早在2003年，股神巴菲特與金融期貨創(chuàng)始人梅拉梅德曾就衍生品的作用進(jìn)行過一場著名的論戰(zhàn)。巴菲特在給股東的一封信中對衍生品進(jìn)行了評論——“衍生品創(chuàng)造了一個(gè)連鎖反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)公司或再保險(xiǎn)公司將其很多業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)給其他公司的風(fēng)險(xiǎn)類似?！罅康娘L(fēng)險(xiǎn)，特別是信用風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)集中到了相對少的衍生品交易者手中，這些公司相互之間進(jìn)行了大量的交易。其中一家發(fā)生問題可以很快影響到另一家?！谖覀兛磥?，衍生品是大規(guī)模殺傷性金融武器”。但是巴菲特從來沒有離開過衍生產(chǎn)品市場。有時(shí)為了實(shí)施某種投資策略他也會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的衍生品交易。巴菲特的行為是否自相矛盾？

　　事實(shí)上，巴菲特之所以對衍生品市場口誅筆伐，其實(shí)是源于對某些極端復(fù)雜的場外衍生品的擔(dān)憂。這些復(fù)雜的產(chǎn)品既缺乏市場流動(dòng)性，也沒有一個(gè)適當(dāng)?shù)哪Ｐ蛯ζ涔蕛r(jià)值進(jìn)行評估，且存續(xù)期長，市場風(fēng)險(xiǎn)就有可能積聚，并在未來的某一時(shí)刻可能會(huì)突然爆發(fā)。

　　在論戰(zhàn)中，梅拉梅德指出：“公平起見，我必須強(qiáng)調(diào)，憂心忡忡的沃倫?巴菲特很可能沒有將場外衍生品和在集中化交易所掛牌的期貨合約區(qū)別開來。清算所的中立性、多邊清算和清算體系為每一筆交易提供了中央擔(dān)保，并且消除了對手方信用風(fēng)險(xiǎn)；芝加哥商業(yè)交易所一日兩次的逐日盯市原則使欠債無法累積；每日的保證金要求；關(guān)于充分信息披露的標(biāo)準(zhǔn)、交易透明度、審計(jì)跟蹤措施以及金融稽核程序以及監(jiān)管機(jī)制——這正是多數(shù)場外市場所缺乏的。這些程序和機(jī)制是一種奇跡，是人類思想和經(jīng)驗(yàn)經(jīng)年累月產(chǎn)生出來的結(jié)晶——也是它們無違約事件這一成功戰(zhàn)績的根本原因。我相信，沃倫?巴菲特會(huì)同意上述區(qū)別的?！?/p>

　　現(xiàn)在看來，巴菲特與梅拉梅德兩個(gè)人都作出了正確的預(yù)言，巴菲特所擔(dān)心的和梅拉梅德所堅(jiān)持的都實(shí)現(xiàn)了——場外衍生品的確引發(fā)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而股指期貨等場內(nèi)金融衍生品不僅沒有對此次危機(jī)雪上加霜，反而在發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定市場等方面繼續(xù)發(fā)揮了積極作用。同為衍生品，場內(nèi)與場外的表現(xiàn)何其不同。