美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）8月份農(nóng)作物報(bào)告再一次以超出市場(chǎng)預(yù)料的方式強(qiáng)調(diào)了目前美國(guó)大豆市場(chǎng)供求的緊張狀況。而在對(duì)大豆壓榨品（豆油和豆粕）的庫(kù)存預(yù)估上，此次報(bào)告使利多的天平向豆油大幅傾斜。

USDA在8月份的報(bào)告中預(yù)估，2012~2013年度，美國(guó)豆油的期末庫(kù)存為12.95億磅，而7月份的預(yù)估值為20.05億蒲式耳；2012~2013年度，美國(guó)豆粕的期末庫(kù)存為30萬(wàn)短噸，這一數(shù)值則與7月份的預(yù)估值相同。

受報(bào)告影響，上周五，芝加哥商品交易所（CBOT）豆油12月合約期價(jià)呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢(shì)，截至收盤該合約上漲1.21美分/磅，至54.41美分/磅，漲幅為2.27%；豆粕12月合約則呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，收盤報(bào)494.9美元/短噸，僅較上一交易日上漲0.3美元/短噸。

在本輪豆類品種天氣炒作行情中，豆粕一直是豆類品種的“領(lǐng)跑者”。從6月4日至上周五，CBOT豆粕12月合約期價(jià)從354美元上漲至494.9美元，漲幅高達(dá)40%，而豆油12月合約的漲幅僅10%。

市場(chǎng)人士指出，豆油漲幅之所以落后于豆粕，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)本年度豆油庫(kù)存將保持高位，另一方面由于豆油的替代品——棕櫚油處于供過于求的狀態(tài)。

“如果按照USDA 7月份的預(yù)估數(shù)據(jù)，美國(guó)豆油期末庫(kù)存占美國(guó)豆油消費(fèi)12%左右，但是8月份報(bào)告使得庫(kù)存消費(fèi)比一下降低到8%左右，豆油的供求關(guān)系頓時(shí)趨緊。”上海大陸期貨分析師高嚴(yán)榮指出，“在這樣的基本面條件下，此前那些買豆粕拋豆油的套利資金可能會(huì)解除套利頭寸，為豆油的上漲松綁。而當(dāng)豆粕價(jià)格在歷史高位徘徊缺乏上漲動(dòng)能的情況下，可能會(huì)有一些資金開始進(jìn)行買豆油，拋豆粕的套利操作。預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，豆油將成為多頭資金主攻的豆類品種。”

就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，最近的一周時(shí)間內(nèi)，豆粕和豆油的走勢(shì)也正在發(fā)生變化。大商所豆粕期價(jià)維持高位震蕩格局，而豆油期價(jià)則呈現(xiàn)穩(wěn)步拉升態(tài)勢(shì)。不過，由于國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)在推動(dòng)豆油價(jià)格上漲方面面臨政策壓力，因此，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格要真正走強(qiáng)，還需要外盤的帶動(dòng)。

有研究報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)豆油與豆粕期價(jià)的比值主要在2.2~3.8之間波動(dòng)。上周五大商所豆油和豆粕1301合約期價(jià)的比值為2.46（9654元除以3921元），這表明，大商所油粕比處于波動(dòng)區(qū)間的下沿，而USDA8月份的報(bào)告或許將使這一比值發(fā)生改變。