收費難題待破解 業(yè)務(wù)范圍界定存爭議

　　 期貨投資咨詢業(yè)務(wù)范圍界定和監(jiān)管方式在業(yè)界存在一定爭議。證券時報記者了解到,近日監(jiān)管部門對部分期貨公司下發(fā)了《期貨公司投資咨詢業(yè)務(wù)管理試行辦法》（內(nèi)部征求意見稿）,并召集期貨公司負(fù)責(zé)人討論期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。從反饋信息來看,期貨公司人士表示,現(xiàn)階段期貨投資咨詢業(yè)務(wù)在盈利模式、業(yè)務(wù)范圍界定等方面仍需進(jìn)一步探討和完善。

 　　收費難題待破解

　　“證券投資咨詢業(yè)務(wù)能夠做大,關(guān)鍵是有強大的基金買方市場存在,這正是期貨咨詢業(yè)務(wù)發(fā)展所缺乏的。因此在市場基礎(chǔ)條件不具備的情況下,期貨公司貿(mào)然對咨詢業(yè)務(wù)服務(wù)進(jìn)行收費并不現(xiàn)實。”一位參加了會議的期貨研究所負(fù)責(zé)人對記者表示。

　　據(jù)介紹,目前參與傳統(tǒng)商品期貨市場競爭的期貨公司約160家。無論自然人客戶還是法人客戶,都習(xí)慣了獲取免費的咨詢報告,有的客戶為獲取更多研發(fā)服務(wù),同時在多家期貨公司開戶。而股指期貨市場目前總開戶數(shù)約4.4萬戶,主要以自然人客戶為主,大型機構(gòu)客戶很少。以后即便這些機構(gòu)入市交易,鑒于股指期貨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,期貨公司在研發(fā)服務(wù)方面很難有新突破。

　　浙江某券商背景期貨公司研究所負(fù)責(zé)人表示:“目前看來,咨詢業(yè)務(wù)對于期貨公司而言只是多了一個牌照,談收費為時尚早。事實上,各家公司一直在為客戶做研發(fā)和套期保值方案設(shè)計的服務(wù)。如果研發(fā)水平高,客戶又認(rèn)可,完全可以通過提高手續(xù)費的方式體現(xiàn)服務(wù)價值。”另一種方式是遵循類似私募和投資咨詢公司的模式,獨立向客戶提供研發(fā)和投資建議,參與盈利分成。但據(jù)了解,監(jiān)管部門對該模式明令禁止,不允許期貨公司向客戶做獲利保證,且不能約定分享收益和公擔(dān)風(fēng)險。因此,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,只有在CTA（特定客戶資產(chǎn)管理）業(yè)務(wù)推出后,該模式或可破冰。

　　業(yè)務(wù)范圍界定存爭議

　　據(jù)了解,在上海和浙江轄區(qū)證監(jiān)局、期貨公司討論會議上,部分公司提出關(guān)于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格以及范圍界定的疑問。比如,多少分類評級標(biāo)準(zhǔn)以上才能從事咨詢業(yè)務(wù),監(jiān)管是針對業(yè)務(wù)還是針對公司。

　　也有聲音認(rèn)為,牌照如果發(fā)得過濫,可能會影響新業(yè)務(wù)的執(zhí)行效果,也體現(xiàn)不出分類監(jiān)管的好處。

　　“如果業(yè)務(wù)只對A類公司開放,顯然是不公平、不合理的。只要是非限制類的公司都應(yīng)具有資格?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士私下表示。據(jù)介紹,一些券商背景公司,甚至商品專業(yè)類公司的研究水平很高,但受規(guī)模指標(biāo)影響評級并不高。目前他們正需創(chuàng)新業(yè)務(wù)來發(fā)展差異化路線。

　　據(jù)悉,《試行辦法》有意將期貨投資咨詢門檻劃至C類以上。而不久前結(jié)束的期貨業(yè)第二次分類監(jiān)管評審,C類級以上評級的期貨公司數(shù)量為133家。

　　針對是否向非期貨類公司開放及如何監(jiān)管的問題上,期貨公司和監(jiān)管層的意見則相對統(tǒng)一。由于期貨市場與證券市場類似,客觀存在非期貨公司的咨詢機構(gòu)從事業(yè)務(wù),因此監(jiān)管究竟是針對業(yè)務(wù),還是只針對期貨公司,關(guān)系著場外機構(gòu)能否獲牌等問題。

　　據(jù)悉,在隨后出來的《試行辦法》中,中國證監(jiān)會將主要考慮向符合條件的期貨公司發(fā)放期貨投資咨詢業(yè)務(wù)牌照;其他機構(gòu)暫不予考慮;證券公司及證券投資咨詢公司從事股指期貨投資咨詢業(yè)務(wù),以及期貨公司從事與股指期貨相關(guān)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)問題,留待下一步繼續(xù)與機構(gòu)部協(xié)調(diào),一并考慮解決方案。

　　此外,對于咨詢業(yè)務(wù)是否需要和其他業(yè)務(wù)相隔離,《試行辦法》中規(guī)定,期貨公司應(yīng)當(dāng)分別建立健全交易咨詢和研究分析兩類業(yè)務(wù)管理制度,從事交易咨詢和研究分析兩類人員的崗位應(yīng)當(dāng)獨立,不得互相兼職。此外,咨詢業(yè)務(wù)人員也應(yīng)與從事市場開發(fā)、交易、結(jié)算、風(fēng)險管理、財務(wù)等期貨業(yè)務(wù)的人員嚴(yán)格分開。

　　大多數(shù)期貨公司對“防火墻”說法提出異議。他們認(rèn)為,目前期貨公司不存在自營、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),暫無設(shè)立防火墻的必要。同時,為吸引更多高學(xué)歷高素質(zhì)人才入行,不宜在獲得投資咨詢從業(yè)資格年限上一刀切。