在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)演變和各國央行貨幣政策調(diào)整的大背景下，大宗商品市場正迎來一場前所未有的變革。特別是進(jìn)入2024年以后，歐美央行紛紛暗示將進(jìn)行降息，而中國也在加大政策力度以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這些因素?zé)o疑將對大宗商品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。高盛等知名機(jī)構(gòu)更是看好這些因素將帶動大宗商品價格的上漲，同時制造業(yè)復(fù)蘇和地緣政治風(fēng)險也是不可忽視的影響因素。本文將進(jìn)一步深入分析這些因素，并展望2024年二季度大宗商品的走勢。

各國央行降息預(yù)期

降息政策通常被視為刺激經(jīng)濟(jì)增長的重要手段。各國央行降息預(yù)期對于大宗商品市場來說是一個重要的利好消息。降息意味著貨幣供應(yīng)量的增加，這將降低資金成本，提高市場流動性，從而有利于大宗商品價格的上漲。特別是對于需要大量資金投入的原材料行業(yè)，如鋼鐵、有色金屬等，降息將直接降低其融資成本，提高其盈利能力，從而刺激價格上漲。

其次，降息也將刺激消費需求，推動經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。隨著消費者信心的增強(qiáng)，對大宗商品的需求也將逐步回升。尤其是在制造業(yè)復(fù)蘇的背景下，對原材料的需求將進(jìn)一步增加，從而推動大宗商品價格的上漲。

然而，需要注意的是，降息政策也可能帶來一定的負(fù)面效應(yīng)。過度的降息可能導(dǎo)致貨幣過度貶值，進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹，這對大宗商品市場來說并非完全利好。因此，在降息政策的實施過程中，需要權(quán)衡其利弊，避免過度寬松導(dǎo)致市場出現(xiàn)不穩(wěn)定因素。

中國政策力度加大提振大宗商品

作為全球最大的大宗商品消費國之一，中國的政策調(diào)整對大宗商品市場的影響不容忽視。今年，中國政府加大了政策力度以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這無疑將對大宗商品市場產(chǎn)生積極的影響。

一方面，中國政府通過減稅降費、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施，提升了市場的投資熱情，推動了制造業(yè)的復(fù)蘇。制造業(yè)的復(fù)蘇將帶動對原材料的需求增加，進(jìn)而推動大宗商品價格的上漲。

另一方面，中國政府還加大了對新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，如新能源、新材料等。這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為大宗商品市場帶來新的增長點。隨著新能源、新材料等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對相關(guān)原材料的需求也將不斷增加，這將為大宗商品市場帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

機(jī)構(gòu)對大宗商品市場的預(yù)期

高盛作為全球最大的投資銀行之一，自2024年初便對大宗商品持樂觀態(tài)度，認(rèn)為周期性和結(jié)構(gòu)性因素將持續(xù)支撐市場需求，而大宗商品本身也是規(guī)避地緣政治風(fēng)險的有效投資工具。其又在近日發(fā)布報告稱“隨著全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)走出低谷，以及我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測美歐將從今年6月開始降息，我們預(yù)計大宗商品的需求和價格將得到進(jìn)一步提振，特別是銅、鋁和石油產(chǎn)品。”

機(jī)構(gòu)對大宗商品市場的樂觀預(yù)期也基于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將帶動制造業(yè)的復(fù)蘇，進(jìn)而推動大宗商品需求的增加。同時，地緣政治風(fēng)險也是推動大宗商品價格上漲的重要因素之一。一些地區(qū)的政治不穩(wěn)定和沖突可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷，進(jìn)而推高價格。高盛等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在當(dāng)前地緣政治環(huán)境下，大宗商品市場的供應(yīng)風(fēng)險仍然存在，這將對價格產(chǎn)生一定的支撐作用。

五大類商品或呈多元化走勢

雖然外部多重因素影響著大宗商品的走勢，但各類大宗商品并不一定同向而行，我們也從能源類商品、黑色系商品、農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品和貴金屬等五大類商品進(jìn)行探討。

能源類商品：作為全球經(jīng)濟(jì)活動的基礎(chǔ)，其價格變動對全球經(jīng)濟(jì)具有重要影響。在二季度，由于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和制造業(yè)的回暖，對能源的需求預(yù)計將持續(xù)增加。加之地緣政治風(fēng)險的影響，一些地區(qū)的供應(yīng)可能會受到干擾，進(jìn)一步推高能源價格。然而，各國央行的降息政策也可能為能源市場帶來一定的流動性，影響價格的波動。

我們完全可以通過芝商所WTI原油期貨合約來管理能源價格的波動風(fēng)險，對套期保值者來說，包括能源公司、原油勘探生產(chǎn)企業(yè)、煉油企業(yè)、經(jīng)銷商以及進(jìn)出口公司等，交易WTI原油期貨，可保障其原油相關(guān)資產(chǎn)的名義價值，規(guī)避價格變動帶來的不利影響。對企業(yè)和個人投資者來說，交易WTI原油期貨來預(yù)判油價未來走向，并從中尋找盈利機(jī)會。

黑色系商品：在二季度，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加速推進(jìn)，黑色系商品的需求有望持續(xù)增長。中國作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國和消費國，其政策力度加大對黑色系商品市場的影響尤為顯著。

同時，制造業(yè)的復(fù)蘇也將帶動對黑色系商品的需求。高盛等機(jī)構(gòu)看好制造業(yè)復(fù)蘇對大宗商品市場的拉動作用，這也將進(jìn)一步推動黑色系商品價格的上漲。然而，投資者也需關(guān)注黑色系商品市場的供應(yīng)情況，以及國際貿(mào)易摩擦等因素可能帶來的風(fēng)險。

農(nóng)產(chǎn)品：隨著夏季的到來，一些季節(jié)性農(nóng)產(chǎn)品如水果、蔬菜的供應(yīng)將增加，價格可能會有所下降。然而，對于某些受氣候影響較大的農(nóng)產(chǎn)品，如干旱或洪澇災(zāi)害可能導(dǎo)致產(chǎn)量減少，價格上升。

此外，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將提高人們對農(nóng)產(chǎn)品的需求。中國等新興市場國家對農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口需求持續(xù)增長，為農(nóng)產(chǎn)品市場提供了新的發(fā)展機(jī)遇。投資者在參與農(nóng)產(chǎn)品市場時，應(yīng)密切關(guān)注氣候變化、種植面積、貿(mào)易政策等因素的變化，以制定合理的投資策略。

工業(yè)品：在二季度，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和制造業(yè)的回暖，對工業(yè)品的需求預(yù)計將持續(xù)增加。歐美央行的降息政策將有助于提升市場流動性，推動工業(yè)品市場的交易活躍度提升。

然而，需要注意的是，工業(yè)品市場也面臨一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險。國際貿(mào)易摩擦、技術(shù)封鎖等因素可能對工業(yè)品市場產(chǎn)生不利影響，投資者需密切關(guān)注相關(guān)動態(tài)。

貴金屬：貴金屬市場具有獨特的避險屬性，其價格變動往往與全球經(jīng)濟(jì)形勢和地緣政治風(fēng)險密切相關(guān)。在二季度，隨著全球經(jīng)濟(jì)的不確定性和地緣政治風(fēng)險的增加，投資者可能會將資金轉(zhuǎn)向貴金屬市場以尋求避險。

然而，貴金屬市場的波動性較大，投資者在參與市場時需謹(jǐn)慎決策。同時，也需關(guān)注貨幣政策、通脹預(yù)期水平等因素對貴金屬價格的影響。芝商所的黃金期貨合約（產(chǎn)品代碼：GC）是全球黃金定價指標(biāo)之一，流動性充裕，每日平均交易量接近2700萬盎司。黃金期貨用途廣泛，例如分散投資組合（提供金條、硬幣和礦業(yè)股票投資的替代方案）、在市場波動時管理風(fēng)險和把握更多交易機(jī)會（因為金價對政治和經(jīng)濟(jì)事件反應(yīng)迅速，而這些事件可帶來交易機(jī)會）、對沖通漲甚至是用作貨幣。

綜上所述，2024年二季度大宗商品市場有望呈現(xiàn)出積極的走勢，但各類商品受不同因素的影響，價格波動幅度和趨勢也各不相同。投資者在參與大宗商品市場時，應(yīng)根據(jù)不同品類的特點和影響因素制定合理的投資策略，并注意風(fēng)險控制。同時，也需密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢、政策調(diào)整、供需變化以及地緣政治風(fēng)險等因素的變化，以應(yīng)對可能的市場波動。