降薪、裁員風(fēng)潮過后，國內(nèi)券業(yè)進(jìn)入到“過冬”的第三階段——撤并部門。

　　日前，本報(bào)記者從多個(gè)權(quán)威渠道證實(shí)，包括國泰君安在內(nèi)的國內(nèi)多家知名券商的衍生品部或被撤掉，或被合并。

　　此外，以招商證券為代表的，一批原本想要在衍生品業(yè)務(wù)上大展拳腳的券商暫緩了組建衍生品部的行動(dòng)。

　　過去幾年，為備戰(zhàn)股指期貨和備兌權(quán)證等創(chuàng)新類衍生品業(yè)務(wù)，國內(nèi)各主要券商都不同程度地投入了人力、物力。但面對(duì)今年以來國際金融危機(jī)的愈演愈烈，市場將矛頭直指衍生品，并將這場深重危機(jī)歸因于衍生品交易的過度創(chuàng)新。

　　今年上半年，國內(nèi)權(quán)證創(chuàng)設(shè)被停止后，國內(nèi)主要券商衍生品部門的盈利渠道幾乎變?yōu)榱?。下半年以來，作為前端業(yè)務(wù)部門的衍生品部，實(shí)質(zhì)上已淪為靠公司其他業(yè)務(wù)部養(yǎng)著的“雞肋”部門。

　　北京一家知名券商高層預(yù)計(jì)，考慮到明年資本市場的形勢(shì)依然難以樂觀，中、短期內(nèi)，管理層推出股指期貨、備兌權(quán)證等衍生品業(yè)務(wù)的可能性不大。

　　因此，如果明年的券業(yè)經(jīng)營形勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，該高層認(rèn)為，券商其他的一些盈利能力有限的部門，將同樣面臨撤并的局面。

　　“消失”的衍生品部

　　12月16日，海通證券衍生品部一位高層稱，面對(duì)股指期貨、備兌權(quán)證等創(chuàng)新業(yè)務(wù)因市場持續(xù)低迷而遙遙無期的現(xiàn)實(shí)，所有已組建的券商衍生品部都面臨經(jīng)營困境。

　　“我們也不例外。”該高層告訴本報(bào)記者，盡管海通證券目前還沒有做出撤并衍生品部的打算，但目前公司衍生品部實(shí)際上已無新業(yè)務(wù)可做。因此，下半年來，生存壓力陡然增大。

　　不過，同樣作為上海的知名券商，國泰君安則果斷選擇了撤掉衍生品部的決定。

　　本報(bào)記者了解到，國泰君安的衍生品部被撤后，一部分員工被轉(zhuǎn)到公司的研究所，另一部分進(jìn)入了公司證券投資及資產(chǎn)管理部，還有一部分人去了固定收益部。

　　12月16日，東方證券一位權(quán)威人士向本報(bào)記者表示，目前，該公司只有融資融券部，沒有衍生品這個(gè)部門。過去幾年，該公司負(fù)責(zé)權(quán)證創(chuàng)設(shè)的人員已悄然進(jìn)入了證券投資部。

　　無獨(dú)有偶?？偛课挥谏虾５臇|海證券原負(fù)責(zé)權(quán)證業(yè)務(wù)的人員，已于日前一并進(jìn)入了工作狀態(tài)較忙、業(yè)績還不錯(cuò)的固定收益部。

　　除上海外，本報(bào)記者了解到，北京、深圳也有一些地方券商的衍生品部已被撤并或面臨撤并。

　　招商證券一位權(quán)威人士稱，公司目前暫時(shí)取消了組建衍生品部的計(jì)劃，原負(fù)責(zé)權(quán)證創(chuàng)設(shè)的人員已進(jìn)入證券投資部。

　　事實(shí)上，據(jù)本報(bào)記者了解，2006年下半年，為備戰(zhàn)股指期貨業(yè)務(wù)，招商證券曾專門招聘曾在加拿大衍生品市場有著實(shí)踐經(jīng)歷的人才。

　　“當(dāng)時(shí)招人的(目的)很明確，就是要組建衍生品部，搶占衍生業(yè)務(wù)的市場?！苯咏猩套C券的一位知情人士透露。

　　由于股指期貨、備兌權(quán)證遲遲無法“開閘”，兩年多來，這些“海歸”除了做一些數(shù)據(jù)和模型的研究外，并沒有衍生品的實(shí)戰(zhàn)機(jī)會(huì)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士評(píng)論說，過去兩年中，由于權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度上的缺陷，股改權(quán)證的創(chuàng)設(shè)一定程度上說根本不需要技術(shù)含量。因此，花高價(jià)請(qǐng)回來的專家在一定程度上成了花瓶。

　　“公司不愿意養(yǎng)‘吃白飯’的人，有理想的員工也不愿意呆著沒事干?！鄙鲜鲋槿耸扛袊@。

　　撤并背后

　　上述北京知名券商高層認(rèn)為，盡管部分券商暫時(shí)把衍生品部撤了，并不能說明，該公司一定會(huì)放棄衍生品業(yè)務(wù)。但衍生品部首先成為券商撤并的部門，個(gè)中原因值得思考。

　　他指出，撤并部門是為了節(jié)省開支，為可能持續(xù)的“寒冬”做好準(zhǔn)備。但選擇撤并衍生品部，深層次原因是券商預(yù)期中、短期內(nèi)，股指期貨和備兌權(quán)證等衍生品業(yè)務(wù)可能難以展開。

　　事實(shí)上，10月下旬舉行的“證券公司規(guī)范發(fā)展座談會(huì)”上，監(jiān)管層仍明確表示支持券商創(chuàng)新的思路沒有變。

　　但面對(duì)國際金融危機(jī)持續(xù)的蔓延及國內(nèi)外資本市場不斷增加的不確定，各方對(duì)于金融創(chuàng)新，特別是券業(yè)創(chuàng)新的態(tài)度顯然將愈加審慎。

　　中金公司近日的一份內(nèi)部材料顯示，以“過度借貸、財(cái)務(wù)杠桿費(fèi)率過高”為特征的過度創(chuàng)新，正在遭到詬病。

　　該材料顯示，考察這次次貸危機(jī)中破產(chǎn)或被收購的公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些跌倒的公司都有很大的共同之處，即資產(chǎn)負(fù)債率特別高。也就是說，他們都從客戶或者其他基金借入了大筆資金，通過高杠桿來實(shí)現(xiàn)利益的最大化。同時(shí)，這些公司持有大量的流動(dòng)性低的資產(chǎn)。結(jié)合高杠桿效應(yīng)，在市場出現(xiàn)極端情況時(shí)，這些公司很容易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　“目前券商衍生品部負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)，不管是股指期貨還是備兌權(quán)證，都屬于有一定杠桿性的創(chuàng)新產(chǎn)品。”上述北京知名券商高層指出，考慮到管理層正在緊鑼密鼓地推融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。因此，按照管理層要求的，在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受的前提下去嘗試新業(yè)務(wù)的原則，他預(yù)測(cè)，未來6個(gè)月內(nèi)，管理層都很難騰出手來更多地推進(jìn)股指期貨或備兌權(quán)證業(yè)務(wù)。

　　“這是很多券商撤并部門時(shí)首先選擇衍生品部的一個(gè)重要原因。”該高層指出，如此一來，衍生品業(yè)務(wù)在我國的發(fā)展會(huì)受一定的影響。

　　不過，海通證券衍生品上述高層則稱，創(chuàng)新是國內(nèi)券商走出靠天吃飯的惟一道路，“寒冬”過后，很多券商都會(huì)繼續(xù)在衍生品業(yè)務(wù)上繼續(xù)投入人力、物力、財(cái)力。

　　“近期，管理層對(duì)于要繼續(xù)做好股指期貨推出準(zhǔn)備前工作的表態(tài)還是說明，明年下半年或許更早些時(shí)候，推出股指期貨仍然是可期的?！痹摳邔诱J(rèn)為。