今天筆者要介紹的這位投資者大衛(wèi)·哈丁，是投資領(lǐng)域的巨人，也是這個(gè)世界上最成功的投資人之一，他1997年創(chuàng)立的元盛資產(chǎn)是全球最大的CTA私募之一，頂峰時(shí)管理規(guī)模一度超300億美元。

大衛(wèi)·哈丁

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

物理系畢業(yè) 投身金融

資料顯示，哈丁1962年出生于英國倫敦的一個(gè)普通家庭，1982年，20歲的哈丁在獲得劍橋大學(xué)理論物理學(xué)學(xué)士學(xué)位后，投身于金融業(yè)。最初，他進(jìn)入知名券商伍德·麥肯茲公司工作，因?yàn)閷ζ谪洰a(chǎn)生濃厚興趣，于是跳槽到萬豐華萊士期貨公司成為一名大宗商品交易員。1985年，他又跳槽至英國第一家專門從事管理期貨策略的對沖基金Sabre Fund Management，成為一名期貨交易員。

1987年，25歲的哈丁遇到了米歇爾·亞當(dāng)和馬丁·盧埃克，三人很快成為了合作伙伴，以10萬美元起步，一起創(chuàng)建了AHL對沖基金。哈丁專門負(fù)責(zé)公司研究團(tuán)隊(duì)的管理、交易模式發(fā)展方向以及研究程序的開發(fā)。AHL是一只管理期貨基金，由于業(yè)績優(yōu)秀很快在業(yè)內(nèi)得到認(rèn)可。

不過在1989年，三人將AHL 51%的股權(quán)出售給了英仕曼集團(tuán)。對于這一決策，哈丁后來在接受記者采訪時(shí)稱，AHL成立前2年，成長迅速，取得了一些成功，但是到了第3年，出現(xiàn)了虧損，對于對沖基金來說，虧損的后果極其嚴(yán)重。由于虧損巨大，自己與米歇爾·亞當(dāng)?shù)年P(guān)系變得有些緊張，因?yàn)橐恍┰蜿P(guān)系開始僵化。于是當(dāng)英仕曼集團(tuán)表示愿意收購51%的股份時(shí)，三人都接受條件，放棄控制權(quán)。

1994年，英仕曼集團(tuán)又收購了剩余股權(quán)，而哈丁則一直在公司的量化研究部門擔(dān)任主管，直至1996年。

從200萬美元到300億美元

1997年，哈丁離開一手創(chuàng)立的AHL，以200萬美金作為啟動(dòng)資金創(chuàng)創(chuàng)建了元盛資本。

不過成立的第一年，元盛資本的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于哈丁的預(yù)期，募集第一個(gè)1000萬美元花了一年多的時(shí)間，盡管那一年他們的收益超過50%。

很多年后，哈丁表示，起步速度慢未嘗不是一件好事，如果發(fā)展過快，可能在早期就犯下了無法修正的錯(cuò)誤，慢下來的好處是能為將來構(gòu)建一個(gè)更強(qiáng)大的平臺。

元盛資本后來確實(shí)成為了一個(gè)強(qiáng)大的平臺，業(yè)績方面，據(jù)好買臻財(cái)介紹，1997年9月到2018年6月的22年間，元盛有20年錄得正收益，僅2年小虧，且虧損幅度低于5%，年平均凈收益率達(dá)到12.00%。安然度過市場1998年、2000年及2008年的危機(jī)，元盛在這三年分別獲得52.19%、10.44%及20.99%的回報(bào)，穿越牛熊。

有著優(yōu)異收益的元盛，自然吸引著大批的投資者，資產(chǎn)管理規(guī)模也隨著提升，頂峰時(shí)其資產(chǎn)管理規(guī)模一度超300億美元。盡管這幾年元盛規(guī)模有較大幅度縮水，但它仍是全球CTA策略最有影響力的機(jī)構(gòu)之一。

從1982年投身金融業(yè)至今，哈丁在資本市場上經(jīng)歷了太多，例如1987年美國的“黑色星期一”、1998年美國長期資本管理公司破產(chǎn)、以雷曼破產(chǎn)為代表的2008年全球性金融危機(jī)，哈丁都安然度過，元盛資本也在時(shí)間的長河中逐漸強(qiáng)大。

通過數(shù)學(xué)模型賺錢

而一家公司要想長期生存，就必須要有業(yè)績，必須獲利。

1994年，大衛(wèi)·哈丁發(fā)表于《皇家學(xué)會(huì)》的論文《通過數(shù)學(xué)模型賺錢》中，總結(jié)了從金融市場獲利的三種方式：

第一，成為金融衍生產(chǎn)品的供應(yīng)商。

第二，成為掌握各種復(fù)雜知識和技巧的套利者。有效市場理論為套利者提供了全球范圍內(nèi)大量的套利空間，但有效市場理論本身就很可疑。

第三，成為“投機(jī)者”。通過學(xué)習(xí)和觀察，將外部世界現(xiàn)象進(jìn)行分類，再通過隱喻、類比等方法，形成一個(gè)可以被證偽的觀點(diǎn)。投資者將這個(gè)觀點(diǎn)運(yùn)用到金融市場，并在運(yùn)用的過程中不斷調(diào)整、改進(jìn)甚至是徹底放棄這個(gè)觀點(diǎn)，之后形成新的觀點(diǎn)，這個(gè)過程就是大衛(wèi)·哈丁的“通過數(shù)學(xué)模型賺錢”。

元盛的投資策略是利用科學(xué)方法從嘈雜的市場數(shù)據(jù)中提煉出有意義的東西來。他們并不需要去假設(shè)市場應(yīng)該如何運(yùn)行，也不必去預(yù)測市場的漲跌。

為此，元盛聘請了一大批科學(xué)家，力求打造最強(qiáng)大的量化投資團(tuán)隊(duì)，在牛津大學(xué)科學(xué)園、西倫敦、蘇黎世和香港設(shè)有研究部門。研究人員占到總員工數(shù)的近一半左右，其中包括各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的頂尖人才，如運(yùn)籌學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、氣候?qū)W、精算學(xué)、天文學(xué)、金融數(shù)學(xué)等。他們每天提供并分析大量的高效數(shù)據(jù)，讓公司的資產(chǎn)管理者能準(zhǔn)確地把握市場節(jié)奏。

例如，元盛擁有非常齊全的天氣數(shù)據(jù)庫，在全球近200個(gè)地點(diǎn)每半小時(shí)收集一次天氣資料，包括溫度、濕度等共36 個(gè)指標(biāo)。當(dāng)氣溫變低時(shí)，油的消費(fèi)增加，油價(jià)可能上漲，因而會(huì)對其他農(nóng)作物的產(chǎn)量帶來影響，并最終會(huì)影響到價(jià)格。

元盛相信，運(yùn)用從實(shí)證中取得的統(tǒng)計(jì)參照進(jìn)行投資決策，要比用經(jīng)濟(jì)原理進(jìn)行演繹推理更可靠，因?yàn)槿四X很難通過天氣數(shù)據(jù)捕捉到上述聯(lián)系，更難以將這種聯(lián)系運(yùn)用到交易中去。但電腦就不同了。電腦模型大量的統(tǒng)計(jì)分析可以找出這種規(guī)律，并將其有效應(yīng)用。

涵蓋全球100+期貨市場

元盛在全球運(yùn)用的CTA旗艦策略被稱作“全球多元化策略”，它的市場足夠分散，涵蓋全球100+期貨市場（品種包括基本金屬、債券、匯率、商品、能源、利率等）和1200+的世界各地股票。

其策略特點(diǎn)包括：

1. 風(fēng)格保守，杠杠小，年化波動(dòng)率遠(yuǎn)小于世界股票市場波動(dòng)率。

2. 回報(bào)相對穩(wěn)健，歷史業(yè)績優(yōu)秀：成立20年來有17年實(shí)現(xiàn)盈利，年化復(fù)合凈收益率13.6%，平均年化凈收益率47%，僅3年小虧，虧損小于5%。安然度過市場87年、98年、2000年及2008年的重大危機(jī)，穿越牛熊。

3.投資多元化：參與全球各大交易所的投資，充分分散風(fēng)險(xiǎn)，回報(bào)絕不依賴于對某個(gè)單一市場的判斷。投資標(biāo)的絕大多數(shù)是交易所交易的產(chǎn)品，透明度高，流動(dòng)性好。

多元化布局中國

針對不同市場的具體發(fā)展階段，元盛資本采用了不同的戰(zhàn)略定位發(fā)展模式。就拿中國來說，元盛從2008年就開始收集中國市場數(shù)據(jù)，研究中國交易策略。

據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道，元盛2008年開始研究中國期貨市場，2010年開發(fā)了針對中國期貨市場的管理期貨型（CTA）投資策略。

2012年10月，元盛資本與華寶興業(yè)基金共同成立了一只基金專戶產(chǎn)品，但元盛資本僅僅是提供技術(shù)，截至2013年9月，該產(chǎn)品的單位凈值達(dá)到1.186元，即11個(gè)月的收益率為18.6%。

2013年，合格境內(nèi)有限合伙人制度(QDLP)面世，首批試點(diǎn)的6家境外對沖基金中，元盛資本赫然在列，獲批5000萬美元額度。

2018年元盛的境內(nèi)獨(dú)資公司“元?jiǎng)偻顿Y管理（上海）有限公司”在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成為私募證券投資管理人。

2020年，元?jiǎng)儋Y產(chǎn)管理獲批成為“合格境外投資者”QFII。

截至目前，元?jiǎng)僭诰硟?nèi)共發(fā)行16只私募基金，管理規(guī)模在50~100億。

最近，在布局中國方面，元盛又有新的消息。

美國證券交易委員會(huì)（SEC）的信息顯示，11月9日，元盛中國量化基金提交了基金銷售的D表格。表格顯示，元盛中國量化基金為首次銷售，提交表格時(shí)共賣了1450萬美元，有兩名投資者。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的信息也顯示，元盛的境內(nèi)私募在11月、12月分別備案了新基金。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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