五一假期前后，期貨市場多空轉(zhuǎn)換迅猛，大宗商品暴跌后報(bào)復(fù)性回漲。投機(jī)資金借原油站穩(wěn)50美元關(guān)口開始再度炒作LLDPE，使LLDPE持倉量重回10萬手，期價跌破9000后旋即強(qiáng)勁回漲，再次步入振蕩區(qū)間。但目前現(xiàn)貨消費(fèi)進(jìn)入淡季，高價格面對低迷的終端需求難以為繼。在多空因素交織的情況下，LLDPE期價振蕩盤整。

　　商品價格始終是圍繞供給與需求兩個方面來決定的，同時供給及其上游相關(guān)品種市場對某一商品的價格走勢往往起到?jīng)Q定性的作用，即成本推動型變動，這種情況所占的時間周期最長，對商品價格的影響最為明顯。其次，相關(guān)品種的替代作用也會對某一商品的價格產(chǎn)生重要影響。本文將對LLDPE與上游及替代商品價格的相關(guān)性進(jìn)行分析，以獲得判斷后市的思路。

　　LLDPE品種相關(guān)性分析

　　LLDPE是塑料化工產(chǎn)業(yè)里比重最大的原料，其產(chǎn)業(yè)鏈上的原油、石腦油、乙烯等品種的走勢對其影響最甚。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化，這些品種的價格波動非常劇烈，尤其是從2008年開始，日價格波幅加大，在某些特定的時期里，市場矛盾轉(zhuǎn)化異常迅速，炒作因素接連不斷。但這些品種由于關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，總體走勢相似，尤其是替代產(chǎn)品價格相差無幾。

　　從2007年7月31日LLDPE在大連商品交易所上市以來至2009年4月下旬期間，國內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨價格振蕩區(qū)間大致在7300—16000元/噸，亞洲市場價格波動在700—1840美元/噸。而國內(nèi)期貨市場LLDPE指數(shù)結(jié)算價振蕩區(qū)間處于5920—16393元/噸，其平均絕對偏差，即離散度值在2474.88，可見價格波動之巨大。

　　1.原油(WTI)與大連LLDPE

　　原油是聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，在成本方面起著風(fēng)向標(biāo)的作用。近年來，原油已不僅是傳統(tǒng)意義上的能源和原料產(chǎn)品，還被賦予了金融屬性的貨幣符號。它間接代表著世界經(jīng)濟(jì)的走勢，反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的冷暖，其價格變動包含了產(chǎn)量、需求、庫存、貨幣、政治、戰(zhàn)爭等各種因素，導(dǎo)致波動性加大，預(yù)測的復(fù)雜性超乎想象。

　　2008年WTI原油在投機(jī)游資的炒作下漲至每桶147美元的歷史最高點(diǎn)，隨后調(diào)頭直落至30多美元才止步趨穩(wěn)，漲跌幅之巨前所未有。由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，對資源的需求剛性增長，大宗商品進(jìn)口量逐年遞增。2008年我國共進(jìn)口原油1.78億噸，進(jìn)口依賴度已達(dá)48.5%，今年有望超過50%。受原油成本的驅(qū)動，LLDPE期價跟漲追跌，于去年6月份創(chuàng)出歷史新高，然后調(diào)頭向下，并跌破重重支撐，降至2003年的價格水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，LLDPE與原油價格的相關(guān)系數(shù)達(dá)到86.05%。