【導(dǎo)語】新棉增產(chǎn)且處于集中上市期，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，而需求轉(zhuǎn)淡，12月棉花價(jià)格在供需面壓力下跌破前期震蕩區(qū)間而下行?；久骝?qū)動下12月下旬棉花價(jià)格或繼續(xù)偏弱調(diào)整，但宏觀面以及成本支撐，預(yù)計(jì)春節(jié)前棉價(jià)繼續(xù)下跌空間有限。

供需面施壓，12月棉花價(jià)格下跌

12月國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格如期下跌，且跌幅較11月擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至12月16日，12月棉花現(xiàn)貨均價(jià)為14408.73元/噸，環(huán)比跌幅1.67%，同比跌幅8.87%。12月16日，國內(nèi)3128B級皮棉價(jià)格為14186元/噸，較11月底跌385元/噸，跌幅0.68%。驅(qū)動12月棉花價(jià)格下跌主要原因有兩方面：一是新棉集中上市，商業(yè)庫存累升，供應(yīng)壓力持續(xù)上升；二是需求轉(zhuǎn)弱，新棉銷售進(jìn)度偏緩。展望后市，棉花市場供強(qiáng)需弱的格局將繼續(xù)施壓棉價(jià)，但成本以及宏觀面利多對棉花價(jià)格形成支撐，因此預(yù)計(jì)棉價(jià)下跌空間有限。

棉花上市進(jìn)度偏快

棉花豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。新疆棉花采摘全面結(jié)束，籽棉交售也進(jìn)入尾期，總體來看，今年棉花采收進(jìn)度快于去年同期。截至2024年12月16日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量為530萬噸，同比增幅為19.4%；新疆棉花公檢量達(dá)475.64萬噸，同比增幅16.8%。當(dāng)前日度加工量維持在5萬噸以上。因此卓創(chuàng)資訊預(yù)估，2024年全國棉花增產(chǎn)幅度大于之前預(yù)期，2024/25年度全國棉花產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到632萬噸，同比增加60.5萬噸，增幅10.59%。棉花豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，供應(yīng)壓力增大，利空棉價(jià)，另外12月至明年1月仍處于集中加工上市期，對價(jià)格或形成利空驅(qū)動。

現(xiàn)貨供應(yīng)寬松

2024/25年度，國內(nèi)棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏高，疊加新棉上市較集中影響，棉花商業(yè)庫存持續(xù)上升，下游紡織企業(yè)、貿(mào)易商采購積極性均不高，紡企維持剛需小單采購，貿(mào)易企業(yè)也以短線操作為主，新棉市場出現(xiàn)銷售進(jìn)度緩慢的現(xiàn)象，棉花市場供應(yīng)寬松且成交不活躍令價(jià)格承壓。

需求平淡且后市預(yù)期不樂觀限制棉花需求

進(jìn)入12月份，棉紡織市場下游需求趨淡，部分紡企因訂單不足，開工負(fù)荷下降，疊加紡織品出口或面臨高額關(guān)稅，紡企采購原料棉花偏謹(jǐn)慎，限制棉花需求。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至12月12日，當(dāng)周山東地區(qū)棉紡企業(yè)開工負(fù)荷62.60%，較前一周降0.80個百分點(diǎn)，同比下降3.20個百分點(diǎn)。

綜上所述，棉花市場將延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，價(jià)格走勢仍承壓，但宏觀政策將對沖國外市場帶來的負(fù)面影響，另外皮棉成本與市場價(jià)格倒掛，加工企業(yè)暫持棉觀望，預(yù)計(jì)棉花價(jià)格在8-9月份觸底的低點(diǎn)附近將獲得有效支撐，春節(jié)前棉價(jià)繼續(xù)下探空間有限。

（卓創(chuàng)資訊 陳彩娟）