一、行情描述

　　6月1日(周一)，連豆1001高開(kāi)高走，盤終大幅收高，縮量增倉(cāng)，開(kāi)盤價(jià)3,712元/噸，最高價(jià)3,766元/噸，最低價(jià)3,710元/噸，收盤價(jià)3,751元/噸，上漲80元/噸，漲幅2.23%，成交量423,522手，持倉(cāng)量241,698手。

　　周一晚間，CBOT大豆7月合約大幅走高，開(kāi)盤1186.0美分，最高1227.0美分，最低1185.6美分，盤終1218.4美分，上漲了34.4美分，漲幅2.91%。

　　二、市場(chǎng)成因分析

　　(一)國(guó)際市場(chǎng)

　　隔夜美豆繼續(xù)受陳豆庫(kù)存趨緊利多基本面和周邊市場(chǎng)強(qiáng)勁支撐，大幅走高。

　　6月10日即將公布美豆供需報(bào)告，將給全球豆類走勢(shì)帶來(lái)短期指引。根據(jù)筆者的統(tǒng)計(jì)分析，截至4月份的2008/2009年度美豆壓榨量占?jí)赫ヮA(yù)估總量的68.75%，而2007/2008和2006/2007年度同期占比為別為68.78%和66.82%，由此可見(jiàn)，預(yù)計(jì)6月份USDA報(bào)告預(yù)估的本年度美豆壓榨值不會(huì)有大幅度的調(diào)整。美豆出口方面，根據(jù)最新的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，當(dāng)前市場(chǎng)年度美豆累計(jì)出口106850.6萬(wàn)蒲式耳，比上一年度同期的96351.5萬(wàn)蒲式耳增加約10.9%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告顯示本年度美豆出口預(yù)估總量為1240百萬(wàn)蒲式耳，比上一年度同期預(yù)估僅增加6.8%。由此可見(jiàn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告中預(yù)估的美豆出口量仍顯偏低，再加上近期布宜諾斯艾利斯Cereals交易所繼續(xù)下調(diào)2008/09年度阿根廷大豆產(chǎn)量至3200萬(wàn)噸，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)為3400元/噸，因此，筆者預(yù)計(jì)6月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部進(jìn)一步下調(diào)美豆期末庫(kù)存預(yù)估值的可能性偏大，或?qū)槊蓝蛊趦r(jià)上行再增動(dòng)能。

　　隔夜美農(nóng)業(yè)部公布了截至5月28日的一周出口檢驗(yàn)報(bào)告。當(dāng)周美國(guó)2008/09年度大豆出口檢驗(yàn)量為881萬(wàn)蒲式耳，低于前周水平和市場(chǎng)預(yù)測(cè)的900萬(wàn)-1800萬(wàn)蒲式耳區(qū)間，美豆出口略有削減，但本年度美豆出口總體強(qiáng)勁仍對(duì)美豆期價(jià)提供有力支撐。

　　此外，美農(nóng)業(yè)部還公布了截至5月31日的周作物生長(zhǎng)報(bào)告。當(dāng)周美國(guó)2009/10年度大豆播種完成66%，符合市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的65%-75%區(qū)間，前周播種進(jìn)度為48%，但低于五年平均79%。當(dāng)周美國(guó)09/10年度大豆出苗率為36%，去年同期和5年平均水平分別為30%、51%。而5月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部美豆供需報(bào)告中預(yù)估2009/2010年度的單產(chǎn)采用5年平均單產(chǎn)42.6蒲式耳/英畝，按照目前的出苗率來(lái)看，下調(diào)新豆單產(chǎn)的可能性偏大，或?qū)槊蓝诡愡h(yuǎn)月期價(jià)提供上行動(dòng)能。

　　周邊市場(chǎng)上看，隔夜因強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，美國(guó)紐約三大股指大幅飆升，漲幅均超過(guò)2.5%，道瓊斯股指報(bào)收8721.44，距離筆者前期預(yù)期的9000點(diǎn)更近一步。美元走軟和股市堅(jiān)挺提振美盤原油繼續(xù)走高，技術(shù)上看有望上行測(cè)試75美元/桶附近壓力，或助推商品市場(chǎng)期價(jià)上行。

　　(二)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　周一國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆價(jià)格較為穩(wěn)定，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格部分地區(qū)延續(xù)上漲格局，上漲20-40元/噸不等。產(chǎn)區(qū)毛糧收購(gòu)價(jià)普遍集中在3240-3440元/噸，油豆收購(gòu)價(jià)3240--3440元/噸，銷區(qū)食品豆銷售價(jià)格在3800-4000元/噸。由于近期油粕價(jià)格好轉(zhuǎn)，油廠利潤(rùn)走高，產(chǎn)區(qū)油廠收購(gòu)大豆積極性有所增加。目前產(chǎn)區(qū)大豆余糧整體剩余量不大，基本在20%以下，有的地方在10%以下，黑龍江部分大豆加工企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始瘋狂搶購(gòu)當(dāng)?shù)匾褳閿?shù)不多的大豆，避免因原料緊缺而停產(chǎn)甚至倒閉，預(yù)計(jì)后市國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

　　周一國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格大幅走高，四級(jí)豆油大部分地區(qū)上漲50-170元/噸不等。東北地區(qū)一級(jí)豆油處于7950-8000元/噸，四級(jí)豆油價(jià)格處于7550-7750元/噸；港口地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)7950-8050元/噸，四級(jí)豆油價(jià)格處于7600-7700元/噸。近期油廠限量銷售，普遍看多后市。豆油成本不斷走高和油廠豆油庫(kù)存壓力不大將對(duì)豆油現(xiàn)貨價(jià)格提供有力支撐。此外，原油大幅飚升提振美豆油期價(jià)重返上行格局，預(yù)計(jì)豆油價(jià)格將延續(xù)補(bǔ)漲行情，連盤重返油強(qiáng)粕弱格局。

　　周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨大部分地區(qū)走高，上漲20-100元/噸不等，各主要地區(qū)油廠豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體運(yùn)行在3050-3620元/噸之間，油廠挺價(jià)心理強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕價(jià)格將呈偏強(qiáng)走勢(shì)，但養(yǎng)殖業(yè)仍處低迷也將限制豆粕價(jià)格的上漲空間。

　　從持倉(cāng)上看，豆一1001主力空頭增持較為集中，盤面偏空。豆油1001主力多頭增持較為集中，盤面偏多。豆粕1001盤面略顯偏多。

　　三、后市展望

　　美豆仍處于上行趨勢(shì)中，但臨近1230美分壓力，1230美分為去年7月下跌以來(lái)的0.50技術(shù)壓力位，料將有較大壓力，需防范回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。連豆1001低位多單繼續(xù)持有，高位多單沖高減持兌現(xiàn)部分利潤(rùn)，關(guān)注壓力3820。連豆油1001中線多單持有，后市有望上行測(cè)試8400元壓力，高位多單沖高可適當(dāng)減持兌現(xiàn)豐厚利潤(rùn)。連豆粕1001低位多單繼續(xù)持有，高位多單沖高減持。