國內(nèi)經(jīng)濟減速,最直接的影響就是國內(nèi)定價的基礎(chǔ)工業(yè)品價格下跌。傳統(tǒng)政策刺激效應(yīng)遞減,需求下滑導(dǎo)致相關(guān)工業(yè)品凸顯過剩,消化過剩產(chǎn)能、去庫存背景下,工業(yè)品熊途短期內(nèi)看似很難結(jié)束。下跌趨勢吸引投資者進入商品期貨市場,企業(yè)套期保值,不少機構(gòu)、散戶也因做空受益。 經(jīng)濟減速 工業(yè)品很受傷 象嶼期貨董事長洪江源表示,商品市場在2001至2008年間出現(xiàn)了一輪罕見的大幅上漲,期間全球經(jīng)濟的高增長源于全球刺激、通過債務(wù)提升去延伸高消費。歐美國家的資金、技術(shù)與新興國家勞動力結(jié)合,全球經(jīng)濟一體化釋放了生產(chǎn)力,此外,通過全球金融創(chuàng)新、歐美國家借債消費的模式,推動了經(jīng)濟發(fā)展?!暗@樣的模式如今難以維系,歐債問題是國家債務(wù)危機,無法解決根本問題,會是一個相對漫長的過程,2011年~2014年對全球經(jīng)濟都異常艱難。就國內(nèi)而言,今年底到明年會是中國企業(yè)危機,多數(shù)國內(nèi)定價、供應(yīng)過剩、庫存偏高、成本動態(tài)下行的工業(yè)品都存在下跌風險?!?/P> 從國內(nèi)商品期市看,自主定價的工業(yè)品期貨顯然跌勢正酣。其中,螺紋鋼期貨跌至3200元/噸附近,自4月高點累計跌幅已逾20%;焦炭期貨下跌勢頭更猛,連續(xù)兩日跌停后,期價已不足1300元/噸的,距離2月高點跌去近四成。 工業(yè)品價格暴跌的背后,是國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑給相關(guān)行業(yè)帶來的噩夢,消化過剩產(chǎn)能、去庫存步履維艱。以鋼材為例,隨著房地產(chǎn)、汽車、輪船終端需求下滑,國內(nèi)鋼價持續(xù)下跌,三級螺紋鋼自4300元/噸附近跌至約3600元/噸。鋼鐵行業(yè)陷入全面虧損,然而鋼廠擴產(chǎn)熱情卻有增無減,產(chǎn)量大幅走高,去庫存速度緩慢。7月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達6169萬噸,同比增長0.40%,處于歷史高位。反映需求變化情況的西本新干線7月鋼鐵新訂單指數(shù)為33.3,6月則為46.3,均低于50關(guān)口,這使得西本新干線統(tǒng)計的全國主要鋼材品種庫存總量居高不下,該數(shù)據(jù)在8月中下旬達到1481.17萬噸,較7月中下旬小幅下滑。 浙江系資金做空有道 國內(nèi)金融市場做空工具并不很多,商品期貨算是其中起步較早、發(fā)展相對完善的可做空市場。分析人士表示,工業(yè)品趨勢性下跌,吸引投資者介入商品期貨市場,部分浙江系游資力量在某些品種上形成做空合力,收獲頗豐。但商品市場是多空對現(xiàn)貨走勢的博弈,資金更多是順勢操作,很難通過該市場肆意做空。 國金期貨首席經(jīng)濟學家江明德稱,工業(yè)品和經(jīng)濟有直接關(guān)系,上半年中國經(jīng)濟增速降至7.8%,國內(nèi)原材料需求伴隨經(jīng)濟增長同步顯著下滑,直接引發(fā)終端需求不足。今年以來國內(nèi)工業(yè)品整體震蕩走低,后市看下行壓力仍然很大?!胺治鰢鴥?nèi)市場的做空力量,實體企業(yè)不會主動做空,套期保值是為了規(guī)避風險。由于國內(nèi)商品期貨市場還沒有大規(guī)模的基金,主動性的做空力量更多是集合性的游資力量,浙江系資金抱團的可能性就比較大?!?/P> 查看螺紋、焦炭等跌幅較大的期貨品種持倉,確實能發(fā)現(xiàn)浙江系資金的身影。其中,浙江永安席位在螺紋、焦炭、PTA等多個工業(yè)品品種上占據(jù)空頭榜榜首,與永安步調(diào)一致,浙江中大席位相關(guān)品種上凈空也處于較高水平。據(jù)記者追蹤浙江永安席位在螺紋鋼期貨上的持倉變化,其持倉基本都維持較高水平凈空,此輪下跌必然投資回報豐厚。據(jù)了解,浙江系資金不乏個人大戶與投資公司,交易時傾向選擇某些浙江本地期貨公司席位。 “國內(nèi)期貨保證金和前期對比未見明顯變化,因此并沒有外部力量做空。而游資抱團只是大資金對部分品種達成共識,主力持倉集中、形成合力,會在品種方向選擇上形成趨勢性,商品市場不存在肆意做空的可能性。”江明德稱。 責任編輯:劉健偉 |
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