你在股市里呆久了，肯定會經(jīng)常聽到這樣一句話：價(jià)值投資知易行難。

根據(jù)7年來對格雷厄姆以及格雷厄姆原始部落成員的投資理念和方法的觀察，我覺得價(jià)值投資大師在實(shí)戰(zhàn)操作中有3個(gè)基本特質(zhì)：

1、買打折的“商品”；

2、分散；

3、逆向。

我們普通人能不能做到這3點(diǎn)呢？

首先，我們看買打折的“商品”。格雷厄姆推薦給防御型投資者的選股方法，即“格七條”中，有一個(gè)非常簡單的方法，就是PE*PB值小于22.5。根據(jù)我的體會，除了2007年和2015年那種雞犬升天的大牛市之外，其余的時(shí)間里，幾乎總能找到一些這樣的股票。所以，這一條并不難。

再看第二條。分散不是為了獲取高收益，而是是為了避免踩雷。對于普通投資者來說，選擇5個(gè)行業(yè)的5——10支股票，并不是一件難事。當(dāng)然，資金量大的話，可以進(jìn)行更充分的分散。

這三條中恐怕最難的是逆向投資，即巴老的那句箴言：別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。如果你不是一個(gè)“頓悟”者，要做到逆向投資可能需要耗費(fèi)幾年的時(shí)間。在這幾年中，你要觀察家庭主婦是怎么買打折商品的；琢磨聰明的商人是如何賺錢的；要讀一些價(jià)值大師對于歷次牛熊轉(zhuǎn)換的追憶；要明白為什么逆向投資會賺錢而從眾要賠錢的道理；要在實(shí)戰(zhàn)中鍛煉耐心、培養(yǎng)信心。假以時(shí)日，逆向投資就會成為一種習(xí)慣，融入到你的投資體系中了。

由此說來，價(jià)值投資并非“知易行難”。“知”容易，“行”也不是特別難，只要你愿意花費(fèi)一些時(shí)間，是可以做到的。但是，為什么很多人都會有“知易行難”的感覺呢？

因?yàn)榇蠹宜邮艿膬r(jià)值投資都是“中國式的價(jià)值投資”理念，這種理念根植于費(fèi)雪、芒格的投資思想和巴菲特的“進(jìn)化論”，就其本質(zhì)來說是成長投資、遠(yuǎn)景投資和質(zhì)量投資（投資于高質(zhì)量企業(yè)）的融合體。

什么是中國式的價(jià)值投資理念？簡言之就是：

在一個(gè)有著廣闊前景的行業(yè)里尋找經(jīng)營著好生意的優(yōu)秀企業(yè)，然后以合理的價(jià)格買入，如如不動，長期持有。直到公司的基本面變壞或成長性出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)賣出。

這種投資理念好不好？不單是好，而且是完美無缺。但它對于普通人的人性、稟賦和能力提出了極高的挑戰(zhàn)，既能提前介入，又能如如不動，還能踩點(diǎn)賣出，神仙??！

如果把格雷厄姆的投資策略尤其是“格七條”比喻成“平地玩雜?！?，那么費(fèi)雪和芒格的策略就是“高空走鋼絲”。能夠把兩者融合起來成為一個(gè)“高空玩雜耍”的投資者，除了巴菲特，還有誰呢？那些極力崇拜巴菲特、每年都去朝覲巴菲特的私募大神做到了嗎？

所以，依據(jù)私募大神們所倡導(dǎo)的中國式價(jià)值投資去理解價(jià)值投資，“行”真的很難，難于上青天。你讓一個(gè)普通人去做神仙的事兒，你說難不難？

如果你愿意放低身價(jià)，承認(rèn)自己是個(gè)普通人，從生活常識、工作經(jīng)歷、商業(yè)常識的角度出發(fā)去理解價(jià)值投資，以對待自己的職業(yè)那樣去從事價(jià)值投資，那么價(jià)值投資“知”很易，“行”起來雖然有點(diǎn)難，但絕非像私募大神所渲染地那般難。

但如果在“知”的層面上你非要把中國式的價(jià)值投資當(dāng)成價(jià)值投資，把價(jià)值投資神圣化、神秘化、神奇化，那在“行”上真就難上加難嘍！你看那些私募大神，一會兒要比誰看得遠(yuǎn)，看誰敢重倉，看誰拿地?。灰粫河终f守股如守寡，我在痛苦中賺錢；一會兒說投資要反人性，投資是信仰。你說，要是這么去搞價(jià)值投資，還不得把人整成精神病??？