報(bào)告品種：硅鐵、錳硅

在鐵合金產(chǎn)業(yè)“金九銀十”的傳統(tǒng)需求旺季，期貨日?qǐng)?bào)記者近日與多家期貨公司一道走訪了內(nèi)蒙古和寧夏錳硅、硅鐵主產(chǎn)區(qū)的頭部生產(chǎn)企業(yè)，深入了解市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)以及企業(yè)利用期貨情況。

企業(yè)對(duì)四季度市場(chǎng)判斷存在分歧

從走訪情況來(lái)看，當(dāng)前內(nèi)蒙古地區(qū)的錳硅生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)機(jī)負(fù)荷較高，年底之前這部分企業(yè)不會(huì)大幅減產(chǎn)，供應(yīng)端壓力不容忽視。硅鐵方面，寧夏企業(yè)普遍反映當(dāng)前開(kāi)工負(fù)荷相對(duì)較低。從9月數(shù)據(jù)來(lái)看，寧夏硅鐵產(chǎn)量環(huán)比略有回升，但較年內(nèi)高位仍下降超30%。另外，內(nèi)蒙古錳硅企業(yè)、甘肅和青海硅鐵廠、新疆百萬(wàn)噸級(jí)別硅鐵廠均有新增產(chǎn)能計(jì)劃。其中，錳硅以中型企業(yè)擴(kuò)張為主，硅鐵以大型產(chǎn)業(yè)鏈配套為主。但實(shí)際兌現(xiàn)需充分考慮市場(chǎng)情況，今年行情導(dǎo)致企業(yè)盈利微薄，部分計(jì)劃產(chǎn)能或被擱置。

庫(kù)存方面，全市場(chǎng)尤其是中上游庫(kù)存仍保持高位，錳硅整體庫(kù)存偏高，硅鐵供需處于緊平衡狀態(tài)，存貨壓力小于錳硅。

對(duì)于后市行情，企業(yè)的看法不一。部分企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)情緒過(guò)于悲觀，也有部分企業(yè)對(duì)后市持偏空預(yù)期。“市場(chǎng)對(duì)弱現(xiàn)實(shí)已形成共識(shí)，但對(duì)宏觀政策帶來(lái)的實(shí)際影響仍存在很大分歧。”創(chuàng)元期貨研究員楊依純表示。

據(jù)企業(yè)介紹，需求端方面，鋼廠全年對(duì)硅鐵采購(gòu)量變化不大，但部分建材廠對(duì)錳硅采購(gòu)縮量明顯。后期進(jìn)入季節(jié)性淡季且市場(chǎng)冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，鋼廠存在減產(chǎn)可能。供給端方面，此次調(diào)研的廠家表示當(dāng)前現(xiàn)金流和庫(kù)存壓力不大，暫無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃。

成本方面，市場(chǎng)看空錳礦情緒仍在。有企業(yè)表示，當(dāng)前鋼廠開(kāi)工率不高，港口錳礦庫(kù)存已創(chuàng)下近年來(lái)同期新高，海外礦山在澳礦發(fā)運(yùn)恢復(fù)前也有加大出貨力度的打算，預(yù)計(jì)未來(lái)錳礦供應(yīng)會(huì)持續(xù)增加，錳礦價(jià)格上漲難度較大。

“綜合來(lái)看，弱現(xiàn)實(shí)矛盾集中體現(xiàn)在錳礦和硅錳的高庫(kù)存，后期仍有錳礦成本負(fù)反饋和錳硅自身供需錯(cuò)配的利空因素。”楊依純表示，因此，預(yù)判后期走勢(shì)以底部窄幅震蕩為主，廠家后期傾向于低買(mǎi)錳礦、高套錳硅，鎖定均值以上利潤(rùn)，保證生產(chǎn)穩(wěn)定性。

“錳硅和硅鐵基本面對(duì)價(jià)格的支撐相對(duì)有限。”光大期貨研究員孫成震認(rèn)為，錳硅庫(kù)存及錳礦庫(kù)存是壓制錳硅價(jià)格的主要因素。在需求端不出現(xiàn)超預(yù)期改善或者供應(yīng)端沒(méi)有超預(yù)期停產(chǎn)的情況下，四季度錳硅價(jià)格難有較大上行空間。雖然硅鐵供應(yīng)端壓力逐漸增加，需求端預(yù)計(jì)改善幅度有限，但是庫(kù)存及成本支撐略好于錳硅，預(yù)計(jì)四季度硅鐵走勢(shì)會(huì)好于錳硅，但是上方空間同樣有限。

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