在現(xiàn)貨供需壓力不減的情況下，焦炭期價(jià)難以走出目前低谷，建議投資者維持振蕩偏空思路，價(jià)格反彈至2050可布局空單。

經(jīng)歷了前期連續(xù)幾輪的大幅下挫后，目前大連焦炭期貨主力合約J1209價(jià)格已回落至歷史底部區(qū)域。焦炭現(xiàn)貨供應(yīng)寬松態(tài)勢(shì)將有所擴(kuò)大，鋼市等終端需求的釋放表現(xiàn)不佳，現(xiàn)焦價(jià)格面臨繼續(xù)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。基本面供需雙重壓力不減的狀況，決定了連焦后市難以走出低谷，或維持低位偏弱振蕩格局。

資源供應(yīng)寬松態(tài)勢(shì)將擴(kuò)大

長(zhǎng)期以來(lái)，焦化行業(yè)產(chǎn)能利用率僅在70%—80%，焦炭行業(yè)本身存在著嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。去年10月下旬，焦炭主產(chǎn)區(qū)山西的焦化企業(yè)曾就焦炭市場(chǎng)聯(lián)合限產(chǎn)達(dá)成一系列協(xié)議，提出全行業(yè)除承擔(dān)城鎮(zhèn)煤氣等民生的焦企按30%幅度限產(chǎn)外，其余一律限產(chǎn)50%，但焦企限產(chǎn)保價(jià)的收效甚微。今年3月全國(guó)焦炭產(chǎn)量3857萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.59%，創(chuàng)出歷史新高，且較去年6月旺季峰值的3797高出60萬(wàn)噸，產(chǎn)量供應(yīng)寬松態(tài)勢(shì)沒(méi)有得到改觀。

4月份煤炭運(yùn)輸主干線大秦線檢修期間，煤炭運(yùn)輸能力受到的影響并不明顯，施工期間仍保持在日均100萬(wàn)噸以上的高位狀態(tài)運(yùn)行，為歷史施工期間的運(yùn)輸最高。目前，大秦線檢修已如期結(jié)束，資源供給充足將會(huì)造成港口庫(kù)存回升，沿海煤炭市場(chǎng)趨于寬松。此外，一季度我國(guó)煤炭出口數(shù)量下降44.6%，而國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)，價(jià)差空間將刺激煤炭進(jìn)口相對(duì)較快增長(zhǎng)。

終端需求的釋放表現(xiàn)不佳

當(dāng)下正值鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但在房地產(chǎn)調(diào)控不放松的背景下，鋼市表現(xiàn)較往年偏弱。近來(lái)，滬、京、穗等全國(guó)價(jià)格主導(dǎo)地區(qū)三級(jí)螺紋鋼價(jià)格持續(xù)下跌，工地采購(gòu)沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)暖的跡象，市場(chǎng)成交乏力，加上貿(mào)易商資金面的壓力依然較大，看空氣氛彌漫市場(chǎng)。作為重要的終端需求領(lǐng)域，鋼市不景氣將導(dǎo)致鋼廠減少對(duì)焦炭的采購(gòu)，并可能下調(diào)焦炭?jī)r(jià)格。

雖然5月將步入用電高峰期，但一季度全社會(huì)用電量增速比去年同期回落5.9個(gè)百分點(diǎn)，用電量增速也低于同期GDP增速，宏觀經(jīng)濟(jì)減速?zèng)]有停止，后期工業(yè)用電量下滑的勢(shì)頭還會(huì)持續(xù)。同時(shí)，一季度火力發(fā)電投資同比下降31.9%，占電力投資比重繼續(xù)降低，而水電、核電、風(fēng)電等清潔能源投資則保持較快增長(zhǎng)。隨著雨季到來(lái)帶動(dòng)水力發(fā)電逐漸增加，電廠備煤積極性將下降，對(duì)動(dòng)力煤需求也隨之削減。

現(xiàn)焦價(jià)格將進(jìn)一步下調(diào)

目前，各地焦炭市場(chǎng)整體交投氣氛欠佳，前期焦煤價(jià)格下行，加之近期鋼價(jià)回落，促使鋼廠加大對(duì)部分高價(jià)焦炭資源的打壓力度。河北、山東等地不少鋼廠再次下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)，要求焦企低價(jià)出貨。4月23日，日照鋼鐵集團(tuán)省內(nèi)二級(jí)冶金焦采購(gòu)到廠價(jià)為1810元/噸，省外執(zhí)行價(jià)為1840元/噸，價(jià)格下調(diào)20元/噸。除日照鋼鐵外，濟(jì)南鋼鐵業(yè)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)為30元/噸，鋼企下調(diào)幅度基本在20—30元/噸。同時(shí)，山西呂梁、介休以及河北唐山等地鋼價(jià)也相繼走弱，幅度在20—40元/噸。在整個(gè)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈惡化循環(huán)尚未結(jié)束的情況下，如果沒(méi)有新的因素打破這種僵局，焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)進(jìn)一步下滑。

技術(shù)分析

從焦炭期貨盤面走勢(shì)來(lái)看，均線系統(tǒng)壓制作用明顯，J1209合約在4月27日高開(kāi)下行收陰，吐沒(méi)了此前連續(xù)三日反彈修正的小陽(yáng)實(shí)體部分，價(jià)格重回2010一線附近，短線反彈行情或就此結(jié)束。

總體而言，在現(xiàn)貨供需壓力不減的情況下，焦炭期貨價(jià)格難以走出目前低谷，建議投資者維持振蕩偏空思路，價(jià)格反彈至2050可布局空單。