今天筆者要介紹的這位投資者大衛(wèi)·哈丁，是投資領域的巨人，也是這個世界上最成功的投資人之一，他1997年創(chuàng)立的元盛資產是全球最大的CTA私募之一，頂峰時管理規(guī)模一度超300億美元。

大衛(wèi)·哈丁

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物理系畢業(yè) 投身金融

資料顯示，哈丁1962年出生于英國倫敦的一個普通家庭，1982年，20歲的哈丁在獲得劍橋大學理論物理學學士學位后，投身于金融業(yè)。最初，他進入知名券商伍德·麥肯茲公司工作，因為對期貨產生濃厚興趣，于是跳槽到萬豐華萊士期貨公司成為一名大宗商品交易員。1985年，他又跳槽至英國第一家專門從事管理期貨策略的對沖基金Sabre Fund Management，成為一名期貨交易員。

1987年，25歲的哈丁遇到了米歇爾·亞當和馬丁·盧?？耍撕芸斐蔀榱撕献骰锇?，以10萬美元起步，一起創(chuàng)建了AHL對沖基金。哈丁專門負責公司研究團隊的管理、交易模式發(fā)展方向以及研究程序的開發(fā)。AHL是一只管理期貨基金，由于業(yè)績優(yōu)秀很快在業(yè)內得到認可。

不過在1989年，三人將AHL 51%的股權出售給了英仕曼集團。對于這一決策，哈丁后來在接受記者采訪時稱，AHL成立前2年，成長迅速，取得了一些成功，但是到了第3年，出現了虧損，對于對沖基金來說，虧損的后果極其嚴重。由于虧損巨大，自己與米歇爾·亞當的關系變得有些緊張，因為一些原因關系開始僵化。于是當英仕曼集團表示愿意收購51%的股份時，三人都接受條件，放棄控制權。

1994年，英仕曼集團又收購了剩余股權，而哈丁則一直在公司的量化研究部門擔任主管，直至1996年。

從200萬美元到300億美元

1997年，哈丁離開一手創(chuàng)立的AHL，以200萬美金作為啟動資金創(chuàng)創(chuàng)建了元盛資本。

不過成立的第一年，元盛資本的發(fā)展速度遠遠低于哈丁的預期，募集第一個1000萬美元花了一年多的時間，盡管那一年他們的收益超過50%。

很多年后，哈丁表示，起步速度慢未嘗不是一件好事，如果發(fā)展過快，可能在早期就犯下了無法修正的錯誤，慢下來的好處是能為將來構建一個更強大的平臺。

元盛資本后來確實成為了一個強大的平臺，業(yè)績方面，據好買臻財介紹，1997年9月到2018年6月的22年間，元盛有20年錄得正收益，僅2年小虧，且虧損幅度低于5%，年平均凈收益率達到12.00%。安然度過市場1998年、2000年及2008年的危機，元盛在這三年分別獲得52.19%、10.44%及20.99%的回報，穿越牛熊。

有著優(yōu)異收益的元盛，自然吸引著大批的投資者，資產管理規(guī)模也隨著提升，頂峰時其資產管理規(guī)模一度超300億美元。盡管這幾年元盛規(guī)模有較大幅度縮水，但它仍是全球CTA策略最有影響力的機構之一。

從1982年投身金融業(yè)至今，哈丁在資本市場上經歷了太多，例如1987年美國的“黑色星期一”、1998年美國長期資本管理公司破產、以雷曼破產為代表的2008年全球性金融危機，哈丁都安然度過，元盛資本也在時間的長河中逐漸強大。

通過數學模型賺錢

而一家公司要想長期生存，就必須要有業(yè)績，必須獲利。

1994年，大衛(wèi)·哈丁發(fā)表于《皇家學會》的論文《通過數學模型賺錢》中，總結了從金融市場獲利的三種方式：

第一，成為金融衍生產品的供應商。

第二，成為掌握各種復雜知識和技巧的套利者。有效市場理論為套利者提供了全球范圍內大量的套利空間，但有效市場理論本身就很可疑。

第三，成為“投機者”。通過學習和觀察，將外部世界現象進行分類，再通過隱喻、類比等方法，形成一個可以被證偽的觀點。投資者將這個觀點運用到金融市場，并在運用的過程中不斷調整、改進甚至是徹底放棄這個觀點，之后形成新的觀點，這個過程就是大衛(wèi)·哈丁的“通過數學模型賺錢”。

元盛的投資策略是利用科學方法從嘈雜的市場數據中提煉出有意義的東西來。他們并不需要去假設市場應該如何運行，也不必去預測市場的漲跌。

為此，元盛聘請了一大批科學家，力求打造最強大的量化投資團隊，在牛津大學科學園、西倫敦、蘇黎世和香港設有研究部門。研究人員占到總員工數的近一半左右，其中包括各個細分領域的頂尖人才，如運籌學、統(tǒng)計學、氣候學、精算學、天文學、金融數學等。他們每天提供并分析大量的高效數據，讓公司的資產管理者能準確地把握市場節(jié)奏。

例如，元盛擁有非常齊全的天氣數據庫，在全球近200個地點每半小時收集一次天氣資料，包括溫度、濕度等共36 個指標。當氣溫變低時，油的消費增加，油價可能上漲，因而會對其他農作物的產量帶來影響，并最終會影響到價格。

元盛相信，運用從實證中取得的統(tǒng)計參照進行投資決策，要比用經濟原理進行演繹推理更可靠，因為人腦很難通過天氣數據捕捉到上述聯(lián)系，更難以將這種聯(lián)系運用到交易中去。但電腦就不同了。電腦模型大量的統(tǒng)計分析可以找出這種規(guī)律，并將其有效應用。

涵蓋全球100+期貨市場

元盛在全球運用的CTA旗艦策略被稱作“全球多元化策略”，它的市場足夠分散，涵蓋全球100+期貨市場（品種包括基本金屬、債券、匯率、商品、能源、利率等）和1200+的世界各地股票。

其策略特點包括：

1. 風格保守，杠杠小，年化波動率遠小于世界股票市場波動率。

2. 回報相對穩(wěn)健，歷史業(yè)績優(yōu)秀。成立20多年來，大部分年份給投資者帶來的收益率是正的，只有小部分年份是虧損的，安然度過市場1987年、1998年、2000年及2008年的重大危機，穿越牛熊。

3.投資多元化：參與全球各大交易所的投資，充分分散風險，回報絕不依賴于對某個單一市場的判斷。投資標的絕大多數是交易所交易的產品，透明度高，流動性好。

七禾研究中心綜合整理自網絡

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