9月8日，第四屆衍生品對(duì)沖套利論壇期間，臺(tái)灣元大寶來期貨公司總經(jīng)理盧立正在接受和訊網(wǎng)獨(dú)家訪談時(shí)表示，期權(quán)的推出將更豐富市場(chǎng)投資策略，風(fēng)險(xiǎn)控制既需要投資者樹立起此意識(shí)，也需要管理層的政策配合。

盧立正表示，以前市場(chǎng)只有大漲大跌才可賺錢，期權(quán)推出后將有更多的策略可以用，包括盤整或者一些特殊情況的時(shí)候，都可以用新的期權(quán)產(chǎn)品來獲利。

當(dāng)問到期貨及期權(quán)的門檻較高，小額投資者即散戶如何來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，盧立正表示，期貨不像股票，只要公司存在就可以拿著，期貨有清零的時(shí)間限制，中小投資者盡量不要滿倉，可通過追加保證金的方式來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

以下是訪談實(shí)錄：

主持人：和訊網(wǎng)友，大家好，我們今天有幸采訪到了臺(tái)灣元大寶來期貨總經(jīng)理盧立正，您好盧總！

盧立正：您好！

主持人：盧總，現(xiàn)在在大陸基本上就是兩種主要的操作方式，一個(gè)是期貨，一個(gè)是現(xiàn)貨。您上午的演講也講了期權(quán)，不知道期權(quán)推出來之后對(duì)現(xiàn)在的盈利模式會(huì)帶來哪些改變？

盧立正：過去我們做現(xiàn)貨和期貨的時(shí)候可能就是看多、看空，就是很兩極化的一個(gè)做法，可是在期權(quán)推出之后，期權(quán)有很多的策略可以用，包括我們說以前看的大漲大跌，其實(shí)有一些小漲小跌，或者溫漲溫跌，或者它有盤整的時(shí)候，或者中間有一些特殊情況的時(shí)候，我們都可以利用這些新的期權(quán)的產(chǎn)品來做。

另外，期權(quán)產(chǎn)品還有一個(gè)特色，就是它實(shí)際上有避險(xiǎn)的功能，如果我們手上是做了一個(gè)期貨的契約，期貨的契約本身需要避險(xiǎn)的時(shí)候可以用期權(quán)來做避險(xiǎn)。

我們講臺(tái)灣的例子，臺(tái)灣有一個(gè)產(chǎn)品叫股票期貨，這個(gè)其實(shí)將來股票期貨它自己有期權(quán)的時(shí)候，互相之間有一個(gè)策略的應(yīng)用。舉例來講，股票期貨的部分有很多的現(xiàn)貨客戶他手上有股票，可是他因?yàn)榕履昧思t利（就是所謂的股利）之后他必須要繳稅，在除權(quán)期之前他把現(xiàn)貨賣掉，買進(jìn)的期貨，在除權(quán)期過去再對(duì)沖回來的時(shí)候他可以完全避掉繳那個(gè)稅，這個(gè)在臺(tái)灣是完全合法。這部分在大陸以后會(huì)發(fā)展出來，股票期貨的本身再加一個(gè)股票期貨的期權(quán)，這樣是一個(gè)蠻好的交易。臺(tái)灣就可以做出一定的交易量了，我想大陸這邊未來會(huì)有很大的發(fā)展。尤其有期權(quán)之后，很多的策略會(huì)改變我們未來得交易方式，以前所有這些都必須要把數(shù)字、相關(guān)買賣等這些資料都要打進(jìn)去，以后可能全部都是電子的了，全部都是程序化的作業(yè)，所以那個(gè)速度會(huì)快很多。

主持人：盧總，現(xiàn)在期權(quán)搞風(fēng)險(xiǎn)控制都是針對(duì)一些資產(chǎn)量比較大的客戶，就涉及到門檻，有很多資金不夠的就沒有辦法通過這個(gè)來避險(xiǎn)，您覺得小散戶他們能通過怎樣的方式達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的目的？

盧立正：風(fēng)險(xiǎn)控制其實(shí)是很多的層面，就你剛才的問題，我先回答，比如說散戶本身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控管，他自己就不應(yīng)該把所有的錢都投進(jìn)去，我們以前就有講，你有10塊錢你應(yīng)該只做3塊錢，剩下的7塊你放著，萬一有變盤的時(shí)候，你可以拿來補(bǔ)保證金，而不是你把所有的都投進(jìn)去，萬一有變盤的時(shí)候，你可能會(huì)被砍倉。這是就個(gè)人來說，就是你自己要怎么樣去控管你的風(fēng)險(xiǎn)。

尤其是將來有期權(quán)的時(shí)候，期權(quán)剛?cè)腴T的人我們是不建議他做賣出期權(quán)，你賣出期權(quán)的時(shí)候要交保證金，而且賣出期權(quán)它的風(fēng)險(xiǎn)是無限大的，所以這部分將來還需要我們有所謂的兩個(gè)層面的交易，客戶的交易、從業(yè)人員的培訓(xùn)，都好了以后才能夠慢慢地把這個(gè)推動(dòng)，所以我覺得這個(gè)東西還有很大得空間。風(fēng)險(xiǎn)管控的部分，元大寶來本身就是在過去一二十年的時(shí)間我們累計(jì)了很多風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)管理其實(shí)就是從事前、事中、事后這三階段來看：

第一階段就是所有的東西要符合法令的要求，要符合這些相關(guān)的規(guī)定。

第二，一旦進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)開始交易的時(shí)候，要符合風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)定。相關(guān)的盤中任何時(shí)候，不像股票，你只要公司不倒，你那個(gè)股票還是有價(jià)值的，期權(quán)不一樣，時(shí)間到了就歸零了，所以這個(gè)東西要隨時(shí)注意，風(fēng)險(xiǎn)管理很重要。

第三，事后我們做了這個(gè)交易，我們有沒有違反相關(guān)的規(guī)定，或者有道德方面的瑕疵，這個(gè)都是要靠后面的風(fēng)險(xiǎn)控制來管理。

所以風(fēng)險(xiǎn)控管不是我們一句兩句就能講得完的，剛剛講的散戶本身要注意。公司也不能放任讓客戶跟員工之間，因?yàn)闆]有風(fēng)險(xiǎn)管理而產(chǎn)生問題，這兩方面都是要加強(qiáng)教育，讓他們知道該做什么，期貨市場(chǎng)本身你是有義務(wù)的，交易所本身也是有義務(wù)的，你要做好你的交易，把所有的這些相關(guān)的東西都弄好，這個(gè)市場(chǎng)才會(huì)健全，要不然以后人家聽到期貨就挺害怕，這不是我們樂見的，這是一個(gè)很長久的行業(yè)。

主持人：就是說風(fēng)險(xiǎn)控制從投資者本來來講，應(yīng)該樹立起這個(gè)意識(shí)來，再一個(gè)就是管理層要出臺(tái)一系列的政策來配套？

盧立正：每個(gè)人都有責(zé)任，這個(gè)市場(chǎng)里面每個(gè)人都有責(zé)任，不是說那個(gè)不關(guān)我的事，別家期貨商發(fā)生問題的時(shí)候你不要覺得沒有事，因?yàn)樗l(fā)生這個(gè)事情會(huì)影響到所有的投資人對(duì)這個(gè)行業(yè)的觀感，對(duì)從事這樣交易的一個(gè)做法的恐懼，那就會(huì)影響所有從業(yè)人員的生計(jì)。

主持人：對(duì)，謝謝盧總！