首先，供應(yīng)增長(zhǎng)毋庸置疑。5月份的結(jié)束，意味著國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)的割膠工作以及東南亞落葉期之后的正常割膠都已經(jīng)進(jìn)行了一個(gè)余月。從截至目前的供應(yīng)形勢(shì)來(lái)看，并未有太大的天膠現(xiàn)貨出現(xiàn)在市場(chǎng)當(dāng)中。近期供應(yīng)量不大的主要原因有三：一是自然生長(zhǎng)規(guī)律決定了膠樹(shù)在每年初期的出膠量不會(huì)很大，二是前期東南亞連續(xù)降雨在一定程度上阻礙了正常的割膠工作，三是每年的割膠初期，往往有大量的膠乳被用作乳膠的生產(chǎn)，這直接導(dǎo)致了煙片膠、顆粒膠產(chǎn)量并未明顯增加。其實(shí)，這也符合天膠供應(yīng)的季節(jié)性規(guī)律，每年的二季度向來(lái)是全球天膠總產(chǎn)量最低的一個(gè)季度。但是，今年以來(lái)，全球各主要產(chǎn)膠區(qū)均沒(méi)有受到明顯氣候?yàn)?zāi)害以及病蟲(chóng)害的影響，國(guó)內(nèi)農(nóng)墾方面近期也表示，今年將是中國(guó)橡膠的豐產(chǎn)年。因此，我們有理由相信，天膠供應(yīng)在此后逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)將很難逆轉(zhuǎn)。

　　其次，全球天膠消費(fèi)冰火兩重天。國(guó)內(nèi)方面，在購(gòu)車(chē)稅減征、汽車(chē)下鄉(xiāng)、加快老舊汽車(chē)報(bào)廢更新等一系列措施的作用下，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量在今年前四個(gè)月得到了快速增長(zhǎng)，1—4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成371.70萬(wàn)輛和382.64萬(wàn)輛，比去年同期分別增長(zhǎng)了6.14％和9.26％。在汽車(chē)行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇的背景下，我國(guó)輪胎行業(yè)如獲甘露，去年底以來(lái)積壓的大量庫(kù)存得到快速消化。去庫(kù)存化的完成加之原料成本的降低激勵(lì)大量輪胎廠重新開(kāi)足馬力生產(chǎn)，輪胎產(chǎn)量從今年初的低迷狀態(tài)很快復(fù)蘇，1—4月期間中國(guó)輪胎總產(chǎn)量為1.856億條，同比增加0.2%。從以上的數(shù)據(jù)可以看到，我國(guó)今年以來(lái)的橡膠消費(fèi)狀況是相對(duì)良好的，但是，這樣的勢(shì)頭能否保持呢？當(dāng)中確實(shí)存在一些變數(shù)：第一，國(guó)家扶持政策是汽車(chē)、輪胎行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇的根本推動(dòng)力，如果沒(méi)有后續(xù)跟進(jìn)的扶持政策激勵(lì)，復(fù)蘇勢(shì)頭恐出現(xiàn)后勁不足；第二，從汽車(chē)、輪胎生產(chǎn)的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，隨后的幾個(gè)月時(shí)間是淡季；第三，各國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，最近美國(guó)對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的輪胎進(jìn)行特殊保障措施調(diào)查，美國(guó)工會(huì)正試圖限制進(jìn)口中國(guó)輪胎。

　　相比我國(guó)汽車(chē)、輪胎行業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇，歐、美、日等同類(lèi)行業(yè)仍顯得舉步維艱。歐洲汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，2009年前4月銷(xiāo)量由去年同期的5583432輛下滑至4694319輛，跌幅為15.9%。美國(guó)方面，4月汽車(chē)銷(xiāo)量經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為932萬(wàn)輛，低于3月的983萬(wàn)輛，這已經(jīng)是美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量連續(xù)第18個(gè)月下滑。日本國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量也同樣連續(xù)7個(gè)月下滑，4月份日本汽車(chē)廠商在國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)48．5萬(wàn)輛，同比減少41．7％。

　　最后，合成橡膠價(jià)格抑制天膠價(jià)格。合成橡膠是天然橡膠的最主要替代品，兩者之間總是保持著一定的價(jià)差關(guān)系，按照正常情況來(lái)看，兩者一般保持3000元以?xún)?nèi)的價(jià)差。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)合成膠產(chǎn)能不斷增加，前4個(gè)月合成橡膠產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)33.7%，達(dá)到106萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩格局凸顯，直接導(dǎo)致合成膠價(jià)格持續(xù)低迷，順丁膠近期報(bào)價(jià)在11500—12000之間，與天然橡膠現(xiàn)貨的價(jià)差已經(jīng)達(dá)到3000元左右，一定程度上限制了天膠價(jià)格的上漲。但是，我們看到，近期國(guó)際油價(jià)不斷上升，作為合成膠的原料，原油或許能支撐合成膠價(jià)格出現(xiàn)一定回升，不過(guò)空間可能不大。

　　綜合考慮，筆者認(rèn)為，天然橡膠價(jià)格受到短期供應(yīng)并不寬松、外圍相關(guān)商品價(jià)格不斷回升等因素的支持，或許能配合目前天膠期價(jià)的“上升三角形”技術(shù)格局，形成一輪向上趨勢(shì)，不過(guò)，隨著后期供應(yīng)量的增長(zhǎng)，壓力將逐步顯現(xiàn)，因此，價(jià)格上升高度可能受到時(shí)間的限制，在此輪沖高之后，將迎來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間的季節(jié)性回調(diào)。