期貨咨詢業(yè)務(wù)開閘帶來新機(jī)遇 合資期貨公司加緊合作步伐

　　隨著國內(nèi)期貨業(yè)的逐步規(guī)范與完善，中外股東共同管理期貨公司已非新鮮事。雖然目前國內(nèi)相關(guān)法規(guī)尚不允許外資直接進(jìn)入期貨公司，但外方轉(zhuǎn)道迂回涉足國內(nèi)期貨業(yè)已有多項(xiàng)案例。近期，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的開閘為中國期貨業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也促使合資期貨公司進(jìn)一步加強(qiáng)中外雙方的合作。

 　　外資轉(zhuǎn)道進(jìn)入國內(nèi)期貨公司

　　記者了解到，目前國內(nèi)主要有三家中外合資的期貨公司，即，摩根大通期貨、銀河期貨和中信新際期貨。

　　中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授常清向記者表示，“目前外資介入國內(nèi)期貨公司的方式主要是通過先進(jìn)入國內(nèi)公司，比如證券公司，轉(zhuǎn)而介入期貨公司。外資直接進(jìn)入國內(nèi)期貨公司的案例目前尚無，因?yàn)橄嚓P(guān)法規(guī)規(guī)定，國內(nèi)期貨公司暫時(shí)不允許外資控股。”

　　外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄和中國入世議定書規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司屬于限制類領(lǐng)域，暫時(shí)不允許外資進(jìn)入。但是面對(duì)極具吸引力的中國市場，外資想方設(shè)法繞道進(jìn)入，即，通過介入國內(nèi)證券公司轉(zhuǎn)而參與期貨公司。

　　據(jù)悉，銀河期貨走的即是“股東=國內(nèi)券商+外資”的模式。2006年5月，中國銀河證券股份有限公司、荷銀金融期貨亞洲有限公司、銀河保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司正式簽約成立合資公司銀河期貨。2007年10月，RBS集團(tuán)牽頭的財(cái)團(tuán)成功競購荷蘭銀行。目前，銀河期貨的中方國有股東是中國銀河證券股份有限公司，外方股東蘇格蘭皇家銀行。

　　而摩根大通期貨和中信新際期貨的合資模式是：“股東=國內(nèi)實(shí)業(yè)公司+外資”。摩根大通期貨的前身是中山期貨，2005年，中山期貨（當(dāng)時(shí)還是廣東泰峰期貨經(jīng)紀(jì)有限公司）被上海邁蘭德實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司與深圳凱瑞達(dá)實(shí)業(yè)有限公司全面接盤，兩家公司各出資1500萬元，分別持有公司50%的股權(quán)。隨后，摩根大通出資2450萬元，購入深圳凱瑞達(dá)所持49%股份。2007年9月，摩根大通獲得中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)與中山期貨組建合資公司。

　　中信新際期貨也是國內(nèi)實(shí)業(yè)公司與外方的合資，其中方股東為中信集團(tuán)旗下的中信華東（集團(tuán)）有限公司和上海中信進(jìn)出口有限公司，外方股東為新際集團(tuán)。

　　外資介入期貨公司后，中外雙方具體如何合作也成為業(yè)內(nèi)關(guān)心的焦點(diǎn)。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向記者透露，在三家合資期貨公司中，摩根大通期貨的外方相對(duì)強(qiáng)勢，銀河期貨的中外方活躍程度相當(dāng)，中信新際的外方股東基本不管事。

　　摩根大通期貨總經(jīng)理魏紅斌表示，“目前公司管理人員由董事會(huì)聘任，中方外方成員都有參與?！倍鴮?duì)于中外雙方孰強(qiáng)孰弱，她并未透露。

　　銀河期貨總經(jīng)理姚廣向記者介紹，目前，銀河期貨中外雙方在工作方面相互合作，中方邀請(qǐng)外方人員加入管理團(tuán)隊(duì)，在業(yè)務(wù)討論、工作安排、公司培訓(xùn)等方面進(jìn)行合作管理。

　　“中外雙方的合作方式也較為多元化，比如，中外股東的客戶資源實(shí)現(xiàn)共享，中外方的技術(shù)平臺(tái)也相互開放，中外方的全球研究體系都是連通的。”姚廣表示。

　　推出咨詢業(yè)務(wù)

　　促中外合作加強(qiáng)

　　近期，隨著期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的開閘，各期貨公司又迎來了新的發(fā)展機(jī)遇及挑戰(zhàn)。銀河期貨研究中心副主任兼首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員付鵬表示，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)將會(huì)增加期貨市場的專業(yè)度，由于專業(yè)的研究和分析體系的開始轉(zhuǎn)變升級(jí)，未來期貨市場的參與者的專業(yè)普及度也將會(huì)大幅度增加，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)度將會(huì)有效的降低。同時(shí)也對(duì)期貨業(yè)人士的專業(yè)性提出更高的要求。

　　而期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的推出，是否也將促進(jìn)中外雙方的深層次合作？姚廣表示，投資咨詢業(yè)務(wù)的推出，的確會(huì)加深中外雙方的合作。事實(shí)上，銀河期貨在中外研究方面的深入合作已經(jīng)在實(shí)行中。比如，在深度研究報(bào)告方面，中外方股東均為研究人員提供支持，外方團(tuán)隊(duì)與中方團(tuán)隊(duì)一起為客戶提供服務(wù)。

　　付鵬也認(rèn)為，“投資咨詢業(yè)務(wù)的推出，將會(huì)促進(jìn)中外雙方研發(fā)合作進(jìn)一步加深。例如，銀河期貨和銀河證券的研究合作加深，和RBS的研究合作也會(huì)加深。除了研發(fā)層面的合作，更深層次的合作，主要是指客戶以及業(yè)務(wù)方面的合作。不過，目前咨詢業(yè)務(wù)還不會(huì)馬上就成為主營業(yè)務(wù)，未來如果外盤業(yè)務(wù)一開，對(duì)外資背景的優(yōu)勢才會(huì)體現(xiàn)到客戶和主營業(yè)務(wù)上?！?/P>

　　時(shí)富金融商品研究經(jīng)理邵濤表示，從理論上說，投資咨詢業(yè)務(wù)將更有利促進(jìn)中外雙方的合作。因?yàn)閲鴥?nèi)資訊機(jī)構(gòu)需要汲取和借鑒國外咨詢機(jī)構(gòu)的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)；并且這樣的合作有利于加強(qiáng)國內(nèi)機(jī)構(gòu)的實(shí)力，有利于外方機(jī)構(gòu)在國內(nèi)的業(yè)務(wù)開展，是雙贏的合作。

　　國內(nèi)期貨業(yè)

　　加快“國際化”進(jìn)程

　　從股指期貨的推出到期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的開閘，國內(nèi)期貨市場正逐步規(guī)范完善，并加快與國際接軌。安糧期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春表示，“期貨公司經(jīng)營全球化是大勢所趨，外資涉足國內(nèi)期貨行業(yè)是看好中國期貨市場未來發(fā)展，也是他們進(jìn)入國內(nèi)期貨市場交易的重要渠道?！?/P>

　　姜興春認(rèn)為，外資的進(jìn)入，將對(duì)國內(nèi)期貨業(yè)帶來金融行業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、成熟的業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，關(guān)鍵是帶來專業(yè)化的服務(wù)。而股東的多元化也有利于期貨公司調(diào)整結(jié)構(gòu)，同時(shí)也會(huì)加劇同業(yè)競爭，期貨行業(yè)洗牌并購現(xiàn)象也將增多。

　　不過，常清教授也指出，目前合資期貨公司并非盡是期貨業(yè)的翹楚，一些合資公司也存在水土不服的現(xiàn)象，很多業(yè)務(wù)尚未推出。常清教授表示，“理論上說，外資對(duì)國際期貨較為熟悉，有一定的信息優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，對(duì)國內(nèi)期貨公司的研究和管理有一定的促進(jìn)作用。但是從實(shí)踐來看，外方間接控股的優(yōu)勢并不明顯，國內(nèi)不少實(shí)力強(qiáng)大的期貨公司多是土生土長的?！?/P>

　　隨著股指期貨與咨詢業(yè)務(wù)的推出，今后可能有更多的外資股東出現(xiàn)，并通過其他方式進(jìn)入期貨公司，但是國內(nèi)期貨業(yè)也要當(dāng)心“國際化”誤區(qū)。

　　常清教授向記者表示，“中國期貨市場的終極目標(biāo)是成為亞太時(shí)區(qū)的定價(jià)中心，這個(gè)目標(biāo)要求中國市場必須國際化。但什么是國際化？國際化并非國外的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)期貨公司，而是讓外資通過中國的中介機(jī)構(gòu)，成為國內(nèi)期貨客戶?！?/P>