前言：證券投資市場是殘酷的，這里沒有溫情、道德和眼淚，成敗的唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)是贏或輸，每個投資者都必須有自己的生存之道和生存資本，那就是你的技術(shù)、你的理念和你的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。

而他們，則是一群專注于中國資本市場發(fā)展的智者，聆聽他們對于未來中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的思辨、多維視角的觀點(diǎn)，梳理他們的投資邏輯、投資理念、投資經(jīng)驗(yàn)，定能激蕩起你的思考，從而走上一條更加穩(wěn)健、更加從容、更有效率、也更有收獲和成就的投資之路。

新浪財經(jīng)特推出《對話私募掌門人》系列原創(chuàng)，聆聽智者聲音，思辨投資人生。

在這里，您不僅會看到掌門人對瞬息萬變的資本市場的洞察和思考，看他們?nèi)绾涡膽B(tài)平和理性應(yīng)對，發(fā)現(xiàn)價值穿越牛熊；還能看到他們身上作為私募行業(yè)企業(yè)家領(lǐng)袖的特質(zhì)：他們早已實(shí)現(xiàn)個人財務(wù)自由，懷著這份對投資浸透到骨髓里的激情與熱愛，思考在這個行業(yè)如何生存甚至長久穩(wěn)續(xù)經(jīng)營，或許就不再是管好一個投資組合那么簡單了——為此，新浪財經(jīng)還將推出“首屆中國金牌私募掌門人”評選，敬請關(guān)注。

何震，匯利資產(chǎn)總經(jīng)理。獲得2005年度公募冠軍時任“廣發(fā)穩(wěn)健”基金經(jīng)理、2008年奔私創(chuàng)辦匯利資產(chǎn)，也因此多次拿下業(yè)內(nèi)獎項(xiàng)美國晨星大獎、中國證券報金牛獎、新浪網(wǎng)最佳基金經(jīng)理獎等?！　『握?，匯利資產(chǎn)總經(jīng)理。獲得2005年度公募冠軍時任“廣發(fā)穩(wěn)健”基金經(jīng)理、2008年奔私創(chuàng)辦匯利資產(chǎn)，也因此多次拿下業(yè)內(nèi)獎項(xiàng)美國晨星大獎、中國證券報金牛獎、新浪網(wǎng)最佳基金經(jīng)理獎等。

“要懂得舍去一些東西。人人都知道不賺最后一分錢，但知易行難?！泵鎸ζ煜庐a(chǎn)品“匯利優(yōu)選”2015年6月份月度最大回撤高達(dá)29.28%，何震并不回避《對話私募掌門人》的追問。

實(shí)際上，何震在業(yè)內(nèi)擅長成長型投資卻以風(fēng)格穩(wěn)健為標(biāo)簽。1994年就開始炒股的他，獲得2005年度公募冠軍時任“廣發(fā)穩(wěn)健”基金經(jīng)理、2008年奔私創(chuàng)辦匯利資產(chǎn)，也因此多次拿下業(yè)內(nèi)獎項(xiàng)美國晨星大獎、中國證券報金牛獎、新浪網(wǎng)最佳基金經(jīng)理獎等。旗下產(chǎn)品“匯利優(yōu)選”長跑8年年復(fù)合收益率在15%，在股災(zāi)之前過往回撤多在5%上下。

實(shí)際上，匯利資產(chǎn)旗下產(chǎn)品在2015年年初及2015年4月份都曾有減倉動作，但大盤和個股一再創(chuàng)新高，于是再次殺入?！叭ツ瓿跷以u掉收益超過150%的幾個龍頭股，在隨后的幾個月繼續(xù)上漲200%。我覺得這不是貪婪，但會懷疑自己是不是判斷錯了？這樣進(jìn)出幾次下來警惕性就會降低，如同溫水煮青蛙。當(dāng)時我也隨時檢查自己的持倉有什么基本面的問題，但你發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險來了，精選個股是無效的?！?/p>

回過頭去看，何震覺得當(dāng)時唯一能做的就是“出來了就不進(jìn)去了”，“因?yàn)槟阌X得貴你就出來，但不能因?yàn)樗鼪]跌就認(rèn)為還不貴。當(dāng)時我已經(jīng)能感受到氣壓低了天上烏云多了，已經(jīng)做倉位控制；我是有這個能力能判斷的出來，只是沒有堅定執(zhí)行?！?/p>

聯(lián)想到另一個私募大佬趙丹陽，2007年在3800點(diǎn)看空清倉，隨后2008年跌到1600點(diǎn)，事后看趙是對的。但只有圈內(nèi)的人才知道從3800漲到6000點(diǎn)，他在這個過程承受多大的壓力，甚至事后還有很多客戶罵他——因?yàn)榭蛻糈H回產(chǎn)品又去自己炒股結(jié)果大虧。

事后看脈絡(luò)很清楚，但站在當(dāng)時的節(jié)點(diǎn)上，到底是一陣風(fēng)刮過來云彩又出現(xiàn)了太陽又出現(xiàn)了，還是整個氣壓低了地面潮濕了螞蟻開始搬家了大雨要來了？這很難做出準(zhǔn)確判斷?！坝械臅r候是一念之差，而不是水平問題，也許是自己的修煉還沒到”，何震坦言。

“將來會不會還有這種機(jī)會呢？股市是周期波動，所以現(xiàn)在活的很好不代表將來也活的很好，現(xiàn)在活的不好不等于將來活的不好。七八年的生涯對于做投資來說并不是很長，所幸這次教訓(xùn)沒有把我打趴下，我相信還會有機(jī)會。”

回顧完股災(zāi)，例行會聊到由此帶來的投資方法的進(jìn)化甚至是投資理念的調(diào)整。但與《對話私募掌門人》的訪談中，何震既沒有表現(xiàn)出痛定思痛，也沒有急著把自己風(fēng)控體系的推倒重來，在他看來，2015年幾次股災(zāi)引發(fā)的凈值波動并沒有對自己投資理念產(chǎn)生沖擊，“只是方法上的改進(jìn)，在過去還是沒有堅定的把估值當(dāng)作最重要投資因素”。他說到了這個年紀(jì)“知道自己該做什么不該做什么，四十而不惑”。

投資學(xué)中有一個詞“盈虧同源”，想要以復(fù)利跑贏成為前10%有所獲益的人，必須透徹理解“失敗是你必須支付的成本，在同一個交易系統(tǒng)中，今天導(dǎo)致你失敗的原因，正是明天導(dǎo)致你成功的原因?！?要真正從心理上搞通這一點(diǎn)很難，因?yàn)檫@跟我們?nèi)粘Ｉ钪械慕?jīng)驗(yàn)背道而馳——失敗了就要找問題，就要改動作。除此之外還要再深入一個層面——必須有所行動，要從失敗中學(xué)習(xí)。

現(xiàn)在的何震常給自己做減法，都是實(shí)打?qū)嵔粚W(xué)費(fèi)得來的教訓(xùn)，比如不做強(qiáng)周期股、不做概念股、不做主題投資、不做穩(wěn)定類成長，“只能主動錯過，我知道自己是把握不住這些機(jī)會的”；對于擇時，“過去不是我們的重點(diǎn)，以后我仍然不會把它作為重點(diǎn)”；對于止損，“無法制定量化的止損紀(jì)律，唯一能做的是從估值的角度去衡量。在了解基本面和行業(yè)發(fā)展動態(tài)和企業(yè)本身成長型的基礎(chǔ)上，估算出估值大概區(qū)間，如果在低端可多配置，在相對高風(fēng)險區(qū)把倉位降下來?！?/p>

何震也不是沒有嘗試過加法。2011年前后，其曾往團(tuán)隊引入幾位“很不錯”的看宏觀做擇時型選手，但2011年卻是截止目前匯利資產(chǎn)唯一取得負(fù)收益的一年；即便在上證指數(shù)暴跌65.39%的2008年，當(dāng)年整個私募行業(yè)只有6個產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，匯利資產(chǎn)就是其中之一。

“價值博弈”和“價格博弈”，兩條路、兩類操作手法，哪一條走通了都可以笑傲股市。而多數(shù)投資人犯得錯誤是“搖擺”，這個練不好換那個，循環(huán)往復(fù)最終不知所從。

何震索性放棄對“擇時”的補(bǔ)丁，不與自己較勁?！斑@種系統(tǒng)風(fēng)險并不是每時每刻都有的，類似于2008年、2015年，七八年才會有一次，其余大部分時間都處于一種相對正常的狀態(tài)，我自己很少有踩雷的現(xiàn)象出現(xiàn)，” 他停頓了下，“極少”。

本杰明．格雷厄姆在《證券分析》曾提到1927-1933年大危機(jī)的思考：“我們并不承認(rèn)1927年到1933年的經(jīng)歷可以成為指導(dǎo)未來的教條……我們不能相信這就是市場今后的發(fā)展趨勢。也就是說，我們更應(yīng)該把這段時期作為類似于南海泡沫的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象或其它孤立事件，而不是未來典型的周期模式……對投資行為來說，它具有特殊性，不具有重復(fù)性?！被蛟S任何特殊經(jīng)歷都不能成為指導(dǎo)未來的教條，我們過去一年所經(jīng)歷的股災(zāi)，同樣具備特殊性。

“你會不斷的去強(qiáng)化你成功的東西，不斷的規(guī)避你失敗的東西。十幾年下來，無論在什么樣的市場環(huán)境，都可以賺錢?！焙推渌殬I(yè)投資者一樣，何震也會給自己做業(yè)績歸因：怎么賺來又怎么虧走的，前者想辦法復(fù)制后者想辦法規(guī)避?！巴ㄟ^自上而下判斷行業(yè)結(jié)合自下而上精研成長型個股”成為他的能力圈。具體考察指標(biāo)有：個股所在行業(yè)的天花板要高；有好的管理團(tuán)隊；有好的商業(yè)模式、核心競爭力，能穩(wěn)定地賺錢；保持一定的成長速度。“四者疊加選取的個股，把握性會比較高?！?/p>

聽起來似乎很簡單。確實(shí)，如果隱藏掉那些繁瑣的數(shù)據(jù)搜集和分析過程、不說出來那些業(yè)務(wù)分析過程中步步推進(jìn)的商業(yè)邏輯、不給你看見大量的思考過程和不斷討論中的持續(xù)進(jìn)步，只是直接給出一個結(jié)果和大致的原因，那么看似確實(shí)是“很簡單”的。而這些，都是《對話私募掌門人》的訪談對象很少細(xì)化提及——技術(shù)性方法只要肯花精力鉆研學(xué)習(xí)屬于階段性攻堅，而投資的修行卻是一輩子。

2016年元旦自媒體“RIH投讀會”發(fā)了一篇《2015年最打動我的一本書：25位投資家私房推薦》文章，展博投資創(chuàng)始人陳鋒推薦《人類簡史》、從容投資創(chuàng)始人呂俊推薦《文明的沖突與世界秩序重建》、千合資本創(chuàng)始人王亞偉《瘋狂、驚恐和崩潰》、高毅資產(chǎn)創(chuàng)始人邱國鷺推薦《機(jī)構(gòu)投資的創(chuàng)新之路》，何震推薦的卻是兒童繪本《月亮，生日快樂》，他給出的推薦語是：一般的評論是說看到了主人公小熊的憨直，以及友誼的甜蜜，我體會到的，卻是小熊深深的寂寞感。

時?？吹酵顿Y書札說：“投資是一場孤獨(dú)的修行”，這條路通往我們內(nèi)心最深遠(yuǎn)的路，一條克服自己心魔、理性看待虧損和盈利的路。確實(shí)，選擇了投資這條路，需要建立自己的投資體系，與孤獨(dú)做伴與寂寞為友。

《對話私募掌門人》精彩對話：

聊下半年行情：2800點(diǎn)后一直滿倉

對話私募掌門人：你怎么看下半年的行情機(jī)會？

何震：其實(shí)我們一直堅定看好也包括下半年，從2月陸續(xù)加倉，到3月份我們已經(jīng)滿倉。原因很簡單，基本面經(jīng)過長時間的探底，反復(fù)振蕩，很多負(fù)面的東西基本上也就消化掉了，基本上大盤不一次跌7%以上大家可能都不會有很大關(guān)注，就像脫歐也沒有大影響，美聯(lián)儲短期也不加息了。今年這種震蕩行情誰還把大盤作為唯一的參考指標(biāo)？

對話私募掌門人：你滿倉后大盤有兩次探2600點(diǎn)？

何震：你說它能下跌到什么位置去？當(dāng)時大盤是一個低風(fēng)險區(qū)域，你說它會不會再跌100點(diǎn)、200點(diǎn)？不排除，但空間有限，我們認(rèn)為大的主跌浪已經(jīng)跌完了。

對話私募掌門人：聽你這么一說，感覺你對大方向的判斷比較粗，不會很細(xì)的去看嗎？

何震：模糊的正確比精確的錯誤要重要。

從來沒有量化止損指標(biāo)設(shè)置 投資不能教條主義

對話私募掌門人：股災(zāi)時你的凈值短期波動那么大，當(dāng)時沒有采取任何緊急止損措施么？

何震：我沒有止損，我們也從沒有這種設(shè)置，以后也不會設(shè)止損線，因?yàn)槲覀儚臎]有用杠桿。我沒有看到通過這種止損式的風(fēng)控能賺很多錢的，沒有看到。很多東西你無法用量化的嚴(yán)格的止損線去定風(fēng)控指標(biāo)，因?yàn)橘F與不貴都是相對的，投資不能教條主義。我只會完善我的方法，但仍不會去設(shè)定止損線。我們經(jīng)歷過很多個股跌掉50%然后再創(chuàng)新高，類似的我們經(jīng)歷的實(shí)在是太多了。所謂止損止盈的理論，從我的投資體系來看可能都屬于投機(jī)。

我們賣出股票只看：1、估值貴了或者說到了我的預(yù)期目標(biāo)價位2、基本面出現(xiàn)了重大的不利變化。絕不會因?yàn)楣蓛r波動一下就去止損，股價波動是有千奇百怪的原因，你怎么準(zhǔn)確知道波動的節(jié)奏去賺這個波段的錢？對我來說，風(fēng)控只在事前，出現(xiàn)任何問題最終還是因?yàn)樽约菏虑暗墓φn沒有做足做深。在我投資理念，有一條“主動擁抱市場波動”，如果你選擇長線，就避免不了波動。與其畏懼波動，回避波動，還不如主動擁抱波動。長期的股價，是公司的基本面，短期股價可能是邊際交易造成的。

對話私募掌門人：你會在出現(xiàn)在什么信號的時候減倉？

何震：我不會等到出現(xiàn)信號才走。匯利的選股邏輯主要看四個方面：行業(yè)空間、核心競爭力、企業(yè)增長驅(qū)動力和管理團(tuán)隊。先從產(chǎn)業(yè)中觀的角度出發(fā)，選擇空間足夠大的行業(yè)，再自下而上地選擇有核心競爭力和高成長的企業(yè)，對于已經(jīng)步入成熟期的企業(yè)，會選擇有高壁壘、有護(hù)城河的企業(yè)，對其品牌、技術(shù)等方面會嚴(yán)格考察，而對于處于前期成長期的企業(yè)，除了行業(yè)空間外，我們還會關(guān)注企業(yè)的商業(yè)模式、盈利模式、增長的驅(qū)動力及管理團(tuán)隊等方面，相比較估值而言，我們會更看重企業(yè)未來可預(yù)期的市值空間，估值不會是成長股的天花板。

而減倉最關(guān)鍵的信號主要看公司增長驅(qū)動力，信號就看業(yè)績增速拐點(diǎn)，也就是“二階導(dǎo)數(shù)”。邊際速度慢下來，就可能賣了，比如說它一直以30%、40%、50%這樣的增長，哪天增長又變成50%、40%、30%了，雖然業(yè)績還在不斷增長，但增速下降就是危險信號。

對話私募掌門人：你一直強(qiáng)調(diào)基于自己的能力邊界做自己擅長的東西，你在做個股選擇看行業(yè)的會拓展視野么？

何震：現(xiàn)在看的越來越少了。主要集中看消費(fèi)醫(yī)藥類、TMT、節(jié)能環(huán)保、傳媒，就這幾個行業(yè)。這些行業(yè)的股票我基本上都很熟悉，只不過是選擇時點(diǎn)的問題。我和研究員會討論企業(yè)業(yè)績增長斜率拐點(diǎn)什么時候出現(xiàn)及倉位的設(shè)定。

對話私募掌門人：所以你沒有事中、事后風(fēng)控的安排，只有事前？

何震：所謂的事中事后風(fēng)控，還是圍繞時刻去關(guān)注我買入的股票的基本面是否出現(xiàn)變化。我不會因?yàn)楣蓛r的波動而認(rèn)為存在風(fēng)險，因?yàn)榛谖业耐顿Y體系甚至要去擁抱波動。比方說巴菲特買的IBM已經(jīng)跌了那么多了，你按任何一個止損標(biāo)準(zhǔn)，跌30%都應(yīng)該砍掉，但是他還在不停的加倉。

對話私募掌門人：基于你對企業(yè)基本面的研究你不怕跌，每一次波動你都會去分析原因，看基本面中還有沒有什么漏掉的地方，如果你覺得你買入理由仍然在，你甚至還會加倉。但如果有一股風(fēng)進(jìn)來了，短期內(nèi)股價拉上去了，那你走還是不走？

何震：現(xiàn)在來看我們應(yīng)該走，因?yàn)槎唐诠蓛r拉升透支了它對基本面的反映。在以前不會走，以前我會覺得他沒有到我對他判斷的價位。所以估值是一個藝術(shù)，沒有那么簡單的，我們有股票持有快4年了，起起落落好多次，我現(xiàn)在想確實(shí)應(yīng)該在它相對高位的減一部分倉位，其實(shí)我們都判斷那個時候是貴的，至少短期一年之內(nèi)是貴的。

對話私募掌門人：短期的估值目標(biāo)是比長期更難？

何震：好難，非常難。舉一個例子，我們有一支股票是在它市值30億的時候買的，買完以后它有兩次漲到近160億的市值，我們近5倍的盈利但都沒有走，現(xiàn)在大概是90億左右，當(dāng)然我們還是賺很多錢。實(shí)際上我現(xiàn)在想想，兩次都是很明顯的高點(diǎn)，完全應(yīng)該至少減掉一半，這是我們比較重倉的一支股票，因?yàn)檫@個導(dǎo)致凈值波動太大。

對話私募掌門人：這種類似的虧你吃了很多次？

何震：如果你一直持有它，把時間拉到更長也許它能漲到300億，回過頭來看你是對的，我的收益也是很高的，但中間過程很曲折很復(fù)雜的。

對話私募掌門人：你已經(jīng)開始學(xué)會低買高賣賺波段的錢？

何震：還沒學(xué)會。只能說將來再有這個機(jī)會會考慮。

對話私募掌門人：你選的有業(yè)績支撐的股票可能也會與熱點(diǎn)主題重合，業(yè)績增長又遇到一股風(fēng)。

何震：那是最好了，風(fēng)加火，火加風(fēng)。

價值型投資比成長型投資更反人性

對話私募掌門人：你怎么看待價值型投資和成長型投資？

何震：價值型投資比成長型投資更反人性。很多價值型投資喜歡買水電行業(yè)，因?yàn)楸阋饲乙恢庇杏５男袠I(yè)不討喜，市場給他都是往負(fù)面偏悲觀的方向去，也不排除只要有一點(diǎn)改善，就會有估值和增長雙重的收益。價值型投資回撤小也能有不錯的收益，但是很枯燥，我身邊有這樣的朋友，他總是找最便宜的東西但很痛苦經(jīng)常三四年不漲，甚至其他股票漲了好多倍他的股票還不漲，但很可能一漲就把幾年的都漲了。

成長型投資不一定比價值型投資賺的多，但我們是看復(fù)利。成長型投資過程很精彩，體驗(yàn)到很多心跳，可以學(xué)到很多新東西，它也是一種生活。

巴菲特把投資當(dāng)一樁生意做

對話私募掌門人：你曾說那個巴菲特對你影響比較大，巴菲特似乎不是純價值型投資，也還有成長型投資？

何震：肯定有成長，否則為什么買比亞迪(48.460, -0.72, -1.46%)呢？在我看來，巴菲特把投資當(dāng)一樁生意來做，所謂的生意就是低部的時候去買、高部的時候去賣。所以巴菲特要對這個企業(yè)的發(fā)展可預(yù)期，你能預(yù)估它的成長、它的現(xiàn)金流，所以它為什么會去選擇這些穩(wěn)定類的成長，不會去買Google、Facebook、亞馬遜等，更不要說特斯拉這種虧損的公司，他不會去做。

對話私募掌門人：如果你是他呢？

何震：我們肯會去買這類公司。其實(shí)巴菲特的賺錢模式，就是用廉價的保險資金收購能夠涵蓋他保險費(fèi)用的這些生意，有點(diǎn)像做貸款一樣的，這是他的一種商業(yè)模式。除此之外，他還會做大周期，他是一個擇時的超級高手，比如2008年他的出手。資金達(dá)到他那種規(guī)模可以做大周期，我們很難，別說十年五年，2個月就很了不起了，我們重倉的一個股票出現(xiàn)半個月不漲就會開始自我懷疑要重新審視自己這個投資選擇，我們的資金規(guī)模、資金性質(zhì)跟巴菲特完全不一樣。

自我反思：容易對企業(yè)有感情關(guān)鍵時候下不了手

對話私募掌門人：投資本身來說就是一個反人性的事情，你表現(xiàn)比較突出是什么？

何震：我自己不足的地方就是對企業(yè)或者股票容易有感情。關(guān)鍵時候下不了手，僵住了。

對話私募掌門人：你怎么去調(diào)整？                     

何震：最好的調(diào)整就是我不管具體的投資了，我就不會有感情。這塊突破有瓶頸，更多時候需要借助他人的力量。所以我會培養(yǎng)新人上來。希望能帶出幾個人，我按嚴(yán)格的體系來培養(yǎng)，不是復(fù)制我的策略，但是我們的思路是差不多的。以后我來做風(fēng)控，可能不管錢，我就管他們，我天天敲打他們注意回撤，我會逼著他們?nèi)プ鏊麄冏约翰辉敢庾龅氖虑?。這個比我自己去約束自己去注意回撤效果會更好。但關(guān)注回撤不是股價一有波動如回調(diào)15%就做調(diào)整，而是先讓他們來給我解釋是什么原因，如果是市場層面的就無所謂，如果是基本面出現(xiàn)變化或已經(jīng)漲到頭，就要有行動。

對話私募掌門人：你為什么不把這個要求放到自己身上呢？

何震：我自己做不到。

對話私募掌門人：找一個人來對著你做？

何震：沒有人比我更了解我自己的策略，也沒有人能具備我這樣的經(jīng)驗(yàn)，所以將來比較好的方式是，讓他們來管資金，我來管他們，這個可能是一種更好的模式。

對話私募掌門人：這比較有意思，你會去逼著他們做不他們不愿意的事情，但是你卻不安排一個人逼著你做這樣的事情，讓你自己變得更加完美一點(diǎn)？

何震：因?yàn)槲也辉敢馐芗s束。

對話私募掌門人：這是你成名早的原因嗎？

何震：不是，你到了這個年齡段你就不愿意受約束了，我只有自我約束，不愿意外部約束。

對話私募掌門人：你的管理是什么風(fēng)格的？重倉股需要你來拍板嗎？

何震：放手型，比較大膽的授權(quán)，基本上沒有什么限制，因?yàn)槎际俏易约阂皇謳С鰜淼?，流程不會有大的問題結(jié)果就不會出什么大問題。投資體系會手把手教，我更多的站在一旁去觀察他們。其實(shí)投資的考核很簡單，就看你有沒有把握住好的股票有沒有好的業(yè)績，市場不會因?yàn)槟忝恳粋€禮拜寫一篇報告就會漲。

對話私募掌門人：你怎么吸引他們參與你的平臺？

何震：自由和賺錢，這也是我當(dāng)年創(chuàng)業(yè)的理由。

對話私募掌門人：你創(chuàng)業(yè)出來也快10年了，原來在公募也呆了10多年，這兩個10年你心態(tài)上變化有多大？

何震：心態(tài)上的變化就是，其實(shí)我是知道自己該做什么、不該做什么，四十而不惑。，當(dāng)然有些你該做的但是你懶得做，也有可能的，比如我無法對自己太多約束。我知道自己的能力邊界，我也試過做加法，我現(xiàn)在不給自己較勁，而是站在旁觀者的角度去要求別人做，我可以更客觀更超脫的做決策，這也是一種方法，你不能說這不是一種方法。

對話私募掌門人：投資中有糾結(jié)的時候嗎？

何震：也有，重倉股不漲的時候，很痛苦。

對話私募掌門人：你糾結(jié)的時間怎樣辦嗎？

何震：你就看基本面。因?yàn)槟阗I完了，這個股價漲不漲不是由你來決定的，是由后面另外的買賣者來決定的，你沒辦法去決定別人的想法，你能決定的就是看它的基本面是不是對。

堅持自己的風(fēng)格

對話私募掌門人：你的凈值波動很大，那你怎么面對你的客戶？

何震：沒辦法，真的沒辦法，只能讓客戶意識到你的錢就是這樣賺來的，成長股就是這種特點(diǎn)。我們現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷過一個周期，已經(jīng)有八九年的歷史了，我們是什么樣的風(fēng)格都知道。

對話私募掌門人：你不會去迎合你的客戶嗎？

何震：我們肯定不迎合。

對話私募掌門人：外界有評價說你已實(shí)現(xiàn)個人財務(wù)自由，對資金規(guī)模的渴求沒有那么強(qiáng)烈，也很少路演，你這種性格并非積極進(jìn)取型？

何震：積極進(jìn)取不是很賺錢的。

對話私募掌門人：但是投資者就是這樣的，期待你能幫他快快的賺錢。

何震：那有可能快快的虧錢。

對話私募掌門人：你怎么去讓他明白這個道理呢？

何震：這個沒有辦法，只能時間檢驗(yàn)，你去說服一個人是很困難的，絕對事倍功半。