不斷萎縮。二是港口庫存高企，油廠壓力較大。由于市場看空情緒濃厚，下游拿貨謹慎，油廠出貨節(jié)奏非常緩慢，脹庫停機的油廠不斷增加，而且港口庫存處于歷史高位，供大于求格局凸顯，大豆進口超買，有洗船需求。

飼料需求左右豆粕底部

“由于前期訂單數(shù)集中釋放，后期進口大豆到港壓力巨大，5月份進口大豆887萬噸，環(huán)比增11%，同比增15%，6月份進口量較5月份將只增不減。雖然近期油廠開機率略有下降，但是仍處于超高水平，大豆壓榨產能利用率為54.75%。”李飛接受《華夏時報》記者采訪時說。

李飛表示，伴隨著美豆價格大跌、有下穿900美分/蒲式耳的可能，國內大豆港口分銷市場繼續(xù)看跌。下游產品豆粕需求短期難見好轉，基本面疲弱疊加美豆走跌，國內豆粕市場有繼續(xù)下跌空間。此外，由于養(yǎng)殖業(yè)整體恢復速度緩慢，加之買家入市謹慎，豆粕成交清淡。

據(jù)記者了解，現(xiàn)在油廠大豆壓榨量高企，豆粕庫存持續(xù)攀升，目前已經(jīng)突破100萬噸大關，創(chuàng)下歷年同期最高水平。這令部分油廠豆粕開始脹庫，被迫停機，其中山東地區(qū)及華北地區(qū)脹庫停機較為集中。因此，從后期情況來看，6月份前期豆粕基本面疲弱狀況難以緩解。

據(jù)了解，伴隨著禽流感疫情的影響，5月最后一周國內豆粕現(xiàn)貨成交更加清淡，日均成交量僅3.92萬噸，成交總量僅23.57萬噸，較此前一周的53.44萬噸下降55.9%，也低于去年同期的59.44萬噸，一周成交甚至不如成交好時的單日成交，可見需求相當疲軟。

“前期大量的蛋雞淘汰，肉雞補欄不足，壓欄豬恐慌出欄，端午后，雞蛋價格逐步企穩(wěn)回升，6月1日，北京、上海雞蛋價格普遍出現(xiàn)了5%的上漲。豬價也出現(xiàn)走穩(wěn)，較大程度說明了市場的蛋雞、肉雞存欄下降，壓欄豬減少?！绷謬l(fā)說。

由于下游養(yǎng)殖存欄下降，飼料需求季節(jié)減少，導致了豆粕庫存暴增，部分油廠已經(jīng)出現(xiàn)了脹庫情況。對于后期價格走勢，林國發(fā)表示，由于豆粕價格持續(xù)快速下跌，飼料企業(yè)可以考慮逐步緩慢建立庫存。

“從當前的情況來看，巴西的銷售進度將會逐漸加快，美豆播種生長也很順利，美豆有繼續(xù)下跌的基礎，豆粕將跟隨美豆延續(xù)弱勢行情。外盤孱弱加之國內基本面沉重，國內市場也存在繼續(xù)下跌的空間。”李飛接受記者采訪時表示。