近期股市不乏利多因素,包括國企利潤回升、投資和出口等數(shù)據(jù)回暖、RQFII(人民幣合格境外投資者)擴容等,但面對眾利多因素,股指依舊淡定自若,期指更是創(chuàng)上市以來的新低。當前股市弱勢運行的主要原因是經(jīng)濟復蘇基礎不牢靠,投資者對未來缺乏信心。但在短期利多不斷堆積的過程中,謹防利多效應的集中釋放。 從主要經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)看,10月份經(jīng)濟見底跡象明顯。但目前經(jīng)濟復蘇的基礎尚不牢靠,分析如下:首先,出口難維系。10月份我國出口同比增速超越全年10%的目標,增長11.6%,比9月回升1.7個百分點。10月數(shù)據(jù)的上升與美國大選的政治因素脫不了干系,這從大選后美國公布的初請失業(yè)金人數(shù)出現(xiàn)飆升可見一斑。另外,熱錢流入制造數(shù)據(jù)假象,經(jīng)常項目是熱錢流入的重要渠道,通過高開出口發(fā)票,可以讓高于出口商品價款的資金流入國內(nèi),對此人民幣匯率創(chuàng)匯改以來新高就可以給出解釋,而幣值上升則直接沖擊未來的出口。其次,基礎設施投資加快帶動固定資產(chǎn)投資增速較9月回升0.2個百分點,但房地產(chǎn)開發(fā)投資增速和新開工面積增速則毫無起色,均位于歷史低位,房地產(chǎn)調(diào)控是主因。眼下轉變經(jīng)濟發(fā)展方式進入攻堅期,遇到的阻力也越來越大,經(jīng)濟改革面臨較大不確定性,導致投資者對未來信心不足。 再者,較高的資金成本與較低的指數(shù)回報讓增量資金望而卻步。雖然CPI連續(xù)兩個月位于2%以下,但管理層對通脹的防范之心未減,維持較高的存準率和基準利率不變,3個月Shibor維持兩個月的上升態(tài)勢,位于3.77%的相對較高水平,較高的資金成本對指數(shù)的上行構成壓力。 總之,在經(jīng)濟復蘇基礎不牢的背景下,在較高的資金成本及IPO等融資壓力下,市場情緒比較低迷,局面的扭轉尚需時間。短期政策護盤意圖明顯,據(jù)統(tǒng)計,今年證監(jiān)會已批準57家境外機構QFII資格,RQFII在原有700億元投資額度的基礎上繼續(xù)增加2000億元額度。另外,差別化股息紅利稅明年開始實施以及監(jiān)管層對于融券推出時間的澄清等,當然,最大的利好——注冊制還未兌現(xiàn),不過這是大勢所趨。所以,在這一系列的政策累積下,投資者要謹防利多效應的集中釋放。
責任編輯:李婷 |
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