實(shí)現(xiàn)A股主場(chǎng)需邁三大步

　　A股要成為全球主場(chǎng)(leading market)，其前提條件是規(guī)模舉足輕重同時(shí)功能完善，才會(huì)具備全球股價(jià)的引領(lǐng)作用。要達(dá)到這樣的能量，必須經(jīng)過三個(gè)戰(zhàn)略階段。

　　第一階段，就是當(dāng)前，要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)住股市，穩(wěn)定金融；第二階段，就是要把A股做強(qiáng)做大，功能要逐步完善，多層次資本市場(chǎng)也要建立起來；第三階段，就是要逐步走向開放，從國內(nèi)走向國際，成為全球領(lǐng)導(dǎo)性的市場(chǎng)。

　　將來A股市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的關(guān)系將是一種競(jìng)爭(zhēng)與合作的關(guān)系。因?yàn)?，中國股市穩(wěn)定，有利于全球資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。對(duì)于香港市場(chǎng)，今后將和A股市場(chǎng)相互策應(yīng)。由于香港今后將成為人民幣海外業(yè)務(wù)中心，其經(jīng)濟(jì)、股市發(fā)展會(huì)與內(nèi)地資本市場(chǎng)關(guān)系更加密切。

　　目前A股市場(chǎng)與國際成熟市場(chǎng)相比，無論是制度，還是規(guī)模、結(jié)構(gòu)仍有較大差距。同時(shí)，我們的情況與美國正相反，不是過度杠桿化、過度金融創(chuàng)新以及管制不足，而是杠桿化不足，金融創(chuàng)新不足、金融創(chuàng)新活力不足，政府管制過多，這和美國此次金融危機(jī)中暴露出來的問題是正好相反的，所以美國的情況是相對(duì)其經(jīng)濟(jì)來說發(fā)展過頭，我們則是發(fā)展不足。

　　但從長(zhǎng)時(shí)間來看，上述問題都完全有望迎刃而解。而在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，首先是要進(jìn)一步恢復(fù)資本市場(chǎng)的活力，發(fā)揮資本市場(chǎng)拉動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略性作用，不可錯(cuò)失金融海嘯帶來的戰(zhàn)略機(jī)遇。

　　A股轉(zhuǎn)型階段政府不能缺位

　　要抓住當(dāng)前機(jī)遇，需要政府的作為。在過去的一年里，這方面我們的教訓(xùn)是很多的。在中國經(jīng)濟(jì)仍然比較強(qiáng)健的情況下，2008年一年股市暴跌65%，而金融危機(jī)的源頭美國才跌了36%，這是完全沒有道理的事情，說明我們可能在某些方面處置失當(dāng)。

　　由于金融海嘯的影響，包括股市非正常下跌造成的負(fù)面影響，當(dāng)前，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)也遭受到了重大沖擊，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力事實(shí)上已經(jīng)由強(qiáng)變?nèi)?，我們需要密切關(guān)注的是，接下來一定要步步走對(duì)，不要讓中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力由弱變殘。

　　要步步走對(duì)，非常重要的一點(diǎn)，就是要回到鄧小平的“發(fā)展論”和“階段論”上。發(fā)展才是硬道理，這意味著增長(zhǎng)和就業(yè)是最重要的。在經(jīng)濟(jì)二元結(jié)構(gòu)時(shí)期，中國必須發(fā)展，而且發(fā)展不能脫離歷史階段，不能提不切實(shí)際的口號(hào)。然而，過去一段時(shí)期，我們的宏觀調(diào)控以及諸多經(jīng)濟(jì)政策可能過多地關(guān)注通脹壓力，從調(diào)控CPI到打壓股價(jià)和樓價(jià)，忙得不亦樂乎，但相對(duì)忽略了總量的發(fā)展。同時(shí)，一些政策的出臺(tái)偏離了發(fā)展階段，有些超前。股市方面，有關(guān)方面恨不得“大小非”一夜之間解決，然后再也不用操心，這實(shí)際上也是脫離了我國股市發(fā)展階段。現(xiàn)在A股市場(chǎng)仍處于轉(zhuǎn)型階段，很多問題靠市場(chǎng)自身沒法解決，在這種情況下，政府必須站出來，用小平同志“發(fā)展論”與“階段論”的眼光，來創(chuàng)新性解決實(shí)際問題。

　　股市要發(fā)展，經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，只有發(fā)展，才能解決中國股市和中國經(jīng)濟(jì)中的各種問題，才能避免中國經(jīng)濟(jì)由強(qiáng)變?nèi)鹾笤儆扇踝儦垺?/p>

　　擴(kuò)大內(nèi)需需要健康股市做支撐

　　當(dāng)前，A股要在保增長(zhǎng)基礎(chǔ)上發(fā)展，而擴(kuò)大內(nèi)需也需要一個(gè)健康的股市。我們知道，上輪擴(kuò)大內(nèi)需，政府燒了“三把火”：財(cái)政投資、發(fā)展房地產(chǎn)以及加入WTO促進(jìn)出口，最終讓中國經(jīng)濟(jì)走出通貨緊縮，走向新的繁榮。但目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是，出口這把“火”很難燒起來了，房地產(chǎn)這把“火”目前也已遭遇嚴(yán)冬，而僅僅依靠財(cái)政這把“火”想要把當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)燒起來是不可能的。

　　歷史上各國的經(jīng)驗(yàn)都表明，財(cái)政刺激只能保證經(jīng)濟(jì)不崩盤，但不能保證經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常的增長(zhǎng)，并且財(cái)政刺激政策要盡量采用四兩撥千斤的辦法才可能奏效，而不能靠財(cái)政支出投資硬投、死投、亂投。

　　當(dāng)前，許多人寄希望促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)，這不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)槿ツ杲鹑诤[沖擊以來，農(nóng)民工大量下崗，總計(jì)已超過2000萬人，在給農(nóng)民工送彩電去的同時(shí)，也已經(jīng)把農(nóng)民工送回家去了。中國發(fā)展的中心實(shí)際上還是在城市，是城市化、工業(yè)化，其中包括房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。但居民無論是買房還是消費(fèi)都必須要有錢，但現(xiàn)在很多想買房或買車的人都沒有足夠購買力，因?yàn)樗麄兊呢?cái)富，相當(dāng)一部分被套在股市里。中國最有消費(fèi)能力的8000萬到1億的中產(chǎn)階層，在股市暴跌中大面積淪為“災(zāi)民”。

　　所以，我們提出，中國經(jīng)濟(jì)也需要燒“三把火”，就是“股市、樓市、債市”三箭齊發(fā)。這里面包含了兩層含義：一是我們要燒三把“火”而不是只靠財(cái)政一把“火”，中國經(jīng)濟(jì)才能恢復(fù)到一個(gè)比較正常的增長(zhǎng)軌道；二是三把“火”必須同時(shí)燒，才能發(fā)揮最大作用，才能將經(jīng)濟(jì)發(fā)展燒熱到適宜的溫度。

　　現(xiàn)在，我們面臨著一個(gè)狹窄的機(jī)會(huì)之窗，如果三把“火”同時(shí)燒，打破股市僵局、經(jīng)濟(jì)發(fā)展僵局，一舉扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)信心，則中國經(jīng)濟(jì)不僅能“保八”，更有望持續(xù)增長(zhǎng)。A股也將在穩(wěn)定之后，逐步成長(zhǎng)成為全球新的主場(chǎng)。

　　穩(wěn)定股市三點(diǎn)建議

　　股市這把“火”如何來燒？我有三點(diǎn)建議。一是國資委代表國有大股東，出臺(tái)一個(gè)法定文件，向全社會(huì)作出一個(gè)法定承諾，就是為響應(yīng)國家擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略舉措，承擔(dān)國企社會(huì)責(zé)任，三年內(nèi)保證不減持，此舉可一舉化解大非減持擔(dān)憂，同時(shí)并沒有否定全流通改革成果；二是國家成立一個(gè)類似于香港盈富基金那樣的封閉式基金，接盤小非，一舉解決小非減持問題；三是國家動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，投資港股，尤其是增持中資國企股權(quán)，拉抬港股必將間接拉動(dòng)A股市場(chǎng)，令A(yù)股穩(wěn)定上揚(yáng)。

　　這三招，預(yù)計(jì)能使當(dāng)前的股指回升至3500點(diǎn)左右，相當(dāng)于流通市值增加4萬億。或者說，中國居民的財(cái)富恢復(fù)了4萬億。這4萬億和國家擴(kuò)大內(nèi)需新增的4萬億投資，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將大不一樣，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉升的作用會(huì)更大。財(cái)富的增加一定會(huì)讓市場(chǎng)信心大增，同時(shí)極大刺激消費(fèi)，包括房地產(chǎn)市場(chǎng)有可能因此打破僵局。同時(shí)，股市問題解決，正常的融資功能也就恢復(fù)了，投資相應(yīng)也會(huì)活躍起來，更有利于中國企業(yè)的發(fā)展。