深圳拓瑞邦澤科技有限公司總經(jīng)理陳劍靈是一個隨機(jī)漫步理論的崇拜者，在他看來，技術(shù)分析的升華就是隨機(jī)漫步理論，而隨機(jī)漫步理論發(fā)展最終成為了投資組合理論。陳劍靈專注于使用投資組合，而且在使用這套理論后獲得了不錯的成績。
“由于程序化交易主要是依托技術(shù)分析和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，但是技術(shù)分析在很多時候會失靈，因此建立投資組合，就可以有效地減少技術(shù)失靈造成的風(fēng)險(xiǎn)?！?8月20日，陳劍靈在深圳接受理財(cái)一周報(bào)記者采訪時表示。

手續(xù)費(fèi)交掉500萬

2010年上半年，在上海中期的程序化交易大賽中，陳劍靈獲得了冠軍，而其個人賬戶的增值更是巨大。8月初，陳劍靈向理財(cái)一周報(bào)記者展示了自己操作的賬戶。

陳劍靈2006年以98萬元入市，到今年8月10日之前，該賬戶資金已經(jīng)增長到2500多萬元，同時該賬戶交易頻繁，4年的手續(xù)費(fèi)就高達(dá)500萬元以上。

對于這個賬戶的成長，陳劍靈表示，投資組合在賬戶中起到了不小的作用。陳劍靈對這4年的操作進(jìn)行了一番統(tǒng)計(jì)，賬戶日平均收益率在2%～4%，不過資金在500萬元以下的時候成績不如資金在500萬元以上，資金達(dá)到500萬元后，賬戶日收益率幾乎提高了1個百分點(diǎn)，而中途的突然虧損也小了很多。陳劍靈認(rèn)為這是投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。

“資金量大了以后，可以建立更多的投資組合，有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。” 8月20日，陳劍靈在電話中向記者解釋道。

陳劍靈還有兩個賬戶，一個賬戶資金量比較小，只有100萬元，這個賬戶的收益明顯不如2500萬元的賬戶，這個100萬元的賬戶最初資金只有40萬元，而在40萬元的時候，收益并不是很理想，不過當(dāng)資金量上去以后，收益進(jìn)入正軌，資金增速才隨之加快。

陳劍靈最后向記者展示了一個被其稱作是“最理想”的賬戶，該賬戶的組合是套利和投資同時交易的組合，一部分資金進(jìn)行套利交易，一部分資金進(jìn)行投機(jī)交易。不過這個賬戶剛剛起步，雖然收益率不錯，但還不能和2500萬元的這個賬戶相比。

組合的理想狀態(tài)

建立投資組合，一個重要的要求就是減弱每個組合之間的相關(guān)性。對此陳劍靈表示，在2500萬元的投機(jī)賬戶中，為了降低每個組合的相關(guān)性，不僅僅用不同的品種來建立組合，對于交易策略也分成了兩種情況。

首先是用不同的品種進(jìn)行組合，但是實(shí)際交易中，陳劍靈發(fā)現(xiàn)期貨市場的各個品種有一定的相關(guān)性，每個組合配一個品種并不能有效地降低組合之間的相關(guān)性。因此在操作上，除了不同品種的組合方式以外，用不同交易策略進(jìn)行組合也成了陳劍靈的組合依據(jù)之一。

此外，對于每一個組合，在操作上也要進(jìn)行不斷的微調(diào)，譬如一段時間一個交易模型不賺錢，那這個交易模型的各種參數(shù)就需要進(jìn)行微調(diào)。
而在每個組合的建立上，陳劍靈并不是只依靠技術(shù)指標(biāo)，而是使用了大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

“主要用的是技術(shù)指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，遺憾的是很難在程序上將一些K線形態(tài)進(jìn)行識別?！?陳劍靈向記者感嘆。

對于2500萬元的投機(jī)賬戶，為了降低組合相關(guān)性，陳劍靈建立了2套策略。

“最理想的狀態(tài)是建立2個策略，分別是趨勢策略和投機(jī)策略?！?陳劍靈對記者說，“模型的理想狀態(tài)是趨勢策略。在行情形成趨勢的時候盈利50%，但是在行情震蕩的時候虧損30%；而震蕩模型在震蕩行情中，盈利30%，但是在趨勢行情中，虧損40%，這樣，我不論在什么時間都不會出現(xiàn)大的虧損。當(dāng)然，在實(shí)際操作中，做不到這個成績，我只能用各種投資組合令收益率和這個數(shù)字貼近，實(shí)際交易中，我們的震蕩模型的收益超過了理想狀態(tài)，總賬還在盈利。”

陳劍靈向記者表示，之所以最偏愛投機(jī)套利的組合賬戶就是因?yàn)檫@個賬戶的組合相關(guān)性最小，一種是投資策略，一種是套利策略，可以將相關(guān)性降低到最小。