“1噸鋼材換不了1噸豆渣”

“雖然昨日上海螺紋鋼主力1301合約期價小幅反彈，收報3709元/噸，而大連豆粕主力1301合約期價接近跌停（收報3791元/噸），但1噸鋼材仍然換不了1噸豆渣。”國投中谷分析師龍嘯告訴期貨日報記者，由于全球經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，國內(nèi)外工業(yè)品如銅、天然膠、原油等市場價格近期均大幅下挫。相反的是，受美歐以及俄羅斯等糧油產(chǎn)區(qū)干旱天氣影響，以豆類、玉米、小麥為代表的農(nóng)產(chǎn)品市場價格持續(xù)暴漲。業(yè)內(nèi)人士“煉鋼不如榨油”的說法，充分說明了經(jīng)濟環(huán)境低迷對工業(yè)品價格的巨大影響。

歐元區(qū)經(jīng)濟問題不斷

關(guān)于希臘退出歐元區(qū)的談?wù)撊栽诖驂和顿Y者對全球經(jīng)濟趨于改善的信心，近日意大利、西班牙國債收益率全線飆漲更使歐元面臨全線潰敗之勢，同時，穆迪則借機將德國3A最高主權(quán)評級置于“負面”展望，使得歐元區(qū)經(jīng)濟和金融局勢最為穩(wěn)定的堡壘也面臨淪陷的風(fēng)險。

興業(yè)期貨宏觀研究員龍玲認為，工業(yè)品價格的大幅下行已基本反映了投資者對經(jīng)濟狀況的糟糕預(yù)期，歐元區(qū)經(jīng)濟的持續(xù)惡化是毋庸置疑的。雖然歐元區(qū)正在朝著正確的方向努力，但在這一過程中必然會出現(xiàn)反復(fù)。繼希臘、愛爾蘭和葡萄牙之后，西班牙的狀況又進一步惡化，國債收益率突破7%警戒線。盡管美國經(jīng)濟復(fù)蘇狀態(tài)已經(jīng)“從溫和到穩(wěn)健”，房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)實質(zhì)好轉(zhuǎn)，給了市場一定的信心，但這讓推出第三輪量化寬松政策的可能性大大下降。缺少貨幣因素的刺激，令當前的金屬價格上下兩難。

工業(yè)品市場需求低迷

近期，國內(nèi)不斷加強的嚴防房地產(chǎn)市場價格反彈的調(diào)控政策引發(fā)市場對工業(yè)品需求的憂慮，同時全球及國內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱凸顯經(jīng)濟增速的減緩，以銅、天然膠為代表的工業(yè)品價格很難獲得上漲題材，上海天然膠期價近期出現(xiàn)跌?，F(xiàn)象，銅價的重挫也已經(jīng)表明市場供求關(guān)系正在發(fā)生較大改變。

“房地產(chǎn)開工不足抑制了家電企業(yè)擴大生產(chǎn)，使電力電纜生產(chǎn)放緩，而農(nóng)村電網(wǎng)改造對銅市需求的拉動又比較有限?！闭猩唐谪浗饘偈袌鲅芯繂T卓桂秋預(yù)計，短期內(nèi)精銅市場將處于緩慢的去庫存化過程，在西班牙國債收益率攀升、穆迪調(diào)降德國評級展望的背景下，短期內(nèi)滬銅期價或?qū)⑾绿街?3000元/噸，其他工業(yè)品價格也難有好的表現(xiàn)。

“金屬價格持續(xù)振蕩走弱，主要原因是當前國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境缺乏指引，由于包括中國等新興經(jīng)濟體在內(nèi)的全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩已成定局，市場對基本金屬等工業(yè)品的需求難以提振?！饼埩嵴f。

短期內(nèi)可能會有反彈

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇告訴期貨日報記者，國內(nèi)經(jīng)濟當前正處于關(guān)鍵的企穩(wěn)期，短周期來看，出現(xiàn)了積極的一面。如6月份固定資產(chǎn)投資累計同比增長20.4%，較5月份的20.1%上升0.3個百分點。同時，信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改善，具有指標性意義的中長貸余額增速在6月份升至9.27%，一改 2010年2月以來的下滑趨勢，這意味著基建地產(chǎn)接下來數(shù)月將成為穩(wěn)增長的主力。因此，促進投資合理增長和加大微調(diào)力度會是政策下一步努力的方向。

程小勇認為，短期內(nèi)政策調(diào)整對經(jīng)濟的提振效果會有所顯現(xiàn)，這使得8月份工業(yè)品價格有可能出現(xiàn)反彈。然而，長周期來看，由于人口紅利的減退，加之國家“調(diào)結(jié)構(gòu)”的大方向，國內(nèi)對能源和大宗原材料的需求增長會逐步放緩，工業(yè)品價格不大可能重回2008年以前的超級牛市。