當?shù)貢r間11月30日，美國當選總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺上發(fā)文，要求金磚國家放棄創(chuàng)造新貨幣或支持其他貨幣取代美元的計劃，否則這些國家將面臨100%的關稅。這不是特朗普第一次發(fā)表與關稅有關的言論。早在競選過程中，特朗普曾提出對所有外國制造商品加征關稅。當?shù)貢r間11月25日，特朗普在社交媒體發(fā)文，稱將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品征收25%關稅。此外，特朗普還宣布將對進口自中國的所有商品加征10%關稅。

從理論上來看，美國加征關稅可能對我國出口形成擾動。為了避免高額關稅，北美航線很容易在特朗普正式上臺前形成搶運潮。而全球集裝箱運輸是一張巨大的網(wǎng)絡，一旦像北美航線這種東西向主干航線的重要組成部分需求暴漲，相關航線運價就有可能受此影響而有所上漲，比如與美東航線部分重合的歐洲航線。在這個邏輯下，在特朗普勝選次日，以及特朗普宣稱對金磚國家征收100%關稅后的下一個交易日，集運指數(shù)（歐線）（EC）期貨價格大漲。

我們發(fā)現(xiàn)，特朗普的關稅言論對期價的影響偏短期。從現(xiàn)貨市場反饋來看，并未真正形成搶運潮。以港口擁堵指數(shù)為例，在特朗普勝選后，中國港口擁堵指數(shù)有所上漲，但只延續(xù)到11月中旬便開始大幅下行。11月下旬，特朗普宣布加征關稅，中國港口擁堵指數(shù)有所反彈，但對比往年來看屬于正常范圍。特朗普宣布加征關稅的消息雖然確實使下游貨量略有增長，但與我們此前預期的搶運潮有一定差距。

今年上半年，貨量大幅增長，除了貨主想趕在歐美今年對一些特定商品正式實施高額關稅之前搶運外，也有對特朗普上臺后可能加征關稅的提前預期。簡單來說，一部分搶運在之前已經(jīng)完成。

除此之外，從今年前9個月的貿易數(shù)據(jù)來看，美國從金磚國家進口的商品貿易額占其總進口額的18.99%，這表明美國很大程度上還是依賴從金磚國家進口；美國出口至金磚國家的商品貿易額占總出口額的13.73%，如果美國對金磚國家加征100%關稅，美國的出口商品很有可能遭遇對等關稅，對美國的出口會造成極大沖擊。目前市場逐漸淡化特朗普宣布加征關稅的影響，更多將其視為特朗普上臺后實現(xiàn)其政策目標的談判工具或手段，而非長期存在的政策。

綜上，目前特朗普對關稅的表態(tài)更多是在短期內影響集運市場情緒，利多EC期價，且在短中期利多美線貨量，但暫未實際影響到歐線。后續(xù)可將特朗普相關言論視為EC的短期利多因素，但影響逐漸減弱。就近期而言，現(xiàn)貨市場價格可能才是主導期價的因素。馬士基發(fā)布2025年1月歐線漲價函，但數(shù)值與12月持平。最新一期期貨標的SCFIS歐線結算運價指數(shù)報3032.96點，環(huán)比回升7.22%，漲幅不及市場預期。因此，EC期價本周持續(xù)下跌。后續(xù)可繼續(xù)關注船公司動作，即是否有主流船公司跟隨馬士基發(fā)出漲價函或調整現(xiàn)艙報價。此外，需關注中東局勢變化。