Algorithmic Trading有很多種叫法,例如程序化交易、系統(tǒng)交易、量化交易、高頻交易或者是算法交易等等,該交易方式之所以特別是因為它是通過計算機根據(jù)既定的程序來執(zhí)行交易,包括交易時機、價格和數(shù)量,而不需要人為的干預(yù)。 程序化交易是以計算機為主題的交易模型,其最早出現(xiàn)在二十世紀70年代的時候,當時具有代表性的是紐約證券交易所的OARS系統(tǒng)和DOT系統(tǒng)。到了二十實際80年代,程序化交易主要用于標普500指數(shù)股票與標普500指數(shù)期貨合約之間的套利。 程序化化交易能迅速被用在標普500指數(shù)的套利上是非常容易理解,投資者努力尋找股票價格與期貨價格之間的偏差,但在這個方面,計算機的反應(yīng)速度無疑比人快很多。從這之后更多的套利交易模型被開發(fā)出來,例如一些程序被設(shè)計出來在債券市場和外匯市場間進行套利,我們舉一個簡單的交易模型的例子,它應(yīng)該包括這些基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相關(guān)信息:如本地債券價格與幣計價債券的債券價格、本幣現(xiàn)匯價格與本地和外匯的長期匯價。 程序化交易被廣泛使用,運用也開始變得越來越多樣化,這其中參與的機構(gòu)投資者包括退休基金、共同基金,還有對沖基金和做市商,交易的買方希望通過程序化交易減少大筆買單對于市場的沖擊,避免形成沖擊成本,降低交易成本,交易賣方則通過這種方式增加市場市場流動性。 但隨著越來越多的程序化交易者出現(xiàn),純粹單一的套利交易模型開始變得越來越困難。主要是因為,如果一旦很多程序被設(shè)計出來去追逐同一種機會,那么結(jié)果只是利潤被瓜分,從而降低所有人的利潤率,所以在在這種背景下下投資者就會自然而然地去追尋新的、更具創(chuàng)造性的交易模型。 現(xiàn)在很多交易商,已經(jīng)開始不滿足于僅僅去發(fā)現(xiàn)市場的套利機會,他們變得更為主動,通過他們的交易程序來研判市場未來的走勢,比如趨勢型交易策略。這當然也存在一些臭名昭著的交易策略,例如一種名為狙擊兵的策略,即利用零散的買單抬高價格之后做空,再利用“閃電指令”來獲利。 由TABB集團統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,在2006年,歐美股市中三分之一的股票交易來自于所謂的程序化交易?,F(xiàn)在這個比例當然已經(jīng)大幅升高,雖然沒有準確的數(shù)據(jù),但是大部分分析人士相信美國股市的交易量中有至少有70%來自于程序化交易。 美國芝加哥聯(lián)儲的技術(shù)專家Carol Clark不久前說道,雖然程序化交易占股市交易量的70%,但真正運用這些方法的交易商只占美國2萬家交易機構(gòu)的2%。
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